主題：環保板塊：政策扶持商機大

　　早在數個月以前，國際著名投資家羅杰斯指出，農業、水處理、能源行業等將會有巨大的上漲空間；在這番意味深長的表態后不久，農業板塊在今年年初出現了前所未有的飆升行情。2月28日，十屆全國人大常委會第三十二次會議表決通過了修改后的水污染防治法。業內人士表示，這部法律的公布，對水務環保行業無疑是一大利好。

　　
　　受此消息刺激，上周五首創股份、菲達環保等水務及環保類個股聞風而動，紛紛以長陽走勢來迎接政策面的利好。那么，這些股票的強勢究竟只是曇花一現還是一種反映長遠趨勢的信號呢？讓我們循著"大師"的腳步，去探尋一下我國水務及相關環保產業的巨大商機吧！

　　
　　需求+政策行業前景廣闊

　　
　　水務行業主要是指城鎮自來水供應和污水處理。眾所周知，水是生命之源，人們的生產和生活皆離不開水，我國的國情決定了水務行業的前景相當廣闊。來自權威機構的數據顯示，我國居民生活用水和工業生產用水量逐年上升，增幅已經超過了農業用水。從2003年開始，人均綜合用水量逐年上升，2006年達442立方米/人，比2005年同期增長2.32%。我國人口也逐年增加，生活用水需求隨之增加。工業化進程的加快，亦加大了對水的需求。從2003年開始，我國工業用水量保持年均3%的增幅，雖然我國已加大節水措施的推廣，每萬元GDP耗水量也穩步下降，但是工業化對水的需求仍在日益增加。用水量增加，污水的排放量亦隨之增加，但實際的情況是，我國的污水處理能力還沒有跟上來，而污水處理自然就涉及到環保行業的污水處理公司以及環保設備生產企業。

　　
　　數據顯示，截至2006年底，我國城市污水處理率僅為57%，而縣城和鎮的污水處理率只有13.56%和13.9%，遠低于國際發達國家的水平，而內地許多地區卻還沒有開建污水處理廠。截至2005年底，全國還有278個城市沒有建成污水處理廠，至少有30多個城市約50多座污水處理廠運行負荷率不足30%，或者根本沒有運行。針對以上問題，近年來，政府出臺了多項政策法規來推動水務行業的發展。

　　
　　首先，從"十一五"國家水務規劃來看，從我國當前的城市自來水普及率和污水處理率來看還需要較大的投資才可以達到規劃要求。隨后，2007年6月又出臺了《節能減排綜合性工作方案》，此方案對環保與水務行業形成了巨大的推動作用。

　　
　　近期，十屆全國人大常委會第三十二次會議又表決通過了修改后的"水污染防治法"，國家主席胡錦濤簽署主席令，公布了這部法律。這對環保水務行業無疑又是一大利好。

　　
　　據記者統計，目前滬深兩市水務、環保概念上市公司共有14家，不斷增加的需求以及政府政策的扶持為這些公司的發展提供了廣闊的發展前景。

　　
　　水價和污水處理費

　　
　　上調是大趨勢

　　
　　從目前的情況看，水價和污水處理費上調是大勢所趨。國家發改委主任馬凱2007年底就曾明確指出：要合理調整水利工程和城市供水價格。國金證券趙乾明認為，發改委就水價調整問題的表態，預示著以水價為代表的被扭曲已久的城市生活產品要素價格很可能就此開始一輪新的價值回歸進程。

　　
　　根據統計，2000年到2007年，水價一直在進行上調。興業證券研究員鄭方鑣認為，包括自來水供水和污水處理在內的綜合水價的上調是長期趨勢，這將有力地促進水務行業盈利能力的持續提高。西南證券宋少波也表示，我國水價遠低于水資源成本，調價是必然。水價上漲，水務類上市公司會因此直接受益。但是短期來看，最先上調的應該是污水處理費。根據國金證券的測算結果表明，漲價對供水收入占比較大的南海發展、洪城水業、錢江水利、武漢控股和首創股份等業績貢獻較為顯著；而原水股份雖然自來水收入占比不高，但預計下游終端水價的上漲也將給上游原水價格的提價提供強有力的支撐。

　　
　　股價催化劑并購重組風起云涌

　　
　　公開資料顯示，隨著我國水務體制改革的逐步深入，水務企業并購重組的頻率和規模都在不斷加大。

　　
　　以首創股份為例，公司于2007年8月28日、9月21日發布公告稱，北京市國資委正在研究對市屬國有資產的重組和結構調整，大股東首創集團是研究對象之一。市場普遍預期，首創集團將以首創股份為平臺展開后續的大規模資本運作。原水股份也擬采用向上海城投非公開發行股票與支付現金相結合的方式收購上海城投所擁有的環境集團與置地集團各100%的股權，公司資產結構由此得到優化，盈利能力得到加強。再如公用科技2007年8月20日發布公告，擬換股吸收合并控股股東中山公用事業集團有限公司，并同時向5家鄉鎮供水公司定向增發股份收購其擁有的供水資產，資產收購完成之后，上市公司的資產質量得到質的飛躍，股價也已今非昔比。

