主題：南方航空：資產規模空前巨大 成本控制奪冠

　目前市場中各類投資者的預期已經發生了顯著的變化，超過一半的投資者認為熊市已經來臨，悲觀氣氛彌漫著整個市場，隨著市場和個股的急跌，短期底部可能正在逼近，經過分析和判斷，尾盤急跌之后，帶“中”字頭的藍籌大哥們都顯示出了強大的抵抗精神，中國鐵建還依然拉高了將近4個百分點，在這個市場如此低迷的情況下，藍籌們敢這樣肆無忌憚地出手，更進一步說明了后市很有可能是前期超跌的藍籌天下。

　　個股出擊： 南方航空(600029)

　　南方航空正式加入國際航空聯盟--天合聯盟來，成為我國首家正式加入國際航空聯盟組織的航空公司，同時標志著中國民航的國際化進程進一步深化，隨著“三通”的實施有望，我們認為航空板塊其中隱藏的機會大增，中國南方航空集團公司2007年運輸旅客5674．4萬人次，全年實現利潤總額近30億元，這是南航歷史上取得的最好的經濟效益年份。

　　南方航空公司在國內市場占有率處于明顯的優勢地位，航空資產規模最大(座位數)，國內航線比率最高，能充分享受國內航空業景氣的上市公司。國內客運需求市場預計未來幾年能維持15-18%的增長，而運力增長按照民航總局規劃，年復合增長率約為12%，未來幾年增長率呈逐年下降的趨勢。根據供求分析，我們認為未來國內運輸市場將呈現景氣加速上升的態勢。航空公司將獲得更強的定價能力和更高的客坐率水平。同時行業景氣度的進一步提高，也將使得航空公司在一定程度上擁有轉嫁油價上漲的能力。

　　公司整合新疆航空、北方航空的過程基本完成，成本費用控制水平將持續改善。表征為代表管理水平的管理費用占主營業務收入比、營業費用占主營業務收入比持續下降，兩費合計占主營業務收入比同國航相比逐步縮小，同時人民幣的加速升值也使得美元負債最多的南航外部融資成本大幅降低。

　　第一，目前擁有國內規模最大的航機數量、航線網絡及最大的客運市場份額，截止06年12月，南航經營客貨運輸飛機309架、國際國內航線600多條。公司通過重組新疆航和北方航，形成了大三角結構，擴大并改善了網絡結構，鞏固了公司在國內航線網絡上的優勢。

　　第二，公司主要以美元融資租賃或銀行貸款的方式購買飛機，在國際航油采購、航材租賃、購買以及大修等方面有大量的美元交易和美元負債且國際航班在國外機場的起降費等都使得公司在人民幣升值過程中獲。

　　第三，國內旅游業的快速發展、中國入世、2008北京奧運會、西部大開發戰略以及國內航空公司聯合重組，都將促進中國航空運輸業的發展，我國國內航空運輸市場需求將保持旺盛的增長勢頭。據民航總局預測，今后二十年我國民航運輸總周轉量的平均增速將達到10%以上，民航運輸市場的發展空間巨大。

　　二級市場上，由于前期受高油價的影響使得連續大幅度殺跌，但部分投資者沒有考慮到其中有政府的補貼費用，對公司沒有太多的影響，隨著人民幣的加速升值，該股后發制人力量充沛，后市可看高一線！

【免責聲明】上海大牛網絡科技有限公司僅合法經營金融島網絡平臺，從未開展任何咨詢、委托理財業務。任何人的文章、言論僅代表其本人觀點，與金融島無關。金融島對任何陳述、觀點、判斷保持中立，不對其準確性、可靠性或完整性提供任何明確或暗示的保證。股市有風險，請讀者僅作參考，并請自行承擔相應責任。