主題：30萬億企業債風險將推升危機

　美國政府宣布拯救房利美和房貸美的消息似乎更讓人們相信，次貸危機第二波已從風平浪靜轉為巨浪滔天。14日晚間，記者詢問宏源證券結構融資部總經理宋鴻兵：“次貸第二波的金融海嘯是否可以認為已經爆發?！彼硒櫛幕貜椭挥幸粋€字：“是”。

　　美股“慘不忍睹”

　　“次貸危機至少在2008年還不會結束，違約和信貸緊縮的風險已經開始向所有的信貸領域擴散?！鄙缈圃菏澜缃洕c政治研究所博士張明對記者表示。

　　7月11日，美國最大的兩家房地產信貸公司房利美和房地美股價盤中暴跌，兩家公司一上午股價下跌了50%，雖然尾盤頹勢收窄，卻也創出了周最高分別下跌73%和62%的驚人幅度。市場分析認為，兩家公司已經出現了嚴重的資金短缺。

　　此后的12日和13日應該是美國的財長和美聯儲主席最壓抑的周末——因為壞消息遠不止于此，在三天擠兌11億美元的情況下，美國最大的儲蓄銀行位于加州的Indymac銀行在上周五被政府接管，正式宣布倒閉；知名投行美林集團宣布在第二季度虧損和沖減可能超過60億美元的情況下，正考慮出售多項資產籌集資本；而“預言”此次房利美和房地美危機的雷曼兄弟股價也已應聲下跌；全美消費指數暴跌至50%，消費者信心遭受重創。

　　宋鴻兵認為，Indymac銀行的主要業務是介于次級貸款和優級貸款之間的ALT-A級貸款、房利美和房地美則代表著美國的優級貸款。此次的危機表明，次貸危機正在推演而至優級和次優級房貸，12.5萬億美元規模的美國房貸市場已經全面陷入風暴眼。

　　實體經濟受創

　　業界普遍認為，美國正面臨著自1929年經濟大衰退以來的最大危機挑戰。

　　“12.5萬億美金的信貸規模還只是危機的一部分”，宋鴻兵表示，馬上就要出現的30萬億美金左右的企業債更將加速危機升級。宋鴻兵表示，在這部分企業債中，約有10%比例的垃圾債券 (即企業債中相當于次級房貸的債券)將會在下半年出現違約。

　　“去年垃圾債券的違約率是1.4%，今年上半年已經發展到2.5%，一些研究機構也公布了預計，但我認為這個數字將在10%左右?！彼硒櫛J為，次貸導致的美國全面信用危機還遠遠沒有接近根源，隨著企業債危機的爆發，美國實體經濟將遭受重創。

　　最新統計數字顯示，美國居民消費指數已經下降到50%左右，居民消費信心遭受打擊，一場信用危機開始逐步顯露猙獰本色，最終導致美國經濟的全面衰退。

　　中國警覺熱錢抽身

　　知名經濟學家向松祚則表示，次貸危機的根源是真實經濟和虛擬經濟的嚴重不對稱。現在全球金融衍生品總體市值是681萬億美元，而全球的GDP規模卻不到60萬億美元，虛擬經濟無限放大了很多機構的資產，而這個資產反過來可以擴張機構的信貸規?！坏┦袌鲱A期出現問題，虛擬經濟將會對真實經濟造成毀滅性打擊。

　　市場最關注的問題首先是，假如本土出現問題，那么美元資產就會迅速拋掉他國的股票或者資產，回身“救主”。事實上，這種影響已經開始顯現。最新統計數據顯示，全球新興市場的股票型基金出現了大量的凈贖回現象。尤其在“金磚四國”的中國、俄羅斯、印度和巴西，整體市場的股票型基金遭受了大量撤資。

　　昨天，中國外匯管理局否認了當天市場的“頭條”新聞——“中國境內無熱錢”的說法。國家對于熱錢的“抽身”已經開始警覺。

　　至于是否次貸第二波會如前次一樣，進一步降低美元信用，導致全球通脹，油價飛漲和全世界“補償”美國公司的虧損，甚至導致購買房利美、房地美債券的銀行出現危機，專家們表示“或許都有可能”。



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