主題：中資銀行全年盈利難料

從2007年一季度的1518億元，到2008年一季度的2378億元，所有中資銀行本外幣稅前利潤增加了860億元，增幅達56.7%。這延續了2007年以來的快速增長慣性——從2006年到2007年，中資銀行的稅前利潤由3333億元增加到6136億元，增幅八成有余。然而，今年利潤持續增長的不同背景是，2007年是貸款狂飆，2008年卻是貸款規模受到嚴格控制。

　　以17家主要商業銀行(包括5大銀行、12家股份制銀行)為例，其2007年新增本幣貸款超過2萬億元，與2006年相比，增幅接近14%，而2008年一季度其本幣貸款較年初增幅僅為4.67%。貸款大幅減少的背后，卻是利潤的大幅增加。難道中資銀行的利潤貢獻不再主要依靠貸款？去年盛行的銀行理財產品出現普遍的低收益甚至是零收益、負收益，顯然也無法為銀行貢獻足夠的利潤。

　　“這種倒掛現象其實另有原因，主要歸結為三大因素。”北京某銀行戰略規劃部門人士稱，一是去年狂增的貸款到了一季度開始顯現效益，二是貸款利率調高提高了銀行的凈息差收入，三是有效稅率調低。所以，尚不能由利潤增高直接推導出銀行應對宏觀調控的調整到位的結論。

　　該人士稱，雖然一季度利潤沖高，并不意味著全年能保持一個高水平增長。“總的判斷是，在貸款持續從緊的前提下，中資銀行2008年利潤會和去年持平，增長幅度會有所下降。由于前述原因，調控的效果要到下半年才能全部體現出來。”

　　本幣狂飆外幣縮水

　　本報記者獨家獲得的數據顯示，2008年一季度，所有中資銀行本外幣業務稅前利潤為2378.64億元，較去年同比增幅為56.71%。

　　在利潤貢獻構成中，中資銀行本幣業務一季度稅前利潤平均同比增幅為68.28%，外幣業務一季度稅前利潤平均同比增幅為-19.61%。就外幣業務而言，與2007年全年增幅的0.48%相比，今年一季度的利潤貢獻在急速縮小，說明人民幣升值影響在持續加大。

　　從四家大型銀行來看，2008年一季度，工、農、中、建四大行本外幣稅前利潤分別為438.41億元、319.86億元、315.11億元、269.71億元，分別較去年同期增幅為95.94%、62.45%、42.96%、6.37%。這與同期本外幣貸款較年初增幅的4.35%、4.2%、5.43%、4.6%比較，顯然不成比例。

　　以稅前利潤增幅較小的建行為例，其一季度公司貸款增幅為4.77%，居17位，個貸增幅為2.74%，居11位。相反的是，對于17家商業銀行平均增幅為-11.54%(較年初，全國平均增幅為-6.25%)的貼現業務，建行卻是反向為正，增幅達11.82%。顯然，貼現業務的增長與建行正在開展的貿易融資業務有關，但未有足夠的資金支持和規模效應之下，貼現業務對利潤貢獻甚微。

　　建行一季度本外幣業務利潤表現均不佳，本外幣業務稅前利潤增幅在17家商業銀行中均列倒數第一。其中，本幣業務一季度稅前利潤增幅為18.86%，比17家商業銀行平均增幅的74.86%低了56個百分點；外幣業務稅前利潤增幅為-68.34%(余額為1.64億美元)，比17家商業銀行平均增幅的-21.93%低了46個百分點。雖然工行的外幣業務稅前利潤增幅也低至-148.52%，但其本幣業務稅前利潤增幅則高至134.94%。

　　就股份制銀行來說，扣除渤海銀行、浙商銀行、恒豐銀行因成立較晚增長較快的因素，民生、招行、興業稅前利潤增幅為前三甲，均系成倍增長，其一季度稅前利潤余額分別為43.44億元、88.16億元、44.73億元，比2007年同期增幅分別為162.22%、132.02%、101.66%。

　　這三家銀行中，人民幣業務稅前利潤貢獻最大的為招行，較去年同期增幅為143.22%。外幣業務稅前利潤貢獻最大的為民生銀行，較去年同期增幅為415.91%，而興業銀行的外幣業務增幅則是零。

　　在股份制銀行中，扣除渤海、浙商、恒豐三銀行的因素，盈利能力(考察盈利額排名)最低的為華夏銀行。其一季度稅前利潤余額為11.97億元，增幅52.68%。

　　與廣發行、深發展相比，華夏銀行多出的數百億元貸款并沒有貢獻出多余的利潤。截至2008年一季度末，華夏銀行、廣發行、深發展本外幣各項貸款余額分別為3207.15億元、2545.47億元、2340.14億元，本外幣各項存款余額分別為4321.27億元、3543.04億元、3137.79億元。

　　全年盈利前景難料

　　盡管稅前利潤的增幅各有不同，但整體而言，中資銀行一季度稅前利潤仍持續沖高。將其置于自2007年9月開始的房貸新政和自年初開始的貸款規模約束之下，個中的因素依然錯綜復雜。究竟是什么促成了一季度的利潤大幅增長？

　　不少學者和銀行人士認為，導致一季度利潤增幅較大的因素主要有三個方面，分別為去年狂增貸款的延期效益、貸款利率調高和稅率調低的直接影響。

　　本報記者綜合獲得的數據顯示，截至2007年12月末，17家全國性商業銀行當年新增本幣貸款超過2萬億元，增幅接近14%，當期余額約17萬億元，其新增貸款市場份額達到57%，基本上左右著整個大走勢。尤其在“9·27”房貸新政和貸款規模調控政策出臺之前的9個月里，各家商業銀行瘋狂放貸，到了2008年一季度，這些半年期、1年期的貸款收益效應徹底顯現，進而構成了利潤增幅的第一大因素。

　　第二是貸款利率調高。央行從2007年12月21日起將一年期人民幣貸款基準利率由7.29%提高到7.47%，上調0.18個百分點(其他各檔次貸款基準利率相應調整)。這種緊中有松的宏觀信號在第二季度仍有可能再次顯現。

　　第三也是最重要的因素是稅率的調低，即從此前的45%調至25%。據測算，銀行所得稅每下降1%，銀行凈利潤將增加約1.5%。在稅前利潤與凈利潤分野上，需要考慮各銀行分行的因素，各分行將利潤上交總行前，已經向地方稅務機構繳納了相關營業稅等稅款，而這些稅款統一得到了調低。因此，即使考慮各銀行總行的稅前利潤項，也應包括稅率調低的因素。而數個銀行公布的一季度預增公告也證實了稅率調低的直接影響。

　　“當然，以上三個因素在2008年還將對銀行釋放正效應，并直接影響因貸款規模控制而對利潤貢獻的對沖。”北京某銀行分析人士稱。總的來看，2008年的中資銀行將沒有去年那么幸運，總體利潤將與去年持平或略高，但增幅還將減少。

　　該人士稱，如果股市持續低迷，由此產生的交易費用將減少，儲蓄存款將會回升，中小銀行的頭寸壓力也會得到緩解，進而會增加放貸實力。但是，央行會隨時出臺上調準備金措施。因此，隨后的博弈將是多方的，最后效果要到下半年才能顯現。

　　“現在還沒有看到本年度其他大的利潤貢獻點，早期廣為看好的理財業務，也普遍遭遇了低收益、零收益甚至是負收益。目前能給銀行利潤做大貢獻的還是傳統業務。”




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