主題：南方航空(1055.HK)的盈利質(zhì)量惡化-花旗

推薦股：花旗集團(tuán)預(yù)計(jì)南方航空(1055.HK)上半年的盈利質(zhì)量將明顯惡化，預(yù)計(jì)南方航空上半年將實(shí)現(xiàn)純利人民幣5.27億元，因人民幣升值6.4%帶來人民幣25億元的匯兌所得。

預(yù)計(jì)中期利潤率將全面下滑4-5個百分點(diǎn)。預(yù)計(jì)南方航空的前景黯淡，稱，由于面臨出口壓力，中國可能不會允許人民幣進(jìn)一步升值，這可能抹去下半年的匯兌所得；花旗稱，他們預(yù)計(jì)下半年載客率疲軟的局面將延長，因高企的通貨膨脹率和負(fù)財(cái)富效應(yīng)抑制了消費(fèi)信心。市場普遍認(rèn)為南方航空專注國內(nèi)的業(yè)務(wù)模式將抵抗住全球經(jīng)濟(jì)放緩的沖擊，但花旗對此有不同看法。花旗預(yù)計(jì)，南方航空面臨著嚴(yán)重的盈利風(fēng)險(xiǎn)，因其明顯倚重珠江三角洲的輕工業(yè)和出口導(dǎo)向型經(jīng)濟(jì)，而這個地區(qū)的業(yè)務(wù)和休閑旅游已經(jīng)開始放緩。予以南方航空賣出評級，目標(biāo)價(jià)3.20港元。該股現(xiàn)跌3.0%，至2.89港元；恒生指數(shù)持平。



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