主題：南方航空（600029）：旺季業績彈性大

　　南方航空(8.860, -0.12, -1.34%)5月需求（RPK）同比增長14.2%，供給（ASK）同比增長11.6%，客座率同比增長1.8個百分點至80.8%。1-5月RPK同比增長12.1%，ASK同比增長9.0%，客座率同比增長2.3個百分點至82.2%。
　　中金公司認為，年初至今，國內線需求一直維持高位。1-5月，公司國內線RPK同比增長12.4%，高于三大航平均（10.1%）。公司國內線運力占比70%，三大航中最高，將顯著受益暑運。全年業績預計同比增長9%，不考慮匯兌影響，預計同比增長-11%。當前假設全年客座率同比增長1.0個百分點，票價同比持平，油價均價同比上升8美元至53美元，人民幣兌美元升值2.3%。如果全年客座率同比增長2個百分點，每增長1個點的客座率，對應增厚2017年凈利潤7.5個億，對應11.6%的業績彈性。而且公司當前股價對應12.9倍2017年遠期市盈率，低于15.6倍，當前股價對應1.7倍2017年遠期市凈率，與2010年以來的平均水平相當。考慮內航內線提價帶來成本增加，以及匯率預期改變帶來的利好。中金公司維持“推薦”評級不變。

【免責聲明】上海大牛網絡科技有限公司僅合法經營金融島網絡平臺，從未開展任何咨詢、委托理財業務。任何人的文章、言論僅代表其本人觀點，與金融島無關。金融島對任何陳述、觀點、判斷保持中立，不對其準確性、可靠性或完整性提供任何明確或暗示的保證。股市有風險，請讀者僅作參考，并請自行承擔相應責任。