主題：股份制銀行重排座次：興業(yè)上升 民生浦發(fā)下滑

　 3月27日，在7家上市的股份制商業(yè)銀行中，中信最后一家發(fā)布了2007年年報。對照這些股份制銀行的年報可以發(fā)現(xiàn)：過去三年來，除了資產(chǎn)規(guī)模、資本實力和盈利狀況都位居最后兩位的深發(fā)展和華夏銀行以外，五家主要的股份制銀行的排名已經(jīng)悄然發(fā)生變化。

　　 招商銀行穩(wěn)居龍頭老大；興業(yè)銀行凈利潤排名從2005年的第五

　　
　　位躍居2007年的第二位；中信銀行在資產(chǎn)規(guī)模、資本實力和盈利水平方面都在急劇提升，民生銀行和浦發(fā)銀行的相對位次出現(xiàn)下降。

　　 過去兩年來的再融資狀況決定了這幾家股份制銀行的規(guī)模擴張速度，成本收入比和所得稅水平是影響排名變化的關(guān)鍵因素。

　　 排名悄然變化

　　 從資產(chǎn)狀況和盈利水平來看，招行地位相當(dāng)穩(wěn)固，并且和追隨者的差距有漸趨拉大之勢。2007年，招行的總資產(chǎn)達(dá)到13106億元，比排名第二的中信多2994億元，比排名第三的民生多3908億元；凈利潤達(dá)到152.43億元，比第二的興業(yè)多了65.57億元。招行的盈利能力體現(xiàn)在2007年的資產(chǎn)回報率和資本回報率都居前五家股份制銀行之首：資產(chǎn)回報率1.36%，比上年提高0.55個百分點；扣除非經(jīng)常性損益后的資本回報率24.76%，比上年提高8.02個百分點。

　　 回望2005年，與追隨者中信和民生相比，招行在總資產(chǎn)和凈利潤方面的優(yōu)勢并不很大：當(dāng)時招行的總資產(chǎn)比中信多1496億元、比民生多1768億元，凈利潤比中信多6.01億元、比民生多10.11億元。到了2006年，招行與中信和民生的差距開始拉大：招行的總資產(chǎn)比中信多2272億元、比民生多2090億元，凈利潤比中信多30.68億元、比民生多30.36億元。2007年則把差距進(jìn)一步拉大。

　　 與招行的遙遙領(lǐng)先同樣引人注目的是，興業(yè)的盈利水平排名已經(jīng)從2005年的第五位躍居2007年的第二位。

　　 2005年，興業(yè)在資產(chǎn)規(guī)模、資本實力和盈利水平方面都居股份制銀行第五位，凈利潤只有24.65億元，與排名第二的中信的31.48億元還有較大差距。到了2007年，興業(yè)的凈利潤達(dá)到85.86億元，同比增長126.04%，高出排名第三的中信2.96億元，比民生要高出22.51億元。更值得關(guān)注的是，興業(yè)的盈利能力排名第二是在資產(chǎn)規(guī)模位居第五、資本實力位居第四的情況下取得的，體現(xiàn)為1.17%的資產(chǎn)回報率和22.07%的資本回報率。

　　 2007年，招行、興業(yè)和中信的凈利潤增長率都超過了100%，分別是124.36%、126.04%和122.49%；而民生和浦發(fā)的利潤增長速度相對較慢，分別是69%和63.85%，利潤增長的差距使得利潤原本相差不大的民生和浦發(fā)遠(yuǎn)遠(yuǎn)落在了興業(yè)和中信身后。

　　 再融資推動增長

　　 除了資產(chǎn)回報率和資本回報率變化等收益因素之外，規(guī)模擴張也是各家股份制銀行盈利大幅增加的主要原因。2007年，各家股份制銀行的總資產(chǎn)規(guī)模都有了較大的增長，這與過去兩年來它們都進(jìn)行了較大規(guī)模的再融資有直接關(guān)系。

　　 2007年4月28日，中信銀行實現(xiàn)A+H上市，一舉融資448.36億元，從而使得資本金從2006年末的318.25億元增加到2007年末的841.36億元，資本金規(guī)模位居股份制銀行之首。

　　 2006年9月22日，招行H股上市，募集資本金超過200億元，使得其資本充足率和核心資本充足率分別達(dá)到了11.39%和9.58%。正是雄厚的資本實力支撐了招行2007年的總資產(chǎn)40.30%和總貸款19.0%的增長。

