主題：南方航空：升值與三通引發谷底反彈

南方航空(600029）是我國航空業龍頭，擁有國內規模最大的航機數量、航線網絡以及市場份額，公司曾通過重組形成了大三角結構，擴大改善了網絡結構。前期公司購買的飛機將使其運力大幅增長，國內旅游業的快速發展、2008年北京奧運會、西部大開發戰略以及國內航空公司聯合重組，并且一些重大國際型大會將在我國舉辦，都將促進中國航空運輸業的發展。為航空業發展帶來了巨大機遇，而國內客運需求市場預計未來幾年能維持15-18%的增長，而運力增長按照民航總局規劃，年復合增長率約為12%，未來幾年增長率呈逐年下降的趨勢。根據供求分析，我們認為未來國內運輸市場將呈現景氣加速上升的態勢。航空公司將獲得更強的定價能力和更高的客坐率水平。


　　南方航空（600029）正式加入國際航空聯盟--天合聯盟來，成為我國首家正式加入國際航空聯盟組織的航空公司，同時標志著中國民航的國際化進程進一步深化，隨著“三通”的實施有望，我們認為航空板塊其中隱藏的機會大增，尤其是廈門板塊中從事國內外航空運輸的企業。南方航空（600029）作為廈門航空的控股公司，一定程度上也具有“三通”受益概念。


　　而人民幣的升值更是給公司帶來了巨額匯兌收益，2007年公司的匯兌損益將逾25億元，投資價值顯現，由于公司主要以美元融資租賃或銀行貸款的方式購買飛機，在國際航油采購、航材租賃、購買及大修等方面有大量美元交易和美元負債且國際航班在國外機場的起降費等都使公司在人民幣升值過程明顯獲益，且公司美元外債相對較多，美元貶值不僅大幅度降低公司外部融資成本，且業績增長水平也有望加速。


　　南方航空（600029）07年全年實現利潤總額近30億元，這是南航歷史上取得的最好的經濟效益年份。二級市場上，近期航空板塊出現連續大幅度殺跌，南方航空（600029）跌幅更超過60%，目前該股7連陰的走勢使得短期下跌動能逐漸消失，長長的下影成為止跌信號，今日低檔區域出現放巨量以及高換手顯示該股主力洗盤成功，后發制人力量充沛，后市值得積極關注！



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