主題：上市公司協(xié)會(huì)建言B股改革

　新股發(fā)行改革大刀闊斧，股改最后釘子戶逐一攻克，如今，唯有B股改革還處于“起步”狀態(tài)。對(duì)此，上海上市公司協(xié)會(huì)通過(guò)調(diào)查問(wèn)卷和實(shí)地調(diào)研，就B股改革監(jiān)管部門提出四項(xiàng)建言。

　　近日，上海上市公司協(xié)會(huì)在對(duì)上海B股公司進(jìn)行調(diào)查問(wèn)卷、統(tǒng)計(jì)分析和對(duì)中集B(行情 股吧 買賣點(diǎn))、凱馬B(行情 股吧 買賣點(diǎn))、錦江B、海立B等公司實(shí)地調(diào)研的基礎(chǔ)上，完成了我國(guó)B股市場(chǎng)現(xiàn)狀、存在問(wèn)題和改革措施的研究報(bào)告，并提出建言，以期盡快解決B股公司的發(fā)展問(wèn)題。

　　我國(guó)B股市場(chǎng)從設(shè)立至今已二十余年，如今交投清淡，資源配置作用和融資功能喪失，已陷于被邊緣化的窘境。從解決歷史遺留問(wèn)題、促進(jìn)公司發(fā)展、保護(hù)投資者合法權(quán)益的角度來(lái)看，B股市場(chǎng)的改革勢(shì)在必行。去年，在證監(jiān)會(huì)的大力推動(dòng)下，B股問(wèn)題的解決呈現(xiàn)多元化的趨勢(shì)。但目前的幾種解決方式都存在不同程度的制度和條件上的限制，無(wú)法全面改變B股市場(chǎng)的現(xiàn)狀。為此，上海上市公司協(xié)會(huì)提出了解決B股市場(chǎng)問(wèn)題的四點(diǎn)建議：

　　一是全面放開(kāi)政策，支持純B股直接轉(zhuǎn)A股。對(duì)于此種方案，可以認(rèn)識(shí)為建立股票市場(chǎng)的轉(zhuǎn)板，即上市公司的B股從B股市場(chǎng)直接轉(zhuǎn)到A股市場(chǎng)，市場(chǎng)總量沒(méi)有發(fā)生變化，轉(zhuǎn)板后的價(jià)格由市場(chǎng)自主決定。在實(shí)施此方案中僅需配套做好現(xiàn)金選擇權(quán)和境外投資者買賣A股的權(quán)限問(wèn)題即可。建議證監(jiān)會(huì)放寬現(xiàn)金選擇權(quán)提供者的范圍以及參照B轉(zhuǎn)H的方案，制定允許設(shè)立特殊QFII基金的政策。

　　二是A+B股公司將B股并入A股。此方案除了需要解決好現(xiàn)金選擇權(quán)和境外投資者買賣A股的權(quán)限的問(wèn)題外，還需要解決轉(zhuǎn)換市場(chǎng)的價(jià)格差異問(wèn)題。同一公司B股的股價(jià)相比對(duì)應(yīng)A股的價(jià)格往往有較大幅度的折價(jià)，若B股轉(zhuǎn)入A股，可以參考股權(quán)分置改革的規(guī)定與經(jīng)驗(yàn)，采取支付對(duì)價(jià)補(bǔ)償或溢股、折股等方式，以及對(duì)部分股東實(shí)施定向分紅等現(xiàn)金補(bǔ)償?shù)姆绞絹?lái)解決?？紤]到目前尚沒(méi)有定向分紅的依據(jù)，建議證監(jiān)會(huì)參考股權(quán)分置改革的相關(guān)規(guī)定推出解決此類特殊問(wèn)題的政策措施。

　　三是鼓勵(lì)符合條件的公司選擇B股轉(zhuǎn)為H股。此方案已有現(xiàn)成的成功模式，建議證監(jiān)會(huì)對(duì)于符合條件的公司在實(shí)施B股轉(zhuǎn)H股改革方案中給予政策支持，開(kāi)放綠色通道，使得符合條件的公司可以復(fù)制中集模式。

　　四是放開(kāi)、拓寬回購(gòu)B股的融資渠道。建議證監(jiān)會(huì)適當(dāng)放開(kāi)、拓寬回購(gòu)B股的融資渠道，使B股公司有足夠的資金支持用于B股回購(gòu)。也可以考慮設(shè)立目標(biāo)公司或借助套利資金支持，以變通方式解決回購(gòu)B股的資金問(wèn)題。


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