主題：鋼鐵業(yè)整合啟幕大戲：內(nèi)斗讓外資漁翁得利

　這可能是中國(guó)鋼鐵業(yè)史上一場(chǎng)最波詭云譎的競(jìng)購(gòu)戰(zhàn)。在這場(chǎng)爆發(fā)于去年春天的沖突中，中國(guó)東方集團(tuán)控股有限公司(0581.HK)的第二大股東——嘉鑫集團(tuán)總裁陳寧寧曾試圖向該公司發(fā)起全面收購(gòu)，但卻引發(fā)了與東方集團(tuán)董事局主席韓敬遠(yuǎn)長(zhǎng)達(dá)半年的收購(gòu)與反收購(gòu)之戰(zhàn)。最終，陳寧寧出局，全球最大的鋼鐵生產(chǎn)商安賽樂米塔爾(ArcelorMittal)則成為坐收漁翁之利者。

　　安賽樂米塔爾首席財(cái)務(wù)長(zhǎng)阿迪蒂亞·米塔爾(Aditya Mittal)2月13日表示，預(yù)計(jì)該公司將于今年夏季或之前完成對(duì)東方集團(tuán)的收購(gòu)——一場(chǎng)火爆的資本決斗終于要畫上休止符了。

　　一方是被稱為中國(guó)鋼鐵公主的陳寧寧，這位出身于鋼鐵世家的強(qiáng)硬女性憑借鐵礦石貿(mào)易起家，轉(zhuǎn)而試圖成為中國(guó)鋼鐵行業(yè)的整合者；一方是把一家長(zhǎng)期偏居唐山的地方企業(yè)帶入中國(guó)鋼鐵業(yè)第二陣營(yíng)的韓敬遠(yuǎn)，他很早就具備資本的眼光，卻不肯順從于資本的意志。局外人？依靠精明收購(gòu)打造起一個(gè)全球最大鋼鐵帝國(guó)的拉克希米·米塔爾(Lakshmi Mittal)，這次終于要實(shí)現(xiàn)在中國(guó)控股一家企業(yè)的夙愿：在陳寧寧收購(gòu)失敗并退出后，他和韓敬遠(yuǎn)達(dá)成默契，成為東方集團(tuán)的實(shí)際接盤者。

　　這堪稱是中國(guó)鋼鐵業(yè)進(jìn)入整合時(shí)代的啟幕大戲。在2004年宏觀調(diào)控中幸存下來的中國(guó)民營(yíng)鋼鐵公司，在這一輪整合大潮中卻成為國(guó)有企業(yè)、國(guó)際大鱷競(jìng)相獵食的對(duì)象?！?年內(nèi)，中國(guó)鋼鐵業(yè)將進(jìn)行整合，并出現(xiàn)超大型鋼鐵公司?！标悓帉幏Q，“如果你不收購(gòu)其他公司，你就會(huì)被別人收購(gòu)?！狈治鰩燁A(yù)計(jì)，在2010年之前完成重組的前5大鋼鐵集團(tuán)將擁有總產(chǎn)能約為2.50億噸，相當(dāng)于中國(guó)整個(gè)鋼鐵行業(yè)預(yù)期年產(chǎn)量的近50%，而目前的前十大鋼鐵廠家的產(chǎn)量只占全國(guó)總產(chǎn)量的35%。對(duì)政策決策者而言，這將有效提高中國(guó)這一行業(yè)的國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力，并增加與國(guó)際鐵礦石供應(yīng)商的談判能力。

