主題：三種路徑尋找重組黑馬股

三種路徑尋找重組黑馬股


近期A股市場持續(xù)震蕩盤落，市場的投資機(jī)會似乎并不多，但一批重組股卻風(fēng)起云涌，漸漸形成一道亮麗的風(fēng)景線，比如說*ST棱光在新控股股東——上海建材集團(tuán)入主的推動(dòng)下，持續(xù)漲停；而攀鋼系的攀鋼鋼釩、*ST長鋼、攀渝鈦業(yè)也是持續(xù)漲停。重組板塊或?qū)⒊蔀槟甑椎暮隈R跑馬場。

　　重組股有跡可循

　　從二級市場收益率的角度來說，重組股的確是一個(gè)高風(fēng)險(xiǎn)高收益的群體，高風(fēng)險(xiǎn)主要來自重組信息的相對不對稱，畢竟重組各方在重組信息公布之前，并不希望股價(jià)大幅上漲，尤其是整體上市、吸引合并、定向增發(fā)等涉及到重組方的直接利益時(shí)更是如此，所以盡可能地保守重組秘密。這樣，在實(shí)際操作中，投資者就在信息方面處于劣勢地位，從而帶來極大的操作風(fēng)險(xiǎn)。

　　但高風(fēng)險(xiǎn)對應(yīng)著高收益，一旦重組信息公布，股價(jià)多數(shù)會強(qiáng)勁上漲，尤其是對于由于整體上市等對基本面有著極大直接影響的個(gè)股來說，更是如此。中國船舶、葛洲壩以及近期的攀渝鈦業(yè)、攀鋼鋼釩等品種均是典型案例。所以，重組股依然是各路資金追逐的焦點(diǎn)品種。

　　不過，如果從市場的角度來說，重組股其實(shí)也并非沒有征兆，尤其是在監(jiān)管部門強(qiáng)調(diào)信息披露“三公”原則的前提下更是如此，比如說近期相關(guān)部門要求解決關(guān)聯(lián)交易，那么，對于集團(tuán)公司與上市公司有著較大關(guān)聯(lián)交易的個(gè)股來說，就存在著整體上市的預(yù)期。再比如說控股股東的變更，往往隱含著較大的投資機(jī)會，即控股股東的變更，在收購報(bào)告書中往往會透露收購的目的、未來的計(jì)劃等，字里行間也會透露出重組的信息，所以，對于相對敏感的投資者來說，重組股并非無跡可循。

　　三大路徑挖掘重組股

　　因此，筆者認(rèn)為，投資者可以從三大路徑中挖掘重組股。

　　一是從股改承諾中尋找潛在重組黑馬股。比如說*ST棱光，其控股股東上海建材集團(tuán)承諾“根據(jù)上海建材集團(tuán)的戰(zhàn)略規(guī)劃，風(fēng)電葉片產(chǎn)業(yè)經(jīng)過培育成熟后通過資產(chǎn)重組方式注入本公司”。而根據(jù)行業(yè)分析師的預(yù)測信息，風(fēng)電葉片業(yè)務(wù)在08年可獲得1124.2萬元的毛利，在2009年則有望獲得1675.1萬元的毛利，增長率分別達(dá)到101.99%與62.89%。因此，這賦予該股強(qiáng)勁的資產(chǎn)重組后的業(yè)績增長動(dòng)力預(yù)期，可能也是該股在近期反復(fù)逞強(qiáng)的動(dòng)力之源泉。

　　而類似個(gè)股尚有桂冠電力、天業(yè)股份等。桂冠電力承諾成為紅水河的電力資產(chǎn)整合平臺，因此，注入巖灘水電并逐步注入龍灘水電資產(chǎn)，前景相對樂觀；天業(yè)股份的控股股東則自承諾“自此次股改及定向增發(fā)獲得監(jiān)管部門及相關(guān)股東會議批準(zhǔn)之日起，將以*ST濟(jì)百(即如今的天業(yè)股份，筆者注，下同)為主體進(jìn)行房地產(chǎn)項(xiàng)目的考察開發(fā)；為確保*ST濟(jì)百的持續(xù)經(jīng)營，若在2007年底*ST濟(jì)百?zèng)]有新的房地產(chǎn)項(xiàng)目開發(fā)，則將在2007年底之前將天業(yè)地產(chǎn)現(xiàn)有的房地產(chǎn)項(xiàng)目中的優(yōu)質(zhì)項(xiàng)目注入*ST濟(jì)百”，這意味著天業(yè)股份未來的地產(chǎn)業(yè)務(wù)前景相對樂觀。另外，ST平能、露天煤業(yè)等個(gè)股也有類似特征。

