主題：瑞銀：南航市帳率達10年低位 目標看升5成

]南方航空早前公布，由于上半年內地經濟放緩及人民幣大幅貶值，為集團帶來匯兌損失，預期截至6月底之上半年由盈轉虧。



瑞銀 南方航空(01055)

評級︰買入→買入

目標價︰3.65元→3.65元(上日收報2.43元，潛在升幅50.2%)

南方航空早前公布，由于上半年內地經濟放緩及人民幣大幅貶值，為集團帶來匯兌損失，預期截至6月底之上半年由盈轉虧，將錄得9至11億元人民幣(下同)的虧損，相對去年同期則錄得純利3.02億元。瑞銀維持南航「買入」評級，目標價3.65元。

瑞銀發表研究報告，指基于南航今年第1季錄得3.06億元虧損，估計今年第2季虧損將擴闊至6至8億元。該行表示，南航把虧損歸咎于內地經濟放緩及人民幣兌美元貶值，惟根據該行分析，人民幣兌美元于今年3月底至6月底期間只貶值0.06%，因此相信虧損很大部分是由于南航差勁的營運表現，預期乘客收益率(passenger yield)將按年出現低單位數跌幅。該行將審視南航今年的盈利預測，惟其差勁的盈利已于市帳率反映(10年低位)，并指南航H股現價較其A股有16%折讓。

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