　越過銹跡斑斑的卡內(nèi)基時(shí)代，鋼鐵，這個(gè)傳統(tǒng)的夕陽產(chǎn)業(yè)在70多年后重新成為淘金者的樂園。類似東方集團(tuán)這樣的中國(guó)中等規(guī)模的鋼鐵生產(chǎn)商，在陳寧寧和安賽樂米塔爾眼中，則是理想的控股對(duì)象。東方集團(tuán)旗下的主要資產(chǎn)——津西鋼鐵位于中國(guó)唐山的一個(gè)偏僻縣城中，如同許多在早期產(chǎn)權(quán)不清的中國(guó)民營(yíng)企業(yè)一樣，它在一開始是為解決引灤入津工程的移民就業(yè)而設(shè)立的，但在此后的22年間，它卻發(fā)展為中國(guó)最大的鋼坯生產(chǎn)和供應(yīng)商之一，銷售突破100億元，鋼材年產(chǎn)能已達(dá)500萬噸，位列2007年中國(guó)鋼鐵企業(yè)第37位。 在某種程度上，津西鋼鐵的故事是中國(guó)鋼鐵熱潮一個(gè)縮影。其所在地唐山是僅次于鞍山的中國(guó)鐵礦集中區(qū)，保有量達(dá)62億噸，這里一度有大大小小的鋼鐵企業(yè)達(dá)上百家，全市鋼鐵產(chǎn)量占全國(guó)7%。這些“鋼鐵小子”參與了中國(guó)“大煉鋼鐵”之后真正的崛起，讓中國(guó)成為名副其實(shí)的全世界最大的鋼鐵生產(chǎn)國(guó)、出口國(guó)，并直接推動(dòng)全球鐵礦石價(jià)格的飛升，并成為中國(guó)經(jīng)濟(jì)灼熱世界礦產(chǎn)資源的一個(gè)例證。

　　對(duì)于一直謀求更深度地參與中國(guó)這場(chǎng)鋼鐵業(yè)整合游戲的米塔爾來說，成功收購(gòu)東方集團(tuán)可視之為一場(chǎng)里程碑式的勝利。但在批評(píng)人士眼里，這位收購(gòu)整合專家這次似乎有點(diǎn)“失去理智”：安賽樂米塔爾提出的不低于6.12港元的收購(gòu)報(bào)價(jià)，是東方集團(tuán)每股凈資產(chǎn)的3倍，即使與當(dāng)前股價(jià)相比，也高出1倍多——這家中國(guó)中等規(guī)模的鋼鐵公司，真的物有所值嗎？

　　唐山故事

在今年1月的一個(gè)周末，當(dāng)本刊記者到達(dá)位于唐山北部的遷西縣三屯鎮(zhèn)時(shí)，津西鋼鐵年產(chǎn)200萬噸中小H型鋼工程正在轟轟烈烈進(jìn)行，已經(jīng)建起的廠房如同崛起于龐大陣地上的軍事堡壘。在其南門，數(shù)十輛運(yùn)輸建筑材料的重型卡車圍成一圈，依次進(jìn)出廠區(qū)。但與此工業(yè)化的場(chǎng)景形成強(qiáng)烈反差的是，其周圍則完全是一幅中國(guó)北方典型的農(nóng)村景象，冬季的寒冷讓大地一片蕭條，三輪車、拖拉機(jī)、重型卡車交錯(cuò)從津西鋼鐵辦公樓前不停尖叫著駛過。

　　這里距離遷西縣城30里，燕山山脈環(huán)繞四周，在這數(shù)千畝土地上，各種野心勃勃的變化正同時(shí)發(fā)生，技術(shù)改造、設(shè)備升級(jí)、新產(chǎn)能提升讓津西鋼鐵已經(jīng)擁有了200萬噸帶鋼加工能力和100萬噸大H鋼加工能力，其粗鋼產(chǎn)量則達(dá)到500萬噸，并逐步向600萬噸靠近。

　　但這還不是董事長(zhǎng)韓敬遠(yuǎn)的全部目標(biāo)，在他的計(jì)劃中，津西鋼鐵必須迅速向1000萬噸的規(guī)模沖刺，并成為世界上最大的H鋼生產(chǎn)基地。為此，津西鋼鐵在其近萬人的“鋼鐵部隊(duì)”內(nèi)發(fā)起集資入股，每名普通員工最低入股額1萬元，最高3萬元，管理層個(gè)人入股最高80萬元。最終，津西鋼鐵將出資9.6億元，當(dāng)?shù)貐R銀工貿(mào)公司出資2.4億元，以共同建設(shè)200 萬噸的中小型H鋼項(xiàng)目。對(duì)津西鋼鐵來說，這是實(shí)現(xiàn)跨越的重要一步。

