主題：如何投資債券基金

今年以來，隨著股市巨幅調整，債券基金重新成為投資人關注的焦點。作為債券型基金經理，最近經常聽到這樣的提問：在目前市場下，是選純債基金好還是一些有股票倉位的債券基金好？純債基金和能打新股的基金到底哪一種更好呢？

我的第一個回答是：“匹配”。兩種產品本身沒有好壞之分，關鍵是要看是否適合自己。比方說，我已管理了5年的大成債券基金，主要投資于國債、央票、新股申購，波動率會比較小，收益也比較穩定。而我們正在發行的大成強化收益債券基金，主要投資于企業主體債，并在適當的時候也會進行一些股票的投資。大成強債基金增加投資范圍也就增加了風險，同時也增加了收益來源。該如何取舍，投資人就需要了解自己的風險偏好。否則雖然你賺了錢，也不知道怎么賺的，同樣虧回去也不知道怎么虧的，這樣就會承受很大的心理波動，影響生活質量，這是匹配。

其實，不僅是投資人，作為基金管理人，我認為也要講匹配。每個人都有自己的優勢和劣勢，基金管理人也一樣。因此，我們在正常的投資管理過程中，需要了解自己的優勢、劣勢在哪里，用專業術語來說就是“歸因分析”。比如說，我今年管理大成債券基金已經半年了，那么我要對半年的業績波動做歸因分析，了解這半年業績是來自于市場上漲的運氣，還是因為管理能力強所帶來的收益。如果市場漲了5%，債券基金賺了6%，可能6%里有5%是市場上漲帶來的，更多的是運氣成分，而運氣是不可持續的。如果這時你把6%的收益認為是你的管理能力所帶來，從而放大風險去做投資，就可能會帶來很大的風險。

因此，我們要了解自己的管理能力，包括資產配置能力、行業或類屬配置能力、個股或個券選擇能力。我們同樣也要做歸因分析，通過歸因分析，我的資產配置能力強，那么下一階段做資產管理的時候，可以有意識地把資產配置的決策多做一點，風險放大一點，收益就可能更高一點。如果發現我的個股選擇能力比較弱，那么下一步投資中，我們可能要減少在個股或個券選擇層面上的風險。所以，我們做投資也要講究“匹配”。打一個也許不太恰當的比方，在日常開車時，我們在快車道上開慢車和慢車道上開快車同樣具有風險，一定要各行其道保持適合的速度才能安全。

除了匹配，我對面臨抉擇的投資人還有一個詞，就是“長期”。就個人理財角度來看，長期而言，中國的經濟增長會處于持續向上的階段，通貨膨脹會隨著經濟增長相伴而行。因此，我們要有長期理財規劃，在投資過程中也要用長期的眼光去進行資產配置，以良好的心態去選擇，保持一顆平常心，不要太執著于市場的短期波動。

事實上長期資產配置是決定理財收益戰勝通脹最主要的因素。當然長期配置并不是完全讓你持有不動，在這個過程中也需要根據自身投資期限、收支狀況、對資本市場的把握等因素進行動態的調整。

第三個詞是“付出”。天下沒有免費的午餐，投資人要想獲得長期收益、戰勝通脹，必須要付出勞動和時間，去學習，去研究，去了解你的理財工具，而不能人云亦云，這樣才能獲得相應的回報，過上幸福的生活。



【免責聲明】上海大牛網絡科技有限公司僅合法經營金融島網絡平臺，從未開展任何咨詢、委托理財業務。任何人的文章、言論僅代表其本人觀點，與金融島無關。金融島對任何陳述、觀點、判斷保持中立，不對其準確性、可靠性或完整性提供任何明確或暗示的保證。股市有風險，請讀者僅作參考，并請自行承擔相應責任。