主題：高速公路與隧道：優良穩定的防御性品種

　制藥業排名小幅上漲到25名。受益于國內經營環境的好轉，2008年1-2月醫藥制造業收入同比增長32.1％，利潤增長51.6％，中投證券分析師預計2008-2009年醫藥板塊利潤將能夠維持30％以上的增長速度，按PEG=1考慮，醫藥板塊30倍的PE是合理的。分析師表示，未來政策環境仍有望進一步有利于行業發展，主要體現在：1、全民醫保加速實施；2、大規模的降價在2008年不再會出臺；3、新藥的批準放慢對現有生產者有利；4、原料藥行業的進入門檻提高抑制了惡性競爭，有利于價格上漲。建議在30倍及以下PE投資增長趨勢明確的醫藥股。

　　高速公路與隧道由一個月前的64名上漲到31名。招商證券分析師表示，受經濟波動的影響，2008年A股部分行業的盈利前景將有可能低于2007年時所做出的判斷。此時受經濟波動影響小，盈利增長明確和現金流狀況良好的公路行業將真正體現出其防御本色，而公路類個股最佳的買入時機也是在此時。在市場震蕩行情中，從行業配置的角度出發，公路這類具有優良穩定防御性的品種，可以予以“適度超配”。

　　紙制品業本周排名36，相比一個月前有所上漲。招商證券分析師表示，受益于政府環保措施對產能擴張限制、需求剛性和成本推動等原因，我國造紙工業近幾年銷售利潤率持續上升。主要紙品價格穩中有升，主要原因是：1、環保限制行業總產能；2、受成本推動向下傳導；3、剛性需求也有自然增長。另外人民升值利于造紙企業降低成本，造紙行業表現將優于大部分周期性工業行業，可適量超配。

　　電力行業排名本周小幅上漲。近年電力工業發展隨國民經濟的發展進入黃金時期，但煤電產業之間價格機制一直未能很好理順，08年一、二季度，發電行業尤其是火電行業盈利急劇惡化，進入盈利“最壞的時代”。國泰君安分析師認為目前火電公司業績風險釋放仍顯不夠充分，2008年1-2月工業企業利潤數據已經印證了對2008年一季度是本輪火電業績低谷的判斷。二季度乃至整個2008年，行業盈利能否有轉機都主要取決于電價能否上調以及上調的幅度。光大證券分析師表示，煤價大幅上漲擠壓電力行業利潤，而短期內上網電價難以上調，2008年電力行業的利潤將普遍下滑。從行業估值來看，2007、2008年電力公司平均估值在30倍和25倍，不具有優勢，維持“中性”評級。

　　水運業由一個月前的10名下跌到當前的42名。由于全球經濟放緩及油價超出市場預期，國泰君安分析師下調行業評級為“中性”。

　　一個月來排名持續上漲的行業還包括：應用軟件、非金屬材料、網絡設備、葡萄酒、包裝食品、電信設備、自來水、百貨、服裝和飾物、半導體產品；下跌的則包括輪胎橡膠、計算機硬件、生物技術、出版、航空、貴金屬等行業。



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