　　在負(fù)責(zé)生產(chǎn)管理的副總經(jīng)理白金順的辦公室，墻上貼滿了項(xiàng)目規(guī)劃圖、戰(zhàn)略圖，如同一個(gè)身處前線的軍事指揮所，不斷有人進(jìn)來向他報(bào)告各種進(jìn)展并要求在各種文件上簽字。 很多初到遷西的人都無法相信，在這樣一個(gè)位置偏僻、經(jīng)濟(jì)欠發(fā)達(dá)的地區(qū)，津西鋼鐵是如何獲得現(xiàn)代鋼鐵生產(chǎn)所需的秩序和能力。在過去20年中，韓敬遠(yuǎn)是這方面的一位敏銳覺醒者，現(xiàn)在，他已經(jīng)將津西鋼鐵的生產(chǎn)管理授權(quán)給總經(jīng)理馮愛民，自己的大多數(shù)時(shí)間都在唐山大本營(yíng)之外奔波，在歐洲考察合作伙伴，在北京籌劃資本運(yùn)營(yíng)。這對(duì)一個(gè)大半生都在管理工廠的人來說是一個(gè)巨大的轉(zhuǎn)變，而津西鋼鐵本身也在經(jīng)歷著“蛻變”。

　　1981年，26歲的韓敬遠(yuǎn)還只是自己家鄉(xiāng)——唐山市遷西縣東荒峪鎮(zhèn)銅礦的一位車間主任。這一年，“引灤入津”工程開始動(dòng)工，將在遷西境內(nèi)修建潘家口和大黑汀兩個(gè)水庫(kù)。1983年，引灤入津工程完工，但修建的兩個(gè)水庫(kù)卻帶來很多移民，一直難以安置。1986年，為解決移民問題，天津市拿出一部分資金，遷西縣出了一塊地，在當(dāng)?shù)亟ㄆ鹆艘粋€(gè)小鐵廠，年產(chǎn)量14萬噸。由于是天津、遷西合建，工廠起了一個(gè)新穎的名字——津西鐵廠。

　　1992年，已經(jīng)是遷西縣漢兒莊鐵礦礦長(zhǎng)的韓敬遠(yuǎn)被調(diào)往津西鐵廠擔(dān)任廠長(zhǎng)，被授命挽救這家連年虧損的企業(yè)?！八且粋€(gè)精明而且有眼光的人?！苯蛭麂撹F軋鋼廠班組長(zhǎng)宋喬告訴《環(huán)球企業(yè)家》。韓敬遠(yuǎn)很早就在企業(yè)內(nèi)推行相對(duì)苛刻的管理制度，以提高效率、降低成本，這一度讓許多員工對(duì)這個(gè)有著西方資本家風(fēng)格的管理者頗有意見。

　　1992-1994年，中國(guó)鋼鐵行業(yè)恰好進(jìn)入一個(gè)繁榮期，房地產(chǎn)熱帶動(dòng)了建材業(yè)的發(fā)展，鋼鐵價(jià)格不斷上升，韓敬遠(yuǎn)敏銳地抓住了這一發(fā)展機(jī)會(huì)，由煉鐵開始轉(zhuǎn)向煉鋼。但1994年開始，國(guó)家著手宏觀調(diào)控，鋼鐵行業(yè)進(jìn)入蕭條期。到1997年，唐山的市屬企業(yè)全部敗下陣來，張家口地區(qū)的地方小鋼鐵企業(yè)基本上全軍覆沒，而此時(shí)的津西鋼鐵卻一枝獨(dú)秀，僅4個(gè)100立方米高爐就實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)2008萬元。

