主題：“A+B”的B股問題也需重視


　最近，由新版退市制度引發的閩燦坤B股退市風波在B股市場引發地震。

　　從7月9日到8月1日，閩燦坤B連續18個交易日收盤價低于每股面值1元人民幣。8月1日的收盤價僅為0.45港元，這意味著閩燦坤B股價不可能在隨后的兩個交易日回升到1元人民幣面值之上，該股距退市近在咫尺。閩燦坤B的暴跌在B股市場引起恐慌，為保住上市地位，建摩B、ST雷伊B和ST大路B等股票相繼停牌“籌劃重大事項”，閩燦坤B也于8月2日開始停牌自救。



　　針對B股公司的退市問題，8月3日深交所作出表態，一方面鼓勵公司通過大股東增持、公司回購、縮股等方式維持上市地位；另一方面支持公司選擇自愿退市。自愿退市后符合重新上市條件的，深交所會充分考慮歷史因素并尊重公司的意愿安排其重新上市。深交所的這番表態，對于閩燦坤等B股公司保住上市資格具有積極意義。

　　不僅如此，對于閩燦坤等這些純B股公司來說，有可能還將因禍得福。根據深交所的“重新上市”說法，有市場人士建議純B股公司重新上市應選擇A股或H股。正因如此，才有了深交所總經理宋麗萍的上述表態。如果“B股退市上A股”之路開通，無疑會讓純B股公司得以重生。

　　但B股市場不只有純B股公司，還有數量更多的“A+B”公司，這些“A+B”公司的B股問題同樣需要管理層來解決，畢竟目前B股市場的歷史使命已經完成。所以，目前B股市場的問題并不是找出各種理由來迫使B股公司退市，也不是允許B股公司通過縮股等方式來保住上市資格，而是對B股市場與B股公司的去向要有一個統一的安排。雖然“B股退市上A股”可以讓純B股公司得以重生，但“A+B”公司的B股問題仍然沒有得到解決。

　　筆者認為，解決“A+B”公司的B股問題有兩條途徑可以選擇：一是在尊重上市公司自身意愿的前提下，通過管理層之間的銜接，將B股轉為H股，或回購B股發行H股，為這些公司爭取到一個國際化平臺；二是回購B股增發A股，對于那些業績不佳的“A+B”公司來說，可通過這一環節引入戰略投資者或實施資產重組，以改善上市公司質量，增加股票的投資價值。

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