主題：五大行業成國家隊增持主要目標

“國家隊”資金的一舉一動時刻牽引著市場的神經，因為這是機構資金對于A股“態度”最直接的佐證。隨著8月底A股2017年中報的“收官”，“國家隊”二季度的持股動向終于全部成為了“明牌”。

　　匯金公司持股規模位居“國家隊”榜首

　　市場中定義的“國家隊”資金，目前主要包括匯金公司、證金公司、外管局旗下投資平臺以及“國家隊”基金四大主體，共21個賬戶。其中，匯金公司包括中央匯金資產管理有限責任公司、中央匯金投資有限公司；證金公司包括中國證券金融股份有限公司，以及旗下的中歐中證、嘉實中證、南方中證等10個基金資管計劃；外管局旗下3個投資平臺分別為梧桐樹投資平臺有限責任公司、北京鳳山投資有限責任公司、北京坤藤投資有限責任公司；5只“國家隊”公募基金分別為招商豐慶、易方達瑞惠、南方消費活力、嘉實新機遇和華夏新經濟。



點擊查看匯金公司持股圖 (數據來源：東方財富網)

　　“國家隊”是市場不可忽略的特殊力量，2017年二季度，“國家隊”合計持有A股公司1212家，持股總市值3.22萬億元。分類統計，四大主體中，匯金公司的持股規模最大，二季度末持股市值共計2.23萬億元；證金公司持股規模位居其次，報告期末合計持股8424.89億元；“國家隊”基金作為公募基金，是最為公開透明的“國家隊”主體，二季度末合計持股市值956.48億元；相比之下，外管局旗下投資平臺的持股規模則相對較小，二季度末合計持股市值488.89億元(表1).



　　證金公司、“國家隊”基金持倉變動大

　　整體統計“國家隊”資金的二季度持倉變動情況，四大主體對105家公司進行了新建倉；對453家公司進行了增倉；447家公司二季度末“國家隊”持倉比重較一季度末沒有變化；207家公司二季度期間被減持；另外，還有33家公司雖然一季度被重倉，二季度期間則遭遇了“國家隊”資金的“無情拋棄”。



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　　分類觀察，匯金公司雖然持股規模最為龐大，但持倉結構相對穩定，對個股的增減變動較小，二季度重倉的1005家公司中，750家二季度末機構持股比重和一季度末持平，占比74.63%。相對來看，證金公司的配置則較為靈活，對個股增減變化明顯，其中新建倉和增持的223家公司占報告期內496家重倉公司比重的44.96%，是反映“國家隊”動向的主要參考主體。同樣，5只“國家隊”公募基金二季度的持倉變動幅度也相對較大，440家二季度新建倉和增持的公司占期間545只重倉股比重的80.73%。而外管局旗下投資平臺因只持有了20家公司，倉位變動幅度也相對偏小。

　　從持股比例看，二季度末，共有212只個股“國家隊”資金持股占流通股本比例超過了5%；49只個股持股比例在10%以上；7只個股超過了20%；中國銀行的被持有比重最大，其94.39%的流通股本都在“國家隊”的囊中。但如果從增持比重看，物產中大的“國家隊”持股比重則上升最快，一季度末，“國家隊”還僅持有其3073.69萬股股份，占比3.45%，二季度末合計持股即上升至17873.96萬股，持股比重也隨之上升了9.92%。統計顯示，共有169只個股二季度末“國家隊”持股比重較一季度末上升了一個百分點以上；44家公司持股比重上升超過了3%；12家公司持股比重增長超過5%(表2、3).





　　五大行業成“國家隊”增持主要目標

　　二季度期間“國家隊”資金新建倉和增倉比重提升較高的公司，在增持比重超過2個百分點的94只個股中，非銀金融、醫藥生物、建筑裝飾、房地產、傳媒行業公司家數最多，分別為12家、11家、10家、9家和9家，僅5個行業的公司占比就高達54.26%。

　　二季度“國家隊”資金增持比重超過2%的非銀金融類公司中，10家為券商股。東興證券的持股比重上升最快，一季度末只有3.03%，二季度末即上升至11.16%，上升幅度為8.13%。緊隨其后的是國泰君安，公司為“國家隊”資金二季度新建倉持有，持股比重即達到了7.15%。

　　而身為傳統績優公司扎堆的醫藥生物板塊，今年二季度期間也得到了“國家隊”資金的高度青睞，11只增持比重超過2%的公司中，人福醫藥、白云山、康美藥業、樂普醫療、國藥股份、天士力、上海醫藥，“國家隊”合計持股占公司流通股本比重更是超過了5%。今年上半年，醫藥生物板塊營業總收入和凈利潤分別同比增長了13.7%和14.75%。上述7家被“國家隊”資金大幅增持的公司，6家基本面增勢不俗。其中，二季度被建倉的樂普醫藥，上半年營業總收入同比增長30.23%，凈利潤同比增長31.23%，目前，公司已經隨中報提前披露了三季報業績預告，公司表示，報告期內各項業務總體將延續上半年的增長態勢。其中，醫療器械業務板塊中支架業務、基層醫院業務、體外診斷業務和外科業務均較上年同期繼續增長，藥品板塊的收入及利潤預計較上年同期也有顯著的增長。凈利潤同比預增幅度為35%~40%。

　　“國家隊”偏愛低估值績優股

　　“國家隊”資金對重倉公司的基本面要求較為嚴格。二季度期間94家增持比重超過2%的公司，其中63家凈利潤實現同比增長，占比67.02%。例如持股比例由一季度末的5.48%上升至7.5%的大秦鐵路，公司營業收入和凈利潤分別同比增長了28.89%和107.12%。公司業績增長的原因主要是煤炭需求回暖，公司運量同比增加。而目前，公司也已在中報中提前公布三季報的業績預告，受煤炭、鋼鐵等公司主要發運貨品運輸需求回暖，煤炭運價恢復至基準價，以及上年同期同比基數較低等因素共同影響，預計三季報歸屬于公司股東的凈利潤與上年同期相比有望再度增長100%左右。類似的還有昆侖萬維，二季度被新建倉持有2312.54萬股股份，占公司流通股本比重的5.2%，觀察公司中期業績增長情況，營業收入同比增長41.73%，凈利潤同比增長57.52%，7月25日公司公告三季報凈利潤預計同比增長15.65%~44.05%。目前，上述94家公司中已有10家上半年業績增長的同時，三季報凈利潤同樣預期繼續增長(表4).



　　而從公司的估值情況看，目前有31家公司的動態市盈率低于全部A股19.3倍的平均水平，如果和自身所處行業的估值進行對比，其中，共有59家公司動態市盈率低于行業平均水平，顯示出“國家隊”資金對低估值績優股的偏愛。如持股比重提升了4.83%的通信設備股中天科技，今年中期，公司主營收入和凈利潤分別同比增長了33.66%和30.63%，公司最新動態市盈率約為19.72倍，而行業的平均市盈率卻高達53.72倍。“國家隊”二季度持股上海醫藥比重相比一季度提升了3.16%，公司中期營業收入同比增長10.19%，凈利潤同比增長11.12%，目前動態市盈率約為18.53倍，而行業整體的估值水平為37.78倍。


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