　　1999年，在國(guó)退民進(jìn)的浪潮下，韓通過復(fù)雜操作讓津西鋼鐵實(shí)現(xiàn)了MBO(管理層收購(gòu))，讓其成為一家民營(yíng)性質(zhì)的鋼鐵企業(yè)?！爱?dāng)時(shí)我們的生產(chǎn)銷售非常靈活，決策快，建工程的周期短，讓津西比國(guó)有企業(yè)更能抓住市場(chǎng)機(jī)會(huì)?！彼螁袒貞浾f。而這時(shí)的韓敬遠(yuǎn)則展現(xiàn)出另一種善于保護(hù)自己的本能——在許多鋼鐵企業(yè)小富即安、滿足現(xiàn)狀的時(shí)候，津西鋼鐵不斷更新生產(chǎn)設(shè)備，擴(kuò)大生產(chǎn)規(guī)模，而且巧妙地將規(guī)?？刂圃趪?guó)家調(diào)控線以下。因此，無論是行業(yè)政策中對(duì)規(guī)模的控制還是在環(huán)保方面對(duì)落后產(chǎn)能的淘汰要求，津西鋼鐵都沒有遭到大的沖擊。2002年，津西鋼鐵年利潤(rùn)已達(dá)5.12億元，在全國(guó)冶金行業(yè)中經(jīng)濟(jì)效益排第12位，形成了年產(chǎn)鋼、鐵各200萬噸的能力。 幾乎和所有中國(guó)民營(yíng)企業(yè)家的早期故事類似，韓亦懂得如何把握時(shí)機(jī)，并逃過政策紅線的懲戒。當(dāng)2003年，國(guó)家再次開始限制鋼鐵業(yè)的過熱投資時(shí)，韓敬遠(yuǎn)則開始考慮調(diào)整產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，決定投資H型鋼的生產(chǎn)。第二年，津西鋼鐵的母公司中國(guó)東方集團(tuán)在香港上市，由此獲得資金支持，開始搶點(diǎn)建設(shè)H鋼生產(chǎn)線。“如果現(xiàn)在才報(bào)這個(gè)項(xiàng)目，肯定批不下來了?！苯蛭麂撹F一位管理層表示。

　　2006年10月，津西100萬噸大型H型鋼項(xiàng)目投產(chǎn)，成為國(guó)內(nèi)除萊蕪鋼鐵和鞍山鋼鐵之外的第三家擁有此生產(chǎn)線的公司。現(xiàn)在，H鋼已經(jīng)成為津西鋼鐵的支柱產(chǎn)品，其客戶包括空中客車在天津的工廠和北京國(guó)貿(mào)三期等大型項(xiàng)目。 就規(guī)模和利潤(rùn)率而言，看似毫不起眼的津西鋼鐵由此躍入中國(guó)鋼鐵業(yè)的第二陣營(yíng)。

內(nèi)訌

韓敬遠(yuǎn)與陳寧寧的結(jié)識(shí)最早緣于鐵礦石貿(mào)易。陳寧寧出身鋼鐵世家，其已故外祖父呂東曾于1960年代擔(dān)任中國(guó)冶金工業(yè)部部長(zhǎng)，母親呂慧在上大學(xué)時(shí)學(xué)的也是冶金專業(yè)。陳1990年代早期從紐約理工學(xué)院(New York Institute of Technology)MBA畢業(yè)后，與母親一同在香港創(chuàng)辦了嘉鑫鋼鐵集團(tuán)，并在此后10年間，發(fā)展為中國(guó)最大的鐵礦石民營(yíng)進(jìn)口商，一度經(jīng)手了中國(guó)10%以上的鐵礦石進(jìn)口生意。

　　但是，陳寧寧更對(duì)控制和整合中國(guó)分散而弱小的鋼鐵企業(yè)感興趣。2002年，急需擴(kuò)張資金的韓敬遠(yuǎn)與陳寧寧達(dá)成協(xié)議，津西鋼鐵向香港嘉鑫鋼鐵有限公司定向增發(fā)6490萬股新股，由此變身為中外合資企業(yè)，香港嘉鑫共投資7060萬元獲得28.4%的股份。2003年7月，香港嘉鑫再以3216萬元買入2190萬股，增持到38%，成為第二大股東。這是一個(gè)容易讓人著迷的財(cái)富故事，陳寧寧的國(guó)際背景、資金實(shí)力，加上韓敬遠(yuǎn)的實(shí)業(yè)精神，幾乎是投資者眼中的“絕配”。

　　韓因此獲得了資本的第一推動(dòng)力，并于2004年將津西鋼鐵母公司——中國(guó)東方集團(tuán)推向香港股票市場(chǎng)，募資19.25億港元。

