主題：化工行業(yè)景氣價值低估

　統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，與歷史平均水平相比較，目前靜態(tài)估值水平偏低的一級行業(yè)共有九個，按照低估程度從高到低排序依次是有色金屬、化工、金融服務(wù)、電子元器件、交運(yùn)設(shè)備、機(jī)械設(shè)備、輕工制造、紡織服裝和商業(yè)貿(mào)易。其中前七大行業(yè)當(dāng)前估值與歷史平均水平的偏離度均在20％以上，前三大行業(yè)偏離歷史平均水平30％以上。（在這里，我們以去年三季報(bào)業(yè)績年化數(shù)據(jù)為基準(zhǔn)，觀察時間段采取2001年1月1日至2008年3月28日，時間周期以周為標(biāo)準(zhǔn)，按整體法計(jì)算各行業(yè)的歷史平均市盈率水平。）
　　從動態(tài)市盈率來看，根據(jù)wind資訊的統(tǒng)計(jì)，目前08年動態(tài)市盈率水平最高的前五大行業(yè)先后是農(nóng)林牧漁、食品飲料、綜合、餐飲旅游和信息服務(wù)，市盈率分別為42.67倍、39.73倍、34.97倍、34.23倍和33.8倍；估值水平居后的五大行業(yè)分別是黑色金屬、化工、金融服務(wù)、交運(yùn)設(shè)備和有色金屬，08年動態(tài)市盈率分別為13.71倍、16.95倍、17.31倍、20.45倍和21.91倍。

　　對于部分相對低估的行業(yè)而言，其基本面卻是好的。例如化工行業(yè)，其多數(shù)子行業(yè)都正在受益于產(chǎn)品價格的上漲，尤其是化肥農(nóng)藥以及煤化工。就化肥農(nóng)藥企業(yè)而言，全球農(nóng)產(chǎn)品牛市推動了對化肥農(nóng)藥產(chǎn)品的需求快速提升，從而引發(fā)所有相關(guān)產(chǎn)品價格的快速上升。而煤化工產(chǎn)品的能源替代性作用，在油價高企的背景下日益受到了重視，因而有望獲得一定的溢價。



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