主題：太保破發暴露打新風險 收益不如存定期

去年，有資格參與網下配售被認為是銀行新股申購產品一大優勢。而昨日中國太保跌破發行價，讓這些參與網下配售的機構傻了眼：苦苦守了三個月，最后竟是竹籃打水一場空。“那些網下配售比例高的打新產品，收益肯定要受到影響。”浦發銀行(600000)杭州分行財富管理部總經理郭劍指出，網下配售的風險本身就比網上配售高，只是去年行情好，很多投資者都忽略了這個問題。
　　太保“破發”暴露打新風險

　　昨日，中國太保跌破發行價，這意味著參與網下配售的那部分資金可能要無功而返。

　　去年12月25日上市的中國太保，上市首日創出51.97元的最高價后一路回落。中信銀行(601998))鳳起支行貴賓理財經理丁志毅告訴記者，大部分參與網上申購的打新股產品都會選擇首日賣出的策略，收益能夠確保。但是，那些參與網下配售的資金，分別要等到3個月、6個月或者9個月以后才能出售股票。

　　昨日正好是第一批3億股網下配售股份上市流通，如果這部分資金昨日賣出股票，不僅沒有收益甚至會出現虧損，而繼續持有同樣要承擔未知的風險。

　　去年在股市紅火時，因網下配售的中簽率高于網上申購，且股價大多一路上揚，銀行等機構都把有資格參與網下配售作為一個賣點。去年的一項統計顯示，網下配售平均中簽率為0.92%，為網上申購的2.8倍，在理想的情況下，其年化收益率可高達55.6%。但是，今年新股上市后股價不斷回落，網下配售的風險開始顯現。

　　記者發現，中信銀行眼下正在發售的一款打新產品，已經沒有提到網下配售這一賣點，同時強調了采取首日售出的策略。

　　“網下配售有個限售期，這里就可能出現較大風險。”郭劍指出，如行情不好，到期時股價跌破發行價，就無法獲利；或者因上市公司本身的原因長期停牌，導致資金無法變現等等。

打新股竟然不如存定期

　　今年前兩個月，各家銀行新股申購產品的收益普遍很低。如中信的一款半年期新股申購產品，截至2月底年化收益只有3.54％。而由于3月份新股發行頻率過低，前3個月打新股類產品敵不過銀行存款收益已成為定局。

　　曾有較高收益預期的銀行打新理財產品，遭遇了面市以來的首次收益危機。新股中國鐵建上市后，收盤僅上漲了28.19％，各家銀行隨即公布了該股申購理財計劃的收益情況，本次打新的收益在0.13％附近，年化收益不足4％，低于1年期存款4.14％的利率水平。

　　最近一只上市的新股福晶科技，更是創下了今年打新的最低收益，雖然開盤當天出現了150％以上的漲幅，但不到萬分之二的中簽率卻使得每1萬元新股申購類理財產品只獲得了3元收益。

　　新股上市首日漲幅不足30％、打新中簽率不斷走低、新股上市3個月跌破發行價，這些都讓銀行的新股申購產品收益大不如前。

　　丁志毅認為，今年打新產品的收益很難達到去年20％左右的高收益。“大家要調低預期收益，也許今年只有4％-8％的收益。”

　　中信銀行最新的這期打新股產品也加強了對其固定收益類品種的配置，如各類債券、信貸資產以及眾多貨幣市場工具，希望在新股發行頻率低的時候能保證一定的收益。郭劍告訴記者：“如果新股產品的收益繼續下滑，銀行可能會提前終止一些打新產品。”
中國太保昨日跌破發行價

　　本報訊（見習記者 楊劍）2007年開始炒股的趙大伯，怎么也沒想到好不容易中了回新股，竟然在上市三個月后跌破了發行價。三個月前，他十分幸運地搖到了中國太保，一直捂在手里想賣個好價格，誰知越捂越不值錢。

　　上市后就跌跌不休的中國太保，在前天一度跌到30.01元，距發行價僅1分錢。就在市場揣測它能否在發行價上構筑有效支撐的時候，昨天早盤中國太保直接開在28.50元，跌破發行價30元大關。由此，中國太保成為自2007年以來的首個“破發”股。

　　看到這一幕，趙大伯很后悔：“中國太保上市的時候，我的資金只能搖4個號，沒想到居然中了一個。還指望中國太保能沖破100元。沒想到現在跌得成本都沒了。”他很不解：“不是說新股是包賺不賠的嗎，怎么也會跌破發行價？”

　　在昨天全天交易時間里，中國太保股價表現疲軟無力，臨近收盤，甚至有奔向跌停的態勢。截至昨天收盤，中國太保收于27.98元，大跌8.11%。從去年12月25日上市至今，中國太保股價逼近“腰斬”。

　　“太保跌破發行價，首先是因為當時IPO發行價30元太高了。”海通證券(600837行情,股吧)環城西路營業所分析師俞谷聲說，“除此之外，太保發行時的3億股網下配售股份26日上市流通，而此前它的流通盤為7億股，前一天，太保流通盤就擴大4成多。”

　　據了解，中國太保的發行價對應2007年預測凈利潤的市盈率高達35.84倍，而上市首日開盤價更是高達61倍市盈率。

　　俞谷聲說，太保的“破發”，可能會影響到其H股上市計劃。因為根據中國太保A股的招股說明書，中國太保H股將以高于A股發行價的價格發行。“香港市場IPO環境不好，A股又跌破了發行價，香港投資者又怎么會以高于30元的價格埋單？”

　　甚至有分析師悲觀地認為：“新股跌破發行價，也許是熊市到來的重要標志。”






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