　　合作初期，韓敬遠(yuǎn)與陳寧寧的確“相敬如賓”，陳寧寧的財(cái)務(wù)投資獲得豐厚回報(bào)。但是，雙方始終存在一個(gè)分歧，即上市募集資金如何使用，陳希望把資金留在香港，以并購(gòu)方式拓展國(guó)內(nèi)鋼鐵市場(chǎng)，韓敬遠(yuǎn)則希望優(yōu)先發(fā)展津西鋼鐵的生產(chǎn)規(guī)模。 在韓敬遠(yuǎn)看來，嘉鑫僅是一個(gè)財(cái)務(wù)投資者，他從未讓陳寧寧參與津西鋼鐵經(jīng)營(yíng)，并逐漸將陳寧寧在董事會(huì)中架空，雙方之間的合作開始出現(xiàn)裂痕。陳寧寧的想法是，以東方集團(tuán)為融資平臺(tái)，大肆并購(gòu)內(nèi)地鋼鐵資產(chǎn)，從而快速打造一個(gè)規(guī)模超大的鋼鐵帝國(guó)。但韓敬遠(yuǎn)顯然不想充當(dāng)陳寧寧野心的棋子?！拔覀兇蛳碌暮由?，憑什么拱手相讓？這是主權(quán)問題，沒有回旋余地”，韓敬遠(yuǎn)認(rèn)為，只有把津西做大做強(qiáng)后，才有資格談別的目標(biāo)。

　　在東方集團(tuán)漸漸失去發(fā)言權(quán)的陳寧寧決心反擊。2007年初，陳向東方集團(tuán)董事會(huì)提出收購(gòu)韓敬遠(yuǎn)手中的股票，由自己來掌控這家上市公司?！拔液苷J(rèn)真地提過建議，但對(duì)方不聽。企業(yè)家的素質(zhì)非常重要，現(xiàn)有管理層的整體素質(zhì)并不讓人滿意?！标悓帉帉⒚^直接指向比她年長(zhǎng)16歲的韓敬遠(yuǎn)。

　　一場(chǎng)控制與反控制的大戰(zhàn)隨即爆發(fā)。5月，津西鋼鐵主動(dòng)曝出陳寧寧涉嫌偽造簽名，指責(zé)她作為東方集團(tuán)第二大股東，并沒有按協(xié)議向津西出售平價(jià)鐵礦石，而是高價(jià)謀利，并偽造簽名以津西鋼鐵的名義進(jìn)口平價(jià)鐵礦石，然后高價(jià)轉(zhuǎn)賣給其他企業(yè)。雙方矛盾激化，并為此進(jìn)入法律訴訟。

　　在內(nèi)地，陳寧寧顯然不具備與韓敬遠(yuǎn)叫板的實(shí)力。她面對(duì)的是一個(gè)通過MBO結(jié)合在一起的利益共同體，這家地方鋼鐵企業(yè)的管理層均持有公司股票，當(dāng)?shù)卣餐耆驹陧n敬遠(yuǎn)一方。

　　2007年6月，在收購(gòu)建議無法推進(jìn)的情況下，陳寧寧決定在香港股市對(duì)東方集團(tuán)發(fā)起敵意收購(gòu)。陳指斥以韓敬遠(yuǎn)為首的管理層管制不力，津西鋼鐵處境艱難，不壯大規(guī)模即有被邊緣化的風(fēng)險(xiǎn)。

　　在資本市場(chǎng)上，具有嫻熟財(cái)技的陳寧寧顯然更有勝算。8月3日，嘉鑫正式宣布以42億港元向持有中國(guó)東方集團(tuán)27.37%股權(quán)的小股東提出全面收購(gòu)，折合每股3港元。當(dāng)時(shí)，東方集團(tuán)的股價(jià)在收購(gòu)消息刺激下已漲至3.06港元，而過去三年其平均股價(jià)為1.84港元，遠(yuǎn)低于2.75港元的IPO價(jià)格。

　　陳寧寧的舉動(dòng)令東方集團(tuán)管理層立刻緊張起來。韓敬遠(yuǎn)迅速回應(yīng)稱，如果陳寧寧成功收購(gòu)，管理層將全體辭職?！瓣悓帉帥]有管理鋼鐵企業(yè)的經(jīng)驗(yàn)，津西管理層都是本地人，如果全體辭職，她根本無法經(jīng)營(yíng)?！苯蛭麂撹F股份有限公司信息科長(zhǎng)王殿軍告訴《環(huán)球企業(yè)家》。

　　為贏得香港流通股東的支持，中國(guó)東方董事會(huì)發(fā)布公告，表示陳寧寧的收購(gòu)建議并未獲得董事局支持；收購(gòu)價(jià)格已低于當(dāng)時(shí)股價(jià)；津西鋼鐵運(yùn)營(yíng)及財(cái)務(wù)狀況均為正面，“強(qiáng)烈建議切勿就收購(gòu)建議采取行動(dòng)”。

