主題：信維通信投資價(jià)值分析報(bào)告

核心競(jìng)爭(zhēng)力:專注射頻領(lǐng)域技術(shù)積累,從材料開始實(shí)現(xiàn)垂直一體化

信維通信起家于天線,始終堅(jiān)持“泛射頻+大客戶”的發(fā)展思路,同時(shí)注重從材料到產(chǎn)品一體化布局,實(shí)現(xiàn)產(chǎn)品制造的垂直一體化?！叭?技術(shù)+資源”是信維通信成長(zhǎng)的勝利方程式。聚集優(yōu)秀的射頻人才,布局領(lǐng)先的射頻技術(shù),整合優(yōu)質(zhì)的產(chǎn)業(yè)資源,從外延收購(gòu)北京Laird完成大客戶平臺(tái)搭建,到苦練內(nèi)功培養(yǎng)前沿研發(fā)、量產(chǎn)技術(shù)、柔性制造和快速響應(yīng)能力,信維一方面自主研發(fā)拓展新產(chǎn)品線,另一方面外延收購(gòu)技術(shù)創(chuàng)新公司,完成對(duì)新產(chǎn)品線、新技術(shù)團(tuán)隊(duì)的布局和高度垂直一體化。

泛射頻式發(fā)展,產(chǎn)品類別不斷擴(kuò)張,這是信維通信的成長(zhǎng)路徑

信維通信有著清晰的成長(zhǎng)路徑:過(guò)去,享受收購(gòu)北京Laird的紅利,做大做強(qiáng)天線產(chǎn)品,擠入一線天線大廠;未來(lái),品類繼續(xù)延伸,從天線到連接器、無(wú)線充電、精密零部件,再到射頻前端,不斷推動(dòng)公司產(chǎn)品橫向和縱向擴(kuò)張,助力公司做大做強(qiáng)。信維在產(chǎn)品擴(kuò)張過(guò)程中,始終保持以泛射頻為核心,深耕射頻技術(shù),致力于成為世界一流、技術(shù)領(lǐng)先的零部件供應(yīng)商。

站在當(dāng)下,從無(wú)線充電到精密零部件,增長(zhǎng)動(dòng)力明確

站在當(dāng)下,無(wú)線充電和精密零部件是信維明確的增長(zhǎng)點(diǎn)。在無(wú)線充電方面,信維最先切入三星無(wú)線充電,且供貨份額不斷提升,隨后切入華為,為華為旗艦機(jī)提供無(wú)線充電方案。2019年,我們預(yù)計(jì)信維將切入iPhone無(wú)線充電,為信維提供新的增長(zhǎng)動(dòng)力。在精密零部件方面,信維料號(hào)大幅增加,且已大規(guī)模切入新品料號(hào)開發(fā),也是信維重要的增長(zhǎng)動(dòng)力。

展望5G,全方位整合“移動(dòng)終端+基站端+汽車端”,布局清晰

展望5G,公司全方位整合“移動(dòng)終端+基站端+汽車端”,在移動(dòng)終端,信維已布局陣列天線、SAW、開關(guān)、射頻傳輸線等;在基站端,信維布局5G基站天線,已經(jīng)出貨給華為等廠商;在汽車端,信維布局了無(wú)線充電、連接器,其中無(wú)線充電已經(jīng)進(jìn)入上汽集團(tuán)供應(yīng)鏈。

盈利預(yù)測(cè)與評(píng)級(jí):我們維持公司2019-2021年凈利潤(rùn)分別為11.49億/14.89億/18.50億元,維持“買入”評(píng)級(jí)。

風(fēng)險(xiǎn)分析:市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇風(fēng)險(xiǎn),行業(yè)趨勢(shì)變化風(fēng)險(xiǎn),新產(chǎn)品推進(jìn)不及預(yù)期。

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