主題：基金成績單：被“五大怪”籠罩的陰影

　　金元比聯保本基金跌破面值；中郵、易方達去年收益率三、四名基金排倒數二十名內；封基總體平均分紅套利空間僅余3%；一半偏股基金凈值縮水超20％；-20％仍低于同期滬指跌幅12%。

　　基金經理常常抱怨外界喜好以短期排名論英雄，無形中給自己增添操作壓力。的確，因為有更多的偶然因素，過短的業績排名，如周排名、月排名，都無法真正體現基金經理的投資能力。但長達1個季度的基金排名還是具有一定的說服力來體現基金經理一段時間的投資決策是否恰當。

　　★一怪：一季度295只涉股基金全線虧損

　　●股票型混合型平均跌幅相當

　　銀河證券基金研究中心統計顯示，一季度，總計295只涉股基金全線虧損。此外，在總共371只公募基金中,除一半債券型基金和作為現金工具的貨幣基金外,今年以來全部股票型基金出現虧損。

　　★二怪：20％仍低于同期滬指跌幅12%

　　國金證券首席基金分析師張劍輝向理財周報記者分析：盡管20%的凈值縮水幅度已經觸動部分基金投資者的“神經”，挑戰其“容忍限度”，但投資者也需要同時看到，基金凈值縮水幅度低于同期上證指數跌幅12%?！盎鸾M合投資、專業管理下的風險分散能力得到了很好體現。”張劍輝結論。

　　★三怪：一半偏股基金凈值縮水超20％

　　分類別首先把關注重點放在股票型基金上。銀河證券統計顯示，一季度股票型開放式基金凈值平均下跌22.58%，混合型開放式基金凈值平均下跌20.81%，二類基金加權平均下跌21.98%。270余只偏股基金總計有超過一半的基金業績跌幅高達20%以上。

　　●17只指數基金凈值平均下跌27.18％，被動指數型損失最慘

　　●友邦上證紅利ETF(行情,凈值,基金吧)：-32.48%，華夏上證50ETF(行情,凈值,基金吧)：-31.20%

　　面對股指的大幅下跌，被動跟蹤各種指數的指數型基金損失最多，銀河證券統計顯示，17只指數基金凈值平均下跌27.18％，遠高于其他類型基金。中小板基金由于標的指數的下跌幅度較小，表現最好，基金凈值下跌19.66%。其他指數型基金凈值縮水都在20％以上。

　　友邦華泰上證紅利ETF和華夏上證50ETF跌得最慘，一季度凈值增長率分別為-32.48%和-31.20%。

　　●最抗跌基金公司：興業基金

　　從基金公司整體表現來看，興業、華夏、中銀、華寶興業、信誠、東吳、華安、華商、工銀瑞信、上投摩根等基金公司旗下偏股票型基金一季度業績表現相對較好。

　　其中興業旗下3只基金平均下跌幅度-15.98%，華夏基金旗下12只偏股型基金跌幅為-16.45%，中銀旗下3只基金平均跌幅為-18.15%。這與三家基金公司及時減倉以及對金融股一向的不甚偏好不無關系。

　　●美女基金經理打敗王亞偉成收益冠軍：東吳價值成長雙動力(行情,凈值,基金吧)王炯

　　單只基金方面，東吳價值成長雙動力、華夏大盤精選(行情,凈值,基金吧)、華寶興業多策略增長(行情,凈值,基金吧)三只偏股型基金將跌幅控制在了10%以內，分別為-6.99%、-8.93%、-9.27%。

　　東吳價值成長雙動力、華夏大盤精選一季度抗跌性名副其實。但華寶興業多策略增長基金的抗跌表現卻要因為在1月份的拆分而稍稍打折。

　　除華夏大盤，去年收益率前十均跌出股票型前二十

　　去年三、四名中郵核心優選(行情,凈值,基金吧)、易基深100ETF排倒數二十名內

　　按照慣例，我們同樣把去年收益率前十基金找出，對照一季度排名，排名“過山車”詛咒仍然繼續。

　　除華夏大盤外，其他均跌出股票型基金收益率前二十。

　　其中去年第三、四名，中郵核心優選、易基深100ETF更是在所有開放式基金中排名墊底。

　　★四怪：封基平均分紅套利空間僅余3%

　　●分紅行情提前上演安全邊際有限

　　封閉式基金方面，由于高折價的因素顯示出具備較好的風險防御能力，二級市場價格表現明顯好于凈值表現。

　　不過，張劍輝測算，隨著封閉式基金年度分紅行情的提前上演，目前長剩余期限封閉式基金平均折價水平已經下降到15%，其中最高折價水平僅在22%上下，在90%收益分配且分配后整體折價維持平均25%水平假設下長剩余期限封閉式基金總體平均分紅套利空間僅為3%，從總體上來看安全邊際有限。

　　“對于二季度封閉式基金的年度分紅投資機會要冷靜看待?！睆垊x建議。

　　★五怪：保本基金不保本

　　●平均損失8％，金元比聯寶石動力(行情,凈值,基金吧)甚至跌破面值

　　與封閉式基金相反，一季度幾只保本型基金表現讓人失望，由于保本基金都已過保本期，配置有部分股票，本季度也出現平均8%左右的損失，甚至有跌破面值的現象發生。金元比聯寶石動力保本基金甚至跌破面值，3月31日凈值為0.9779元。

　　二季度投資策略

　　●風格轉折點，上證50優于滬深300，宜買大盤類偏股型

　　●抗跌的主動型基金張劍輝推薦：東吳雙動力、華夏精選、博時配置

　　展望二季度基金投資策略，國金證券首席基金分析師張劍輝向記者表示：“從估值水平比較，以上證50指數為代表的大市值股票在估值上相對滬深300指數和全部A股具有比較優勢。而且，從大小市值股超額收益長期運行變化的規律上看，目前也處于風格投資轉折的臨界點?！?br />
　　這一點在市場上也得到反映，上證50ETF基金3月份以來呈現持續的凈申購，且最近凈申購量明顯放大。張劍輝建議投資者在控制基金組合風險的同時，逐步增倉大盤類風格的偏股票型開放式基金。

　　對于抗跌性較好的基金，國金證券張劍輝認為在市場寬幅振蕩的環境下，對市場節奏的把握以及結構性風險的識別成為影響基金間收益差距的重要因素，在此方面具有比較優勢的基金產品表現相對較好，如東吳雙動力、華夏精選、博時配置等基金。



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