主題：工商銀行：天然的零售和中間業(yè)務(wù)優(yōu)勢(shì)

　　3月26日，銀行股“一哥”工商銀行(601398.SH)公布了2007年年報(bào)后，股價(jià)出現(xiàn)了穩(wěn)步回升的趨勢(shì)。而同期的滬綜指卻仍一路下行。

　　根據(jù)工商銀行的年報(bào)，公司2007年歸屬母公司所有者凈利潤(rùn)812.56億元，同比增長(zhǎng)66.44%；不良貸款率2.74%，撥備覆蓋率103.5%，核心資本充足率10.99%。實(shí)現(xiàn)每股收益0.24元，年末每股凈資產(chǎn)1.61元。

　　對(duì)此，平安證券行業(yè)研究員李景認(rèn)為，與2006年相比，公司收入結(jié)構(gòu)有所改善，中間業(yè)務(wù)收入占比提高4.47%，利息收入占比下降2.6%。而隨著公司多元化平臺(tái)的完善，收入結(jié)構(gòu)有望持續(xù)改善。

　　而工商銀行作為國(guó)內(nèi)網(wǎng)點(diǎn)和客戶(hù)最多、資金成本最低的銀行，具有天然的零售業(yè)務(wù)和中間業(yè)務(wù)優(yōu)勢(shì)。目前工商銀行以發(fā)展零售業(yè)務(wù)作為戰(zhàn)略重心，網(wǎng)點(diǎn)、客戶(hù)、IT方面的優(yōu)勢(shì)將得到有效發(fā)揮。

　　去年，工商銀行的手續(xù)費(fèi)收入比重全年已達(dá)到13.53%的水平。而今年，工商銀行將開(kāi)拓機(jī)構(gòu)理財(cái)市場(chǎng)并拓展自有產(chǎn)品銷(xiāo)售。其前兩月機(jī)構(gòu)理財(cái)產(chǎn)品銷(xiāo)售比重達(dá)12%，比2007年提升3個(gè)百分點(diǎn)，前兩個(gè)月自有產(chǎn)品銷(xiāo)售額已接近去年全年水平。

　　在業(yè)務(wù)發(fā)展日趨均衡的同時(shí)，工商銀行的國(guó)際化業(yè)務(wù)擴(kuò)張步伐也在穩(wěn)步推進(jìn)。2008年1月31日，工商銀行獲得卡塔爾金融中心監(jiān)管局關(guān)于公司設(shè)立多哈分行的正式批復(fù)及頒發(fā)的經(jīng)營(yíng)牌照。

　　而工商銀行收購(gòu)標(biāo)準(zhǔn)銀行股份的交易已于2008年3月3日完成交割手續(xù)。工商銀行是通過(guò)協(xié)議安排及認(rèn)購(gòu)方式收購(gòu)的305010857股標(biāo)準(zhǔn)銀行股份，從而持有標(biāo)準(zhǔn)銀行全部已發(fā)行股份的20%。

　　有分析認(rèn)為，收購(gòu)非洲第一大銀行南非標(biāo)準(zhǔn)銀行集團(tuán)，此舉將使工行除獲取海外多元經(jīng)營(yíng)的經(jīng)驗(yàn)以外，也將使該行在未來(lái)分享非洲經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)以及標(biāo)準(zhǔn)銀行集團(tuán)的高經(jīng)營(yíng)素質(zhì)。

　　不過(guò)，工商銀行也存在著一些隱憂(yōu)值得關(guān)注。2007年，工商銀行新增房地產(chǎn)貸款739億元，房地產(chǎn)貸款占公司貸款比達(dá)到10.43%，較年初提高1.43個(gè)百分點(diǎn)。平安證券認(rèn)為，雖然這里包含為爭(zhēng)取按揭貸款而發(fā)放開(kāi)發(fā)貸款的行業(yè)慣例因素，但在緊縮的環(huán)境下依然隱含了一定的風(fēng)險(xiǎn)。

　　另外，2007年工商銀行對(duì)美國(guó)次按債券的持有金額在12.26億美元左右，并已計(jì)提了4億美元的減值準(zhǔn)備。而其投資的SIV面值為0.55億美元，已計(jì)提63.4%減值準(zhǔn)備。

　　但東方證券認(rèn)為，鑒于工商銀行主要的資產(chǎn)仍集中于人民幣，美元債券投資總額不到2000億元人民幣，占外幣證券投資的91%，占總資產(chǎn)的2.23%，因此總體來(lái)看，次貸危機(jī)對(duì)工行的影響有限。



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