主題：高速公路與隧道：優(yōu)良穩(wěn)定的防御性品種

　制藥業(yè)排名小幅上漲到25名。受益于國內(nèi)經(jīng)營環(huán)境的好轉(zhuǎn)，2008年1-2月醫(yī)藥制造業(yè)收入同比增長32.1％，利潤增長51.6％，中投證券分析師預(yù)計2008-2009年醫(yī)藥板塊利潤將能夠維持30％以上的增長速度，按PEG=1考慮，醫(yī)藥板塊30倍的PE是合理的。分析師表示，未來政策環(huán)境仍有望進(jìn)一步有利于行業(yè)發(fā)展，主要體現(xiàn)在：1、全民醫(yī)保加速實施；2、大規(guī)模的降價在2008年不再會出臺；3、新藥的批準(zhǔn)放慢對現(xiàn)有生產(chǎn)者有利；4、原料藥行業(yè)的進(jìn)入門檻提高抑制了惡性競爭，有利于價格上漲。建議在30倍及以下PE投資增長趨勢明確的醫(yī)藥股。

　　高速公路與隧道由一個月前的64名上漲到31名。招商證券分析師表示，受經(jīng)濟波動的影響，2008年A股部分行業(yè)的盈利前景將有可能低于2007年時所做出的判斷。此時受經(jīng)濟波動影響小，盈利增長明確和現(xiàn)金流狀況良好的公路行業(yè)將真正體現(xiàn)出其防御本色，而公路類個股最佳的買入時機也是在此時。在市場震蕩行情中，從行業(yè)配置的角度出發(fā)，公路這類具有優(yōu)良穩(wěn)定防御性的品種，可以予以“適度超配”。

　　紙制品業(yè)本周排名36，相比一個月前有所上漲。招商證券分析師表示，受益于政府環(huán)保措施對產(chǎn)能擴張限制、需求剛性和成本推動等原因，我國造紙工業(yè)近幾年銷售利潤率持續(xù)上升。主要紙品價格穩(wěn)中有升，主要原因是：1、環(huán)保限制行業(yè)總產(chǎn)能；2、受成本推動向下傳導(dǎo)；3、剛性需求也有自然增長。另外人民升值利于造紙企業(yè)降低成本，造紙行業(yè)表現(xiàn)將優(yōu)于大部分周期性工業(yè)行業(yè)，可適量超配。

　　電力行業(yè)排名本周小幅上漲。近年電力工業(yè)發(fā)展隨國民經(jīng)濟的發(fā)展進(jìn)入黃金時期，但煤電產(chǎn)業(yè)之間價格機制一直未能很好理順，08年一、二季度，發(fā)電行業(yè)尤其是火電行業(yè)盈利急劇惡化，進(jìn)入盈利“最壞的時代”。國泰君安分析師認(rèn)為目前火電公司業(yè)績風(fēng)險釋放仍顯不夠充分，2008年1-2月工業(yè)企業(yè)利潤數(shù)據(jù)已經(jīng)印證了對2008年一季度是本輪火電業(yè)績低谷的判斷。二季度乃至整個2008年，行業(yè)盈利能否有轉(zhuǎn)機都主要取決于電價能否上調(diào)以及上調(diào)的幅度。光大證券分析師表示，煤價大幅上漲擠壓電力行業(yè)利潤，而短期內(nèi)上網(wǎng)電價難以上調(diào)，2008年電力行業(yè)的利潤將普遍下滑。從行業(yè)估值來看，2007、2008年電力公司平均估值在30倍和25倍，不具有優(yōu)勢，維持“中性”評級。

　　水運業(yè)由一個月前的10名下跌到當(dāng)前的42名。由于全球經(jīng)濟放緩及油價超出市場預(yù)期，國泰君安分析師下調(diào)行業(yè)評級為“中性”。

　　一個月來排名持續(xù)上漲的行業(yè)還包括：應(yīng)用軟件、非金屬材料、網(wǎng)絡(luò)設(shè)備、葡萄酒、包裝食品、電信設(shè)備、自來水、百貨、服裝和飾物、半導(dǎo)體產(chǎn)品；下跌的則包括輪胎橡膠、計算機硬件、生物技術(shù)、出版、航空、貴金屬等行業(yè)。



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