主題：電力板塊今年出現轉折

　本周評級分歧的股票數相比上周略有增加，共有20只，所處行業仍十分分散，其中電力設備股4只，食品飲料股3只，電力、有色金屬、鋼鐵股各2只。由于煤價上漲、煤電聯動沒有明確的時間表、發電小時數下降等不利因素，部分分析師對電力行業前景持較為謹慎的態度。

　　其中， 中信證券分析師堅定維持行業“弱于大市”評級。雪災后火電承受煤、運成本合并上漲升至15-20%，負面影響將在2008年1季報和半年報中集中釋放。政府近日控制全年CPI在4.8%左右的表態可能延長電力背負社會責任的期限。盈利預測顯示，電力是各行業中少有的2008年預期業績下降(火電下降24%)的行業，動態估值已偏離市場可接受水平較多，為此堅定維持之前行業“弱于大市”的評級，并調低部分火電公司盈利預測及評級。

　　招商證券分析師表示，在近期的國家工作重點中，控制CPI上漲過快優先于資源價格改革的推進。由于本輪CPI上漲有很強的成本推動特征，控制源頭成本的上漲，控制PPI的上漲，成為政府控制CPI上漲的一個主要措施。上半年進行煤電聯動的可能性相對較小。基于上述判斷，建議對降低對煤電聯動的預期，同時也要降低對火電企業上半年業績的預期。

　　中金公司分析師表示，2008年電企的業績預測仍有較大不確定性，主要來自未來煤價波動和可能的煤電聯動政策的啟動。1-2月我國動力煤價格快速上升由多方因素推動，不具普遍性，未來價格變動方向和幅度仍有待觀察，當前行業虧損面增大和運營壓力的集中爆發并非常態，火電利潤率觸底狀況亦加大了電企對于再一次煤電聯動的迫切性。同時目前重點覆蓋火電上市公司的平均市盈率為2008年30倍，略高于市場平均市盈率25倍的估值水平，火電估值優勢不在。

　　不過部分分析師則認為最壞的情況出現則意味著行業景氣將反轉。其中國金證券分析師表示，2008年將是電力行業景氣到達谷底并有望反彈的一年。之所以這樣判斷是基于對電力行業三大內生因素的分析———利用小時、煤價、電價三大因素均基本達到歷史最差情況，隨時可能反彈。預計利用小時將止跌回升，煤價已經達到階段性高點，繼續上漲的可能性開始降低，電價方面，年內上調上網電價成為勢在必行的措施。綜合分析行業主要影響因素，2008年行業將出現轉折，建議增持電力行業。


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