主題：債基有可能戰勝通脹

　近期行情中，國債指數曾出現七連陰，創下2月下旬以來最大周跌幅。為此，不少投資人擔心有“避風港”之稱的債券基金業績會受到影響。那么未來債市走勢到底將呈現何種趨勢，債券基金將如何應對？記者近日就有關問題訪了大成基金公司投資副總監、固定收益負責人陳尚前，他還擔任正在發行的大成強化收益債券基金經理。

　　不懼債市短期調整

　　記者：近期國債指數曾出現七連陰，這會否對債券基金收益造成不利影響，你如何分析債券市場未來走勢？

　　陳尚前：“七連陰”是由于短期市場資金緊張、利率預期變化所導致的，而我們做債券組合管理，更重要的是著眼于長期，通過久期管理，以及整個組合債券剩余期限管理來規避利率風險、規避通脹風險，獲得相應高的收益。因此，債市短期的調整并不會影響我們整個操作。

　　對未來的債券市場，我們不宜于過于悲觀。第一，畢竟央行持續實行從緊的貨幣政策，特別是加息的概率還需要觀察；第二，目前的經濟下滑和通脹的回落也有利于債券投資。
　記者：央行利率政策是債市關注焦點之一，今年以來央行沒有調整利率，你對未來利率調整有何預測？

　　陳尚前：在利率方面，銀行基準利率是一個非常重要的基準利率，基于現在從緊的貨幣政策和長期的負利率，央行在今年下半年仍然有可能再次上調銀行存款基準利率。但國內的利率政策應該考慮到全球經濟體的貨幣政策變化。

　　從目前來看，下半年CPI的走勢及明年的變化趨勢是央行的考慮因素。綜合來看，今年下半年央行最多可能加息1至2次，也有可能不加息，維持目前4.14%的一年期定存款利率。

　　多種資產提高收益

　　記者：今年強債基金收益率能戰勝CPI嗎？

　　陳尚前：一個基金產品每年戰勝通脹是非常難的，今年可能除商品期貨，其它各類資產都比較難戰勝通脹。長期而言，我覺得基金或者債券基金戰勝通脹非常有可能。以大成債券基金而言，從2003年6月份成立到現在已經五年，平均回報率是6.5%，同期平均通脹率是3.3%，遠遠跑贏通脹，也有信心未來長期持續跑贏通脹。如果我們今年取得穩定的正收益，未來幾年我們通過穩定持續的資產管理獲取較高收益，跑贏通脹應該是可以達到的。

　　記者：投資滬深300指數績優股和打新股是大成強債提高收益重要手段，您如何投資這兩塊資產？

　　陳向前：在目前股市不穩定的情況下，大成強債基金股票投資將樹立絕對回報的理念，可以空倉，等待有足夠安全邊際時再購買股票，一定做到寧缺勿濫，做好風險預算。同時在股票等權益類資產的收益率和波動率達到一定程度時要執行止贏策略，賺該賺的錢。

　　盡管近期新股收益率有所下降，但并不是沒有機會。針對目前市場狀況，我們在“打新”時仍然會堅守一些原則：有重點的進行申購，選擇一些定價合理、基本面好的新股進行網上申購，并且在新股上市初期就及時賣出兌現投資收益。

　　另外，當一些中小盤股票發行時，預計打新收益率很可能不夠回購資金的成本，基金也可以考慮把資金借給別人，獲得穩定回購收益。對于一些可以給基金帶來較高收益的大盤新股，則提前做好信息溝通，根據發行時間做好資金安排。只要把這些工作做細了，就可以節約一些資金成本，提高基金收益率。



【免責聲明】上海大牛網絡科技有限公司僅合法經營金融島網絡平臺，從未開展任何咨詢、委托理財業務。任何人的文章、言論僅代表其本人觀點，與金融島無關。金融島對任何陳述、觀點、判斷保持中立，不對其準確性、可靠性或完整性提供任何明確或暗示的保證。股市有風險，請讀者僅作參考，并請自行承擔相應責任。