　　陳寧寧則針鋒相對(duì)，在香港召開記者會(huì)，公開表示國(guó)內(nèi)鋼鐵行業(yè)正掀起重組高潮，河北擁有1億噸鋼鐵生產(chǎn)能力，而津西鋼鐵只有400萬噸，在未來競(jìng)爭(zhēng)中難以立足。她認(rèn)為，韓敬遠(yuǎn)等高管完全可以套現(xiàn)退出，她將給津西鋼鐵帶來新發(fā)展。

　　陳寧寧的敵意收購(gòu)迅速演變?yōu)樵谙愀酆蛢?nèi)地公開上演的對(duì)抗與口水戰(zhàn)，硝煙彌漫，氣氛緊張。在資本市場(chǎng)上，雙方都試圖拿出充分理由證明對(duì)方的錯(cuò)誤和污點(diǎn)，說服投資者站在自己一方。

　　但讓陳寧寧陷入被動(dòng)的是，在收購(gòu)消息刺激下，中國(guó)東方的股價(jià)迅速竄高，一度突破4港元達(dá)到歷史高點(diǎn)。投資者對(duì)于陳寧寧提出的3港元收購(gòu)價(jià)反應(yīng)平淡，陳僅獲得1.83%股份的支持，收購(gòu)計(jì)劃面臨失敗。

　　8月30日，陳要求召開股東特別大會(huì)，罷免除自己之外的所有現(xiàn)任董事，將嘉鑫方的人員選為董事，以掌控中國(guó)東方。韓敬遠(yuǎn)立即反擊，發(fā)布公告稱董事會(huì)將提議在“股東特別大會(huì)”上罷免陳寧寧董事職務(wù)。

　　9月14日，仍不死心的陳寧寧加大賭注，將收購(gòu)價(jià)提高到4港元，發(fā)動(dòng)第二輪攻擊，并宣布這將是最終出價(jià)，如果收購(gòu)失敗，將徹底退出東方集團(tuán)。

　　針對(duì)新的收購(gòu)價(jià)，韓敬遠(yuǎn)掌控的中國(guó)東方董事會(huì)發(fā)布了一份措辭激烈的公告，指責(zé)陳寧寧新報(bào)價(jià)中包含的可轉(zhuǎn)換債券為垃圾債券，并警告投資者：“閣下將有一無所得的風(fēng)險(xiǎn)……追隨嘉鑫公司絕無任何前途”，認(rèn)為陳寧寧罔顧中國(guó)東方的利益和股東利益以?shī)Z取控制權(quán)，“身為中國(guó)東方董事的陳女士已令閣下失望”，董事局極度懷疑其管理中國(guó)東方的能力。 但這些火藥味極濃的言辭并沒有阻止流通股股東開始倒向陳寧寧。短時(shí)間內(nèi)，嘉鑫接獲的股份達(dá)到15%，這意味著，只要再有6%的流通股東支持，陳將贏得勝利。

　　但是，關(guān)鍵時(shí)刻的幾件事情相繼給陳寧寧的收購(gòu)造成不利影響。9月初，中國(guó)東方公布的半年報(bào)業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)32%，普遍得到流通股東認(rèn)可；9月18日，北京海淀區(qū)法院對(duì)中國(guó)東方集團(tuán)兩大股東的名譽(yù)侵權(quán)案作出判決：駁回陳寧寧的全部訴訟請(qǐng)求。與此同時(shí)，韓敬遠(yuǎn)則向外界暗示，一家著名鋼鐵公司已在與中國(guó)東方、陳寧寧進(jìn)行接洽，對(duì)方將以高價(jià)格洽購(gòu)陳寧寧所持中國(guó)東方28%的股權(quán)。

　　果然，詭譎的市場(chǎng)在雙方幾番較量后逐漸撥云見日，陳寧寧的收購(gòu)在最后關(guān)頭功虧一簣。10月2日，陳寧寧宣布，嘉鑫共接獲16.62%股份，雖然總持股比例增至44.74%，但由于不及50%，收購(gòu)行動(dòng)宣告失敗。在此過程中，本刊曾數(shù)次聯(lián)系陳寧寧本人和東方集團(tuán)，但雙方均不愿就此沖突接受采訪。 一個(gè)月后，在關(guān)鍵時(shí)刻影響交易的那家神秘鋼鐵產(chǎn)業(yè)公司終于浮出水面。