　　 2006年，興業(yè)、民生和浦發(fā)的規(guī)模擴張都遭遇到資本約束瓶頸：2006年末，興業(yè)的資本充足率和核心資本充足率分別為8.71%和4.80%。2007年2月5日，興業(yè)在上交所上市，募集資本157.22億元，這支持了興業(yè)在2007年的快速擴張，使其資本規(guī)模從6175億元增加到8513億元，總貸款從3244億元增加到4001億元。由于凈利潤的快速增長，2007年末興業(yè)的資本充足率和核心資本充足率仍然高達(dá)11.73%和8.83%。2006年末，民生的資本充足率和核心資本充足率分別為8.20%和4.40%；2007年6月，民生非公開發(fā)行了23.8億股，募集資本金181.6億元，支持了27%的總資產(chǎn)增長和118%的貸款增長，使其年末的資本充足率和核心資本充足率分別達(dá)到10.73%和7.40%。在2006年11月16日增發(fā)融資59.1億元之后，2006年末浦發(fā)的資本充足率和核心資本充足率分別為9.27%和5.44%，2007年末降到了9.15%和5.01%，仍然面臨較大的補充資本壓力，因此浦發(fā)于今年春節(jié)之后推出了再融資計劃。

　　 成本和稅收因素

　　 對于這幾家股份制銀行而言，生息資產(chǎn)規(guī)模增長及利差擴大、非利息凈收入繼續(xù)保持高速增長、資產(chǎn)質(zhì)量保持優(yōu)良、信用成本下降是顯著導(dǎo)致它們利潤快速增長的共同因素，而成本費用狀況和所得稅率則對這五家銀行的利潤增長有不同的影響。

　　 成本收入狀況成為影響利潤的重要因素。2007年，五家股份制銀行的成本收入比都有所下降，招行35.05%，同比下降3.37個百分點；興業(yè)36.53%，下降2.07個百分點；中信34.89%，下降5.1個百分點；民生46.26%，下降1.45個百分點；浦發(fā)38.62%，下降2.24個百分點。2007年，招行、中信、浦發(fā)、民生和興業(yè)的營業(yè)收入分別是409.58億元、278.38億元、258.76億元、253.01億元和220.55億元，而它們的稅前利潤分別是210.43億元、131.40億元、107.58億元、92.12億元和108.49億元，民生比其他銀行高得多的成本收入比對其稅前利潤產(chǎn)生了很大影響。

　　 2008年，“兩稅合一”之后的所得稅統(tǒng)一都是25%，但2007年五家股份制銀行的所得稅率有很大的差異，這也是導(dǎo)致它們的凈利潤差異的原因之一。

　　 2007年，招行的實際所得稅稅率為27.56%，比2006年下降5.07個百分點，這主要是因為深圳地區(qū)應(yīng)納稅所得額占招行的34.20%,而2006年占比為12.46%，深圳的低稅率為招行帶來了更多的凈利潤。

　　 興業(yè)2007年的營業(yè)利潤是108.49億元，比中信的131.40億元有較大差距，但是由于其2007年的所得稅只有23.24億元，所得稅率為21.42%，而中信的所得稅48.50億元，所得稅率為36.91%，所得稅率的差異使得興業(yè)的凈利潤超過了中信。營業(yè)利潤與興業(yè)基本相當(dāng)?shù)钠职l(fā)，2007年所得稅為52.69億元，所得稅率高達(dá)48.98%，主要原因是應(yīng)納稅所得額增加及因稅率調(diào)整部分遞延稅款轉(zhuǎn)入所得稅費用，所得稅率的差距導(dǎo)致了浦發(fā)的凈利潤遠(yuǎn)遠(yuǎn)落后于興業(yè)。


【免責(zé)聲明】上海大牛網(wǎng)絡(luò)科技有限公司僅合法經(jīng)營金融島網(wǎng)絡(luò)平臺，從未開展任何咨詢、委托理財業(yè)務(wù)。任何人的文章、言論僅代表其本人觀點，與金融島無關(guān)。金融島對任何陳述、觀點、判斷保持中立，不對其準(zhǔn)確性、可靠性或完整性提供任何明確或暗示的保證。股市有風(fēng)險，請讀者僅作參考，并請自行承擔(dān)相應(yīng)責(zé)任。