　　
　　新所得稅法

　　
　　不同公司受益各異

　　
　　新《企業所得稅法》從2008年1月1日起實施。據了解，新稅法對水務企業會產生重大影響。首先，內資水務企業的所得稅率將由33%下降到25%，并可能享受到行業稅收優惠；其次，新稅法為中外水務企業創造了相對平等的競爭環境，有利于內資水務企業的發展。

　　
　　光大證券認為，新稅法的實施將提升大多數水務上市公司的業績。根據測算，在重點公司中，創業環保受益最大，業績可提升16.7%，其次是南海發展，業績提升14.5%，而首創股份因享受大額的補貼，因而影響較小，僅有4%；而原水股份目前已享受浦東新區的稅收優惠，所得稅率為15%，而且資產置換的進程不確定，因此受新稅法的影響較為復雜。另外，污水處理業可能進一步享受稅收優惠，使相關水務公司受益更多。

　　
　　環保設備

　　
　　今后市場空間巨大

　　
　　"十一五"期間，政府規劃的全國環境保護總投資達13750億元，為環保設備行業提供巨大市場空間，而受益于水務行業的成長，相關水務環保類上市公司無疑也值得加以留意。

　　
　　不少證券研究所的分析師預計，環保設備行業年增長率將超過20%，到2010年，環保設備市場規模將達1150億元以上，市場空間巨大，其中的代表上市公司如菲達環保、龍凈環保等。

　　
　　券商重點推薦個股一覽

　　
　　代碼證券簡稱推薦券商評級

　　
　　000826合加資源招商證券、興業證券推薦

　　
　　600874創業環保渤海證券推薦

　　
　　600649原水股份銀河證券、國金證券推薦

　　
　　600008首創股份光大證券、國金證券、興業證券、第一創業推薦

　　
　　600323南海發展國金證券、西南證券推薦

　　
　　水務、環保板塊個股一覽

　　
　　代碼證券簡稱08年2月29日收盤價周漲幅

　　
　　600979廣安愛眾9.7413.85%

　　
　　600283錢江水利17.5310.13%

　　
　　000544中原環保11.0110.10%

　　
　　000939凱迪電力20.036.77%

　　
　　000915山大華特9.936.32%

　　
　　600008首創股份17.696.22%

　　
　　600874創業環保10.446.18%

　　
　　600323南海發展15.45.40%

　　
　　600168武漢控股10.014.41%

　　
　　600461洪城水業12.874.30%

　　
　　000826合加資源19.72.76%

　　
　　600649原水股份15.72.02%

　　
　　600388龍凈環保20.990.45%

　　
　　600526菲達環保19.65-1.44%

　　
　　重點公司情況簡介

　　
　　合加資源（000826股吧,行情,資訊,主力買賣）:08年水務業務快速增長

　　
　　投資要點：1.固廢業務仍為主要增長動力，大部分2005年、2006年開始的固廢業務,在2007年進入設備收入高峰。預計2007年下半年起會有新的項目開始工程業務，從行業大發展的背景看，公司工程業務的長期增長可期。

　　
　　2.水務業務2008年起會有較快增長。預計隨著包頭鹿城水務有限公司和南昌象湖水務有限公司于2007年下半年的達產運營，2008年水處理業務將高速增長。此外，宜昌三峽水務已經納入合并報表范圍，該公司主體設施目前尚未投入正式運營，2008年起將逐步建成并投產，其污水業務2007年底達產20萬噸規模，2010-2020年將擴至30萬噸/日。此外，公司與伊普國際分別負責湖北省內和省外水務市場開發，公司在湖北省內水務市場預計仍將有所擴張。

　　
　　(資料來源：招商證券)

　　
　　首創股份（600008股吧,行情,資訊,主力買賣）：具有奧運概念的水務股

　　
　　投資要點：1.水務行業龍頭,受益奧運概念。為了迎接奧運的到來，北京市提出了綠色奧運的口號，要求在奧運到來之前全市的污水處理率達到90％；首創股份作為目前中國最大的水處理企業，同時占領了北京市污水處理大部分領域，是正宗具有奧運概念的上市公司。

　　
　　2.受益水價上漲，未來還有漲價空間。北京是水資源短缺城市，相對于北京缺水的狀況，目前的2.8元/噸的水價還有上漲的空間，未來水價進一步上調并實施階梯水價將是大趨勢。

　　
　　3.引進外資確保行業領先地位。首創股份與世界最大規模的水務公司之一的法國威旺迪水務有限公司，共同投資成立通用首創水務投資有限公司，主要從事污水處理和城市供水項目。

　　
　　4.投資收益增厚業績。公司持有中信銀行、中國遠洋、白云機場等多家業績優良的上市公司股票，將大大增厚公司2007年業績。

　　
　　風險提示：由于投資收益具有不確定性，對公司業績有一定影響；水價的上漲雖然是大勢所趨，但是提價幅度與提價時間目前均不可預知。




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