　　真正贏家

10月29日，在中國(guó)東方特別股東大會(huì)上，陳寧寧的公司董事職位被罷免。短短一周后，全球最大的鋼鐵生產(chǎn)商安賽樂米塔爾突然宣布，旗下子公司已經(jīng)以總代價(jià)約50.2億港元購(gòu)買了陳寧寧直接和間接持有的28.02%中國(guó)東方股權(quán)，相當(dāng)于每股6.12港元。

　　消息一出，市場(chǎng)大吃一驚。外界難以理解這家跨國(guó)鋼鐵公司怎么會(huì)對(duì)津西鋼鐵產(chǎn)生興趣。根據(jù)事后公開信息，安賽樂米塔爾很早就與韓敬遠(yuǎn)展開接觸，通過幫助中國(guó)東方抵制陳寧寧收購(gòu)而獲得入場(chǎng)機(jī)會(huì)。“找我要求合作的公司特別多，包括國(guó)際投行、海內(nèi)外著名的鋼鐵企業(yè)也伸出了橄欖枝?！表n敬遠(yuǎn)披露，當(dāng)時(shí)的策略就是，誰想進(jìn)入中國(guó)東方，前提是收購(gòu)陳寧寧持有的股權(quán)，然后再談。

　　11月9日，中國(guó)東方迅速宣布與安賽樂米塔爾訂立業(yè)務(wù)合作協(xié)議。韓敬遠(yuǎn)同意在18個(gè)月內(nèi)安賽樂米塔爾將取得中國(guó)東方控股權(quán)，無償轉(zhuǎn)讓先進(jìn)技術(shù)并提供資金支持，以及平價(jià)鐵礦石和焦煤等。安賽樂米塔爾還承諾，在收購(gòu)?fù)瓿珊?，韓敬遠(yuǎn)繼續(xù)擔(dān)任董事局主席5年，管理團(tuán)隊(duì)和員工保持穩(wěn)定5年。

　　a對(duì)世界鋼鐵巨頭拉克希米·米塔爾來說，如此慷慨出手和妥協(xié)讓步就是為了打破僵局。在過去5年中，對(duì)中國(guó)鋼鐵產(chǎn)業(yè)充滿想法的他一直沒能控股任何一家中國(guó)鋼鐵企業(yè)，并屢遭失敗。2005年7月，在收購(gòu)上市公司華菱管線37.17%股份后，由于政府限制外資控股中國(guó)鋼鐵企業(yè)，米塔爾收購(gòu)包頭鋼鐵、八一鋼鐵、萊蕪鋼鐵的行動(dòng)接連受挫。而且在國(guó)家鋼鐵產(chǎn)業(yè)政策收緊的現(xiàn)狀下，外資已經(jīng)很難有參與行業(yè)重組的機(jī)會(huì)。“中國(guó)政府的預(yù)期與我們的預(yù)期之間還存在相當(dāng)大的差距，”米塔爾抱怨說，“實(shí)際上，他們希望外商在合作中俯首帖耳，但外商卻希望積極參與?！爆F(xiàn)在，如果對(duì)東方集團(tuán)收購(gòu)成功，這將是外資鋼鐵企業(yè)第一次控股中國(guó)鋼鐵公司。

　　從這個(gè)角度看，津西鋼鐵真正的吸引力在于，與包頭鋼鐵、八一鋼鐵不同，其母公司中國(guó)東方是一家民營(yíng)企業(yè)，而且在香港上市，在外資入股的限制上將可能有所放松，而這恰恰可以實(shí)現(xiàn)米塔爾一直孜孜以求的夢(mèng)想。

