主題：江西銅業(yè) 上調(diào)至“收集”評級，目標(biāo)價10.90港元

江西銅業(yè)2019年中期業(yè)績基本符合市場一致預(yù)期和我們的估計。公司收入同比增長0.64%至人民幣1,046.9億元，股東凈利同比增長6.41%至人民幣14.1億元。

維持銅價假設(shè)不變，但上調(diào)金價假設(shè)。我們預(yù)計全球銅市場在2019年將保持平穩(wěn)，年度銅均價將在6,100-6,700美元/噸之間。我們預(yù)計金價在2019年下半年將會上漲，年度金價將在1,350-1,400美元/盎司之間波動。

維持產(chǎn)量假設(shè)不變。在2019年，公司計劃生產(chǎn)144萬噸冶煉銅，21萬噸礦產(chǎn)銅和25噸黃金。公司的生產(chǎn)在2019年上半年穩(wěn)定且基本完成了其產(chǎn)量目標(biāo)，因此我們維持公司產(chǎn)量假設(shè)不變。

上調(diào)公司目標(biāo)價至至0.90港元，上調(diào)至“收集”評級。

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