主題：江西銅業 上調至“收集”評級，目標價10.90港元

江西銅業2019年中期業績基本符合市場一致預期和我們的估計。公司收入同比增長0.64%至人民幣1,046.9億元，股東凈利同比增長6.41%至人民幣14.1億元。

維持銅價假設不變，但上調金價假設。我們預計全球銅市場在2019年將保持平穩，年度銅均價將在6,100-6,700美元/噸之間。我們預計金價在2019年下半年將會上漲，年度金價將在1,350-1,400美元/盎司之間波動。

維持產量假設不變。在2019年，公司計劃生產144萬噸冶煉銅，21萬噸礦產銅和25噸黃金。公司的生產在2019年上半年穩定且基本完成了其產量目標，因此我們維持公司產量假設不變。

上調公司目標價至至0.90港元，上調至“收集”評級。

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