主題：消息人士稱股指期貨時(shí)間表12月推出

　　據(jù)了解，對(duì)于融資融券，目前中信、海通等大型券商已做好準(zhǔn)備，但因上海幾大券商的準(zhǔn)備工作未完成而延后至10月推出，其中融資業(yè)務(wù)或?qū)⑾刃幸徊健?br />
　　對(duì)于中國(guó)股市而言，能夠承擔(dān)雙邊交易機(jī)制的工具主要包括兩種：股指期貨和融資融券。但是，伴隨著美國(guó)次貸危機(jī)進(jìn)一步深化，加快推出股指期貨的步伐很有可能就此放緩。融資融券將不得不承擔(dān)此項(xiàng)制度創(chuàng)新的重任。

　　在“9·18”證監(jiān)會(huì)、國(guó)資委、財(cái)政部聯(lián)合出手后，下一張“救市牌”如何出成為市場(chǎng)聚焦的重點(diǎn)。

　　日前，《華夏時(shí)報(bào)》記者獨(dú)家獲悉，呼聲高漲的融資融券本來計(jì)劃在9月19日左右就推出，但是由于上海幾大券商的準(zhǔn)備工作尚未完成，因而向后延遲。

　　除此之外，為應(yīng)對(duì)全球金融危機(jī)，國(guó)家高層已要求各有關(guān)部門將市場(chǎng)利好擇機(jī)逐一兌現(xiàn)。

　　“融資融券有望在金秋十月推出，其中融資業(yè)務(wù)可能比融券業(yè)務(wù)先行一步。”一位消息人士告訴記者。“而股指期貨時(shí)間表將會(huì)在12月推出，計(jì)劃2009年3月份推出。

　　券商股井噴

　　融資融券始終被市場(chǎng)認(rèn)為是管理層下一步救市的最直接的措施。

　　9月初,證監(jiān)會(huì)曾就《證券公司業(yè)務(wù)范圍審批暫行規(guī)定(草案)》向社會(huì)公開征求意見，明確了融資融券具體業(yè)務(wù)申請(qǐng)流程。融資融券“呼之欲出”。

　　25日,市場(chǎng)有消息稱，融資融券業(yè)務(wù)有望在國(guó)慶后提交方案,“T+0”試點(diǎn)同時(shí)推出。受此消息刺激,券商股集體暴漲。其中，中信證券和海通證券兩家漲停,其余券商股漲幅也都超過9%。

　　中信建投策略分析師陳祥生告訴記者，融資融券出臺(tái)對(duì)市場(chǎng)構(gòu)成利好，對(duì)券商板塊特別是龍頭券商的積極作用明顯。但是，基于業(yè)務(wù)資金量有限，標(biāo)志性意義更大于其實(shí)質(zhì)意義。

　　有消息稱，中信、海通與建銀投資曾作為試點(diǎn)，目前,試點(diǎn)規(guī)模可能擴(kuò)大，前兩批試點(diǎn)券商甚至可能達(dá)到近10家。

　　值得注意的是，權(quán)重股領(lǐng)銜本輪市場(chǎng)反彈作用顯現(xiàn)，而在權(quán)重股中，券商股的崛起更是成為領(lǐng)軍人物，整體累計(jì)漲幅已經(jīng)超過30%。

　　“盡管如此，目前來看,經(jīng)過連續(xù)炒作后,券商股短線漲幅不小,后市隨時(shí)將出現(xiàn)調(diào)整。”一位券商分析師如是說。

　　26日，券商板塊出現(xiàn)回調(diào)，除國(guó)金證券補(bǔ)漲3.43%、中信證券漲0.52%外，其余券商股都為綠盤，太平洋大跌4%，國(guó)元證券、宏源證券、東北證券、長(zhǎng)江證券的跌幅都在3%以上。

　　“融資融券本身的傭金與利息收入將增加券商收益，但是如果投資者大量融券做空,反而給市場(chǎng)構(gòu)成利空。” 陳祥生直言。

　　利好逐一兌現(xiàn)

　　反彈似乎來得更猛烈些。

　　25日，滬市放量一路走高，盤中收復(fù)2300點(diǎn)關(guān)口。TOP系統(tǒng)最新數(shù)據(jù)顯示，9月24日機(jī)構(gòu)資金繼續(xù)凈流入12.03億，累計(jì)3個(gè)交易日凈流入147億。但流入額較前兩個(gè)交易日大減。

　　“市場(chǎng)隨后的走勢(shì)將再次取決于政策的走向，如何保溫將是重中之重。”多位市場(chǎng)人士在接受本報(bào)記者采訪時(shí)如是說。