　　二是在控股股東變更信息中尋找潛在重組黑馬股。近年來的經(jīng)驗(yàn)顯示，控股股東的變化往往會帶來公司基本面質(zhì)的變化，較為典型的是中國船舶前身滬東重機(jī)，在2006年11月8日發(fā)布公告稱“本次股權(quán)劃轉(zhuǎn)完成之后，滬東中華造船(集團(tuán))公司、上船澄西船舶公司不再持有公司股份，中國船舶工業(yè)集團(tuán)公司將直接持有公司有限售條件流通A股共13985.31萬股，占公司總股本53.27%，成為公司控股股東”。而“本次股權(quán)劃轉(zhuǎn)的目的是為了整合中船集團(tuán)內(nèi)部各項(xiàng)業(yè)務(wù)架構(gòu)，進(jìn)一步理順集團(tuán)內(nèi)部各項(xiàng)關(guān)聯(lián)關(guān)系，提高公司治理水平，使滬東重機(jī)更直接地置于中船集團(tuán)構(gòu)建現(xiàn)代化船舶產(chǎn)業(yè)鏈的整體戰(zhàn)略發(fā)展體系中”，而敏感的資金則從中看到了中國船舶的整體上市路徑，果不其然，中國船舶成功借殼滬東重機(jī)，成為A股市場今年以來的大黑馬。

　　因此，控股股東的變更往往隱含著較大的投資機(jī)會，故中核科技、風(fēng)神股份、八一鋼鐵、賽馬實(shí)業(yè)等國有股權(quán)無償劃轉(zhuǎn)的個(gè)股可引起關(guān)注，其中八一鋼鐵的機(jī)會較為突出，因?yàn)閷氫摷瘓F(tuán)成為八一鋼鐵的控股股東，這樣寶鋼集團(tuán)也擁有鋼鐵類資產(chǎn)，與寶鋼股份形成同業(yè)競爭，故未來八一鋼鐵面臨著較大的投資機(jī)會，可低吸持有。而對于風(fēng)華高科、湖北邁亞、春暉股份等控股股東面臨變更預(yù)期的個(gè)股也可跟蹤。

　　三是從公開信息中進(jìn)行邏輯推理發(fā)現(xiàn)未來的重組黑馬股。由于獨(dú)特的因素，部分公開信息中雖然難以捕捉直接的重組信息，但通過邏輯推理之后，仍可以看出重組的必然結(jié)果。比如說有行業(yè)分析師認(rèn)為“中國鐵路改革重組采取網(wǎng)運(yùn)合一、干線一體的大區(qū)域公司比較合適。為實(shí)現(xiàn)干線一體的大區(qū)域公司，就需要對現(xiàn)有18個(gè)路局(公司)進(jìn)一步整合，而無論采取何種方式，清算制度與運(yùn)價(jià)體系的調(diào)整都是必需的。遵循以上邏輯，分析師認(rèn)為大秦鐵路如果進(jìn)行資產(chǎn)注入或太原局整體上市更意味著鐵路改革大幕開啟，因?yàn)檫@代表了鐵道部推進(jìn)鐵路局公司化、資本化的方向”。所以，大秦鐵路的走勢一直強(qiáng)于大盤，故廣深鐵路、鐵龍物流等個(gè)股可予以關(guān)注。

　　與此同時(shí)，對于央企旗下的相關(guān)上市公司，也面臨著重組整合的需要。有行業(yè)分析師的策略報(bào)告指出，在央企做大做強(qiáng)以及優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)證券化的趨勢下，央企旗下的上市公司極有可能成為整體上市的整合平臺，從而賦予此類上市公司更高的估值溢價(jià)空間，這可能也是中化國際、五礦發(fā)展、中成股份、中技貿(mào)易等個(gè)股在盤中反復(fù)活躍的原因之一，值得跟蹤。


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