主題：期權基本知識介紹

一、我常聽到認購期權、歐式期權、虛值期權等各種叫法，那么，期權到底如何分類？

　　提到期權，大家可能常常聽到認購期權、歐式期權、虛值期權等各種叫法，認為很復雜，其實這些只是從不同角度對期權進行分類。接下來，給大家介紹常見的幾種期權的分類方法。

　　從期權買方的權利內容來看，期權可以分為認購期權（call options）和認沽期權（put options）。

　　認購期權是指期權的買方向期權的賣方支付一定數額的權利金后，將有權在期權合約規定的時間內，按事先約定的價格向期權賣方買入一定數量的期權合約規定的標的資產，但不負有必須買進的義務。而期權賣方有義務在期權合約規定的時間內，應期權買方的要求，以期權合約事先規定的價格賣出期權合約規定的標的資產。

　　認沽期權是指期權的買方向期權的賣方支付一定數額的權利金后，即有權在期權合約規定的時間內，按事先約定的價格向期權賣方賣出一定數量的期權合約規定的標的資產，但不負有必須賣出的義務。而期權賣方有義務在期權合約規定的時間內，應期權買方的要求，以期權合約事先規定的價格買入期權合約規定的標的資產。

　　按行權時間來看，可以分成歐式期權和美式期權。

　　歐式期權只允許期權買方在到期日當天行使購買（如果是認購期權）或出售（如果是認沽期權）標的資產。

　　美式期權允許期權買方在到期日或到期日前任一交易日行使購買（如果是認購期權）或出售（如果是認沽期權）標的資產的權利。

　　按標的資產不同來看，期權可以分為個股期權、股指期權、利率期權、外匯期權和商品期權等。

　　其中，個股期權的標的資產是單只股票，期權買方在交付了權利金后取得在期權合約規定的行權日按照行權價買入或賣出一定數量的某一只股票的權利。

　　按照行權價與標的資產價格的相關關系，期權可以分為實值期權、虛值期權和平值期權。

　　實值期權，也叫價內期權，是指行權價與標的資產的當前市場價格相比較為有利（即如果立即行權可以獲得相應收益）的期權。如果是認購期權，那么行權價小于標的資產價格的期權為實值期權；如果是認沽期權，那么行權價大于標的資產價格的期權為實值期權。

　　虛值期權，也叫價外期權，是指行權價與標的資產的當前市場價格相比較為不利（即如果立即行權將會導致虧損）的期權。如果是認購期權，那么行權價大于現行標的資產價格的期權為虛值期權；如果是認沽期權，那么行權價小于現行標的資產價格的期權為虛值期權。

　　平值期權，也叫價平期權，是指行權價與標的資產的當前市場價格一致的期權。

　　舉個例子來說，某ETF認購期權行權價格是2元，如果此時ETF的市場價格是2.5元，那么這一認購期權就是實值期權；如果此時ETF的市場價格是1.5元，那么這一期權是虛值期權；如果ETF的市場價格是2元，則期權為平值期權。

　　另外，按照交割方式不同，期權還可以分為實物交割型期權和現金交割型期權。實物交割是指在期權合約到期后，認購期權的權利方支付現金買入標的資產，認購期權的義務方收入現金賣出標的資產，或認沽期權的權利方賣出標的資產收入現金，認沽期權的義務方買入標的資產并支付現金?，F金交割則是指期權買賣雙方按照結算價格以現金的形式支付價差，不涉及標的資產的轉讓。

　二、期權和期貨有什么區別？

　　在金融衍生品的大家庭中，期權跟期貨是一對好兄弟。作為在交易所交易的標準化產品,期權和期貨可以為投資者提供風險管理的手段，用于風險對沖、套利、方向性交易和組合策略交易等等。那么，期權和期貨到底有哪些區別呢？

　　期權與期貨的區別主要體現在以下幾個方面：

　　首先，期權與期貨的投資者權利和義務的對稱性不同。期貨合同是雙向合同，交易雙方都要承擔期貨合約到期交割的義務，如果不愿實際交割必須在有效期內沖銷；期權是單向合約，期權的多頭在支付權利金后即取得履行或不履行合約的權利而不必承擔義務。

　　其次，期權與期貨的保證金制度不同。期貨合約的買賣雙方都要繳納一定的履約保證金；期權交易中由于期權買方不承擔行權的義務，因此只有期權賣方需要交納保證金。

　　第三，期權與期貨的現金流轉不同。期權交易中，買方要向賣方支付權利金，這是期權的價格；期權合約可以流通，其價格則要根據標的資產價格的變化而變化。在期貨交易中，買賣雙方都要交納期貨合約面值一定比例的初始保證金，在交易期間還要根據價格變動對虧損方收取追加保證金，盈利方則可提取多余保證金。

　　第四，期權與期貨的盈虧特點不同。期權改變了標的股票的收益風險結構，期權買方的收益受標的價格、波動率、剩余期限等的變化而波動，是不固定的，其虧損只限于購買期權的費用；賣方的收益只是出售期權的所得權利金，其虧損則是不固定的。期貨的交易雙方都面臨著無限收益和無限虧損的可能。

　　最后，期權是比期貨更基本的衍生品。期貨可用認購期權和認沽期權簡單的完全復制。


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