主題：調整將有利于農產品延續牛市

大 豆 、 豆 粕

　　新聞分析：

　　姚 序：近日國內外農產品期貨市場行情跌宕，集體漲停之后又現深幅調整。分析昨日的調整，個人認為是多頭獲利平倉的結果。綜合看來，因為美元持續貶值、原油價格高位運行、經濟衰退預期加劇，導致熱錢大量流向大宗商品期貨，推動價格上漲，一旦這部分資金選擇獲利平倉，對價格產生的壓力將是巨大的。并且隨著價格的上漲，一方面可能引發需求降低，而另一方面農產品基本面利多因素被投機基金放大炒作，因此目前農產品期貨價格有被高估嫌疑。因此個人認為此次下跌是對前期過大漲幅的合理修正，上漲趨勢并未改變，調整將有利于農產品市場延續牛市行情。

　　銅 、 鋁 、 鋅

　　新聞分析：

　　沈曉強: 銅：跟大多數商品一樣遭受獲利了結。個人認為這與美元走勢相關，美元經歷了快速、大幅的下跌之后，似乎得到了美國政府的關注，保爾森重申強勢美元政策，令價格有所企穩，這可能是觸發商品市場獲利了結的重要外部因素。過去的一兩個月內，銅價的大幅上漲更多的體現為對沖工具和資產多樣化投資有利選擇的商品大軍的一部分。一來，漲幅過大，獲利了結本來就隨時可能出現，二來，價格對外部因素（上漲的基石）的變化非常敏感。但總體來看，美元貶值、通脹、股市疲軟等等問題沒有結構性變化，預計本輪漲勢未完全結束，但外部因素的炒作暫歇可能促使價格高位調整。我們仍然建議目前短線交易或觀望。

　　鋁：跟隨銅價走勢。

　　鋅：商品投資熱潮稍有降溫，就很可能遭到拋售，我們維持中期看淡的觀點。近期lme庫存變化不大，但總體維持上升趨勢。建議在反彈的高位嘗試少量拋空，并注意價格反復的風險。

　　P T A

　　新聞分析：

　　于 偉：盡管PTA內盤現貨依舊沒有停止上漲的腳步，但是在前期已經積累較大漲幅之后，我們暫且不宜再對未來的PTA行情視之過高。目前市場下行風險已經有所體現。比如PTA的終極上游原油，昨日已從100美圓的高位回落至100美圓下方，而正如筆者兩天前在原油新聞分析中所提到的，由于OPEC減產與美圓指數趨弱這兩大刺激因素短期均有所弱化甚至消失，因此個人感覺油價將要迎來新一波的調整。另一方面：由于人民幣的快速升值、用工成本的增長、資金面的緊張以及政策面的約束、貿易糾紛的層出不窮，預計未來下游織企的艱苦日子仍難以徹底改善，前期因為從雪災中受益而產銷出現增長，但未來前景似難以樂觀，這也將制約PTA徹底走牛的時代難以出現。而短期的思路，個人建議暫保持觀望為宜，目前高位上繼續追多顯然已有不適。



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