　　據(jù)外電報(bào)道，中國(guó)證監(jiān)會(huì)早些時(shí)候向國(guó)務(wù)院提交并請(qǐng)求允許保證金交易和賣空交易的計(jì)劃，即融資融券計(jì)劃。目前已獲國(guó)務(wù)院正式簽署同意。

　　中國(guó)期望通過上述制度提振市場(chǎng)交易，以防止在政府機(jī)構(gòu)回購(gòu)股票促進(jìn)市場(chǎng)回彈之后，“前功盡棄”，重新出現(xiàn)進(jìn)一步下滑。

　　對(duì)此，《華夏時(shí)報(bào)》記者致電證監(jiān)會(huì)，相關(guān)人士表示，目前沒有聽說該消息，正式發(fā)布的消息以官方網(wǎng)站為主。

　　據(jù)了解，對(duì)于融資融券，目前中信、海通等大型券商已做好準(zhǔn)備，但因上海幾大券商的準(zhǔn)備工作未完成而延后至10月推出，其中融資業(yè)務(wù)或?qū)⑾刃幸徊健?br />
　　對(duì)此，渤海證券認(rèn)為，目前，中國(guó)股市太需要雙邊的交易機(jī)制和多空雙方的平等博弈，建立雙邊的交易機(jī)制是改變中國(guó)股市的盈利模式和發(fā)展模式的根本性制度變革。

　　對(duì)于中國(guó)股市而言，能夠承擔(dān)雙邊交易機(jī)制的工具主要包括兩種：股指期貨和融資融券。但是，伴隨著美國(guó)次貸危機(jī)進(jìn)一步深化，加快推出股指期貨的步伐很有可能就此放緩。融資融券將不得不承擔(dān)此項(xiàng)制度創(chuàng)新的重任。

　　然而，中國(guó)證監(jiān)會(huì)期貨部副主任彭俊衡日前在上海表示，證監(jiān)會(huì)未來對(duì)商品期市新產(chǎn)品的發(fā)展思路是：在做深做精現(xiàn)有期貨品種的基礎(chǔ)上，繼續(xù)推動(dòng)期貨產(chǎn)品創(chuàng)新；穩(wěn)步推出商品期貨期權(quán)產(chǎn)品，研究商品指數(shù)等創(chuàng)新產(chǎn)品。

　　“股指期貨的推出管理層將會(huì)擇機(jī)而定，目前市場(chǎng)調(diào)整基本到位，推出時(shí)間較以前相對(duì)成熟。”一位分析人士如是說，“推出時(shí)間就在管理層一句話！”

　　“不過，期指的風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)融資融券較大，管理層多做考慮亦是應(yīng)該的。”上述人士如是說，“一旦融資融券和股指期貨時(shí)間明確，市場(chǎng)底部有望迎來。”

紅十月呼之欲出

　　9月的行情已結(jié)束，由于歷史上的井噴行情多以短命結(jié)束，因此此輪行情能走多遠(yuǎn)業(yè)界爭(zhēng)論頗多。

　　在國(guó)泰君安看來，從滬指1802點(diǎn)的低點(diǎn)算起，大盤已經(jīng)上漲將近30%，一系列針對(duì)資本市場(chǎng)的政策已經(jīng)有效轉(zhuǎn)暖市場(chǎng)。大股東不斷公告在二級(jí)市場(chǎng)增持股票，加上傳出的融資融券有新的進(jìn)展、房地產(chǎn)調(diào)控政策可能松動(dòng)等消息，以及對(duì)節(jié)后的進(jìn)一步利好政策的期待，這些都有力地刺激了資金做多的信心。

　　但是，政府“救經(jīng)濟(jì)”政策能夠使經(jīng)濟(jì)軟著陸，但三四季度的GDP增速仍將下行，經(jīng)濟(jì)見底可能要在2009年的一二季度。經(jīng)濟(jì)趨勢(shì)下行和大小非問題將制約市場(chǎng)高度。

　　“融資融券是把雙刃劍，經(jīng)濟(jì)與業(yè)績(jī)的基本面預(yù)期并沒有因?yàn)榫仁姓叨l(fā)生根本的改變。經(jīng)濟(jì)趨勢(shì)下行和大小非問題將是制約市場(chǎng)反彈的根本問題。”財(cái)富證券首席策略分析師黃凱軍一語中的。

　　然而亦有分析人士指出，由于央企拉開增持的序幕，對(duì)行情影響最大的供求關(guān)系已經(jīng)明顯改善。隨著越來越多的權(quán)重極大的央企加入增持大軍，大盤的下跌空間明顯被封殺。




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