主題：30萬億企業(yè)債風險將推升危機

　美國政府宣布拯救房利美和房貸美的消息似乎更讓人們相信，次貸危機第二波已從風平浪靜轉(zhuǎn)為巨浪滔天。14日晚間，記者詢問宏源證券結構融資部總經(jīng)理宋鴻兵：“次貸第二波的金融海嘯是否可以認為已經(jīng)爆發(fā)。”宋鴻兵的回復只有一個字：“是”。

　　美股“慘不忍睹”

　　“次貸危機至少在2008年還不會結束，違約和信貸緊縮的風險已經(jīng)開始向所有的信貸領域擴散。”社科院世界經(jīng)濟與政治研究所博士張明對記者表示。

　　7月11日，美國最大的兩家房地產(chǎn)信貸公司房利美和房地美股價盤中暴跌，兩家公司一上午股價下跌了50%，雖然尾盤頹勢收窄，卻也創(chuàng)出了周最高分別下跌73%和62%的驚人幅度。市場分析認為，兩家公司已經(jīng)出現(xiàn)了嚴重的資金短缺。

　　此后的12日和13日應該是美國的財長和美聯(lián)儲主席最壓抑的周末——因為壞消息遠不止于此，在三天擠兌11億美元的情況下，美國最大的儲蓄銀行位于加州的Indymac銀行在上周五被政府接管，正式宣布倒閉；知名投行美林集團宣布在第二季度虧損和沖減可能超過60億美元的情況下，正考慮出售多項資產(chǎn)籌集資本；而“預言”此次房利美和房地美危機的雷曼兄弟股價也已應聲下跌；全美消費指數(shù)暴跌至50%，消費者信心遭受重創(chuàng)。

　　宋鴻兵認為，Indymac銀行的主要業(yè)務是介于次級貸款和優(yōu)級貸款之間的ALT-A級貸款、房利美和房地美則代表著美國的優(yōu)級貸款。此次的危機表明，次貸危機正在推演而至優(yōu)級和次優(yōu)級房貸，12.5萬億美元規(guī)模的美國房貸市場已經(jīng)全面陷入風暴眼。

　　實體經(jīng)濟受創(chuàng)

　　業(yè)界普遍認為，美國正面臨著自1929年經(jīng)濟大衰退以來的最大危機挑戰(zhàn)。

　　“12.5萬億美金的信貸規(guī)模還只是危機的一部分”，宋鴻兵表示，馬上就要出現(xiàn)的30萬億美金左右的企業(yè)債更將加速危機升級。宋鴻兵表示，在這部分企業(yè)債中，約有10%比例的垃圾債券 (即企業(yè)債中相當于次級房貸的債券)將會在下半年出現(xiàn)違約。

　　“去年垃圾債券的違約率是1.4%，今年上半年已經(jīng)發(fā)展到2.5%，一些研究機構也公布了預計，但我認為這個數(shù)字將在10%左右。”宋鴻兵認為，次貸導致的美國全面信用危機還遠遠沒有接近根源，隨著企業(yè)債危機的爆發(fā)，美國實體經(jīng)濟將遭受重創(chuàng)。

　　最新統(tǒng)計數(shù)字顯示，美國居民消費指數(shù)已經(jīng)下降到50%左右，居民消費信心遭受打擊，一場信用危機開始逐步顯露猙獰本色，最終導致美國經(jīng)濟的全面衰退。

　　中國警覺熱錢抽身

　　知名經(jīng)濟學家向松祚則表示，次貸危機的根源是真實經(jīng)濟和虛擬經(jīng)濟的嚴重不對稱。現(xiàn)在全球金融衍生品總體市值是681萬億美元，而全球的GDP規(guī)模卻不到60萬億美元，虛擬經(jīng)濟無限放大了很多機構的資產(chǎn)，而這個資產(chǎn)反過來可以擴張機構的信貸規(guī)模——一旦市場預期出現(xiàn)問題，虛擬經(jīng)濟將會對真實經(jīng)濟造成毀滅性打擊。

　　市場最關注的問題首先是，假如本土出現(xiàn)問題，那么美元資產(chǎn)就會迅速拋掉他國的股票或者資產(chǎn)，回身“救主”。事實上，這種影響已經(jīng)開始顯現(xiàn)。最新統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，全球新興市場的股票型基金出現(xiàn)了大量的凈贖回現(xiàn)象。尤其在“金磚四國”的中國、俄羅斯、印度和巴西，整體市場的股票型基金遭受了大量撤資。

　　昨天，中國外匯管理局否認了當天市場的“頭條”新聞——“中國境內(nèi)無熱錢”的說法。國家對于熱錢的“抽身”已經(jīng)開始警覺。

　　至于是否次貸第二波會如前次一樣，進一步降低美元信用，導致全球通脹，油價飛漲和全世界“補償”美國公司的虧損，甚至導致購買房利美、房地美債券的銀行出現(xiàn)危機，專家們表示“或許都有可能”。



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