主題：景氣周期下關注水泥股的投資價值

　一季度行業經濟數據良好的醫藥、煤礦等板塊近日展現出一定的抗風險能力，暴跌后板塊估值的下移和企業盈利能力的持續提升 ，已經對長期投資者產生了吸引。同樣在水泥行業中，樂觀的經濟數據以及良好的供需關系，在淘汰落后產能和行業整合兩大主 題驅動下，行業整體投資前景在較長時間里仍相當看好。

　　08年1季度水泥行業的盈利能力與去年同期相比繼續提升，在銷量同比減少4.3%的情況下，實現銷售收入473.2億元，同比增長 11.8%。同時，全行業的毛利率達到14.4%，也要高于13.6%的去年同期水平，顯示出行業的供需狀況繼續保持著較高水平。而 供給偏緊又為水泥價格上漲帶來動力，由于2007年第四季度加速淘汰的落后產能空間短期內尚沒有新增產能彌補，以及雪災對供 求關系的影響，3月與2月份水泥價格，全國大部分省市都出現了不同程度的價格上漲。

　　固定資產投資和行業整合是行業兩大重要的投資主題。在中西部崛起的導向下，基礎設施建設，新農村建設以及大城市化建設等 多方需求將是拉動公司水泥銷售的引擎，而這塊的需求是剛性的，幾乎不受宏調的影響，因此未來價格仍有望維持上漲態勢。另 外在這一輪周期中，部分區域已經完成新型干法替代落后產能和行業集中度迅速提高的行業整合雙重目標，這些區域里的行業龍 頭自然成為我們的投資標的。

　　投資策略上，建議關注中西部的區域龍頭水泥上市公司，因為在剛性的固定資產投資下，相關企業面臨快速發展機會，比如獅頭股份(600539)就值得關注，公司是山西省太原市及周邊地區最大的水泥生產企業和中國最大的特種水泥生產基地，60家國家重點支持的區域性 大型水泥企業之一，在項目核準、土地 審批、信貸投放等方面政策將優先支持。中西部基礎設施建設，新農村建設以及大城市 化建設等多方需求將是拉動公司快速發展的引擎。而奧運給公司帶來巨大商機的同時也大大提升了產品知名度，公司在今后的市 場開拓中占得先機。此外，集團公司的注資承諾，隨著時間的臨近無疑使該股具有越來越大的誘惑力。




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