　　實(shí)際上，米塔爾在全球一直奉行的經(jīng)營(yíng)秘訣就是，抓住機(jī)會(huì)四處收購(gòu)虧損和破產(chǎn)的小鋼廠，對(duì)其進(jìn)行改造，提高盈利能力，正是依靠這樣的策略，米塔爾建立了自己的鋼鐵帝國(guó)。他善于洞察何時(shí)去捕獲收購(gòu)對(duì)象：出手購(gòu)買那些被視為垃圾的企業(yè)，隨后再向大家證明他的判斷完全正確。在哈薩克斯坦、羅馬尼亞、捷克和波蘭等地，在收購(gòu)那些人員臃腫、投資不足而且技術(shù)落后的鋼鐵廠后，他大膽采取必要的裁員措施，不懼被當(dāng)?shù)毓?huì)冠以“冷酷殺手”的稱號(hào)；但同時(shí)則為收購(gòu)對(duì)象引入完善的管理機(jī)制，其中包括嚴(yán)格的安全生產(chǎn)制度，苛刻的質(zhì)量控制體系，以及杜絕與供應(yīng)商簽訂不道德交易的制度規(guī)范，讓工廠重新變得生機(jī)勃勃。 多年來，米塔爾一直夢(mèng)想成為21世紀(jì)的亨利·福特(Henry Ford)，他不僅想主宰鋼鐵行業(yè)，還要改變?nèi)袠I(yè)的運(yùn)轉(zhuǎn)方式。現(xiàn)在，他的版圖北起中亞，南至非洲，西到歐洲，東達(dá)中北美地區(qū)。2006年6月，他通過并購(gòu)安賽樂，更是締造出一個(gè)超級(jí)航母，市場(chǎng)占有率超過10%，產(chǎn)量比最接近的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手新日本制鐵高出2倍多。周末，他最喜歡做的事情就是巡視他的鋼鐵廠，并崇尚事無巨細(xì)、事必躬親的管理方式，即使這意味著他每年要乘私人飛機(jī)奔波50多萬公里。

　　毫無疑問，若成功收購(gòu)東方集團(tuán)，將為米塔爾真正開辟又一個(gè)新的游戲場(chǎng)。不過，要最終掌控中國(guó)東方還存有很多未知數(shù)。由于其收購(gòu)陳寧寧股份的行為被港交所判定為與韓敬遠(yuǎn)是一致行動(dòng)人，已經(jīng)觸動(dòng)了在港交所的強(qiáng)制性全面收購(gòu)。最終拿下中國(guó)東方，安賽樂米塔爾需要付出將近200億元人民幣。 而且，盡管中國(guó)東方不是國(guó)有企業(yè)，安賽樂米塔爾的控股仍然存在遭到中國(guó)主管部門的反對(duì)的風(fēng)險(xiǎn)，津西鋼鐵1000萬噸產(chǎn)能的擴(kuò)張計(jì)劃至今沒有通過審批，這些都有可能成為斷送這一交易的“火藥桶”。

　　但是，在河北遷西津西鋼鐵總部，迎接新主人安賽樂米塔爾的準(zhǔn)備工作已經(jīng)開始?！斑@將為我們奠定國(guó)內(nèi)國(guó)際發(fā)展的兩大平臺(tái)，為津西打造百年老店奠定非常好的基礎(chǔ)?！表n敬遠(yuǎn)在內(nèi)部會(huì)議上提到這次收購(gòu)時(shí)說。

　　在今年2月的一個(gè)中午時(shí)分，幾十個(gè)面色黝黑的津西員工正歡快地跳上兩輛拖拉機(jī)奔向食堂。在遷西縣30萬人口中，有近1萬人直接為這個(gè)鋼鐵城堡工作，此外還有更多人因此而獲得經(jīng)濟(jì)來源。過去一年中所發(fā)生的驚心動(dòng)魄的并購(gòu)之戰(zhàn)并未影響他們對(duì)未來的想象，“今后我們就成了外國(guó)大公司的員工了，這肯定是好事?！币晃粏T工說。



【免責(zé)聲明】上海大牛網(wǎng)絡(luò)科技有限公司僅合法經(jīng)營(yíng)金融島網(wǎng)絡(luò)平臺(tái)，從未開展任何咨詢、委托理財(cái)業(yè)務(wù)。任何人的文章、言論僅代表其本人觀點(diǎn)，與金融島無關(guān)。金融島對(duì)任何陳述、觀點(diǎn)、判斷保持中立，不對(duì)其準(zhǔn)確性、可靠性或完整性提供任何明確或暗示的保證。股市有風(fēng)險(xiǎn)，請(qǐng)讀者僅作參考，并請(qǐng)自行承擔(dān)相應(yīng)責(zé)任。