主題：航空股：成本壓力加大 調(diào)整可能延續(xù)

　　昨日盤(pán)中航空股探底后出現(xiàn)快速反彈，由于該板塊短期超跌嚴(yán)重，技術(shù)上具備強(qiáng)烈反彈要求，但是受到航空股的估值水平影響，并且國(guó)際原油價(jià)格持續(xù)攀升，航空股后市反彈高度將受到限制，投資者仍需謹(jǐn)慎。
　　首先，國(guó)際油價(jià)高升，成本壓力加大。航空燃油是航空公司的主要成本之一，目前其成本已經(jīng)占航空公司總體運(yùn)營(yíng)成本的40%以上，由于近期國(guó)際原油期貨價(jià)格出現(xiàn)大幅上漲，對(duì)航空業(yè)產(chǎn)生較大成本壓力。盡管?chē)?guó)內(nèi)航空燃油市場(chǎng)沒(méi)有對(duì)外開(kāi)放，國(guó)內(nèi)外價(jià)格并未接軌，但原油價(jià)格上漲趨勢(shì)長(zhǎng)期化，國(guó)內(nèi)航空燃油的漲價(jià)壓力將非常大，因此高油價(jià)時(shí)代對(duì)于航空業(yè)的影響極大，投資航空股需要謹(jǐn)慎。其次，估值水平仍然較高，題材因素具有風(fēng)險(xiǎn)。雖然航空股受到大盤(pán)系統(tǒng)性和高油價(jià)的影響，調(diào)整幅度比較大，但是相對(duì)于其他成熟市場(chǎng)的航空股，目前A股市場(chǎng)的航空股估值水平仍然偏高，而維持其目前股價(jià)的因素仍屬于題材性因素，人民幣升值概念、消費(fèi)題材和并購(gòu)重組是支持其目前股價(jià)的幾大因素。雖然目前從年報(bào)和季報(bào)看，航空股的業(yè)績(jī)出現(xiàn)明顯的增長(zhǎng)，但其成長(zhǎng)性仍然受到諸多方面的制約，尤其高油價(jià)帶來(lái)的高損失將使其業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)具有不確定性，另外由于各大航空公司的競(jìng)爭(zhēng)非常激烈，低航班價(jià)格使其盈利水平大幅下降。

　　操作上，昨日南方航空推出10轉(zhuǎn)5的分配方案，對(duì)近期跌幅比較大的航空板塊形成一定的刺激作用，短線可能出現(xiàn)反彈，但是后市走勢(shì)仍然非常不明朗，建議投資者快進(jìn)快出，逢反彈減輕倉(cāng)位。



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