主題：債券融資漸成上市公司融資主流

　受銀根緊縮及銀行貸款成本趨高等多重因素的影響，分離交易可轉(zhuǎn)債、公司債等各類債券發(fā)行業(yè)務(wù)成為上市公司融資新的亮點(diǎn)。加上由于市場環(huán)境的變化，今年上半年很少有大盤藍(lán)籌股發(fā)行上市，融資額超過百億元的僅有中國鐵建和中煤能源兩家，從而使得債券融資規(guī)模超過了股權(quán)融資。

　　上市公司發(fā)債漸成熱點(diǎn)

　　據(jù)Wind資訊統(tǒng)計(jì)表明，今年以來，上市公司通過發(fā)行債券方式再融資規(guī)模接近4000億元，遠(yuǎn)超過新股發(fā)行、增發(fā)、配股等股本融資方式的融資規(guī)模。其中，4家上市公司發(fā)行了49.60億元可轉(zhuǎn)債，10家上市公司發(fā)行了564.85億元分離交易可轉(zhuǎn)換債，40家企業(yè)發(fā)行了3880.23億元企業(yè)債。

　　從市場反應(yīng)來看，不論是發(fā)債主體的上市公司還是廣大投資者，都對上市公司債券發(fā)行表示了歡迎。6月25日，寶鋼股份認(rèn)股權(quán)和債券分離交易的可轉(zhuǎn)換公司債券網(wǎng)下發(fā)行結(jié)果及網(wǎng)上中簽率顯示，作為今年第2只發(fā)行規(guī)模上百億的分離交易可轉(zhuǎn)債，此次發(fā)行共有917家機(jī)構(gòu)獲配，創(chuàng)下了近期分離債發(fā)行機(jī)構(gòu)參與及獲配數(shù)量的新紀(jì)錄。此前的中國石化發(fā)行分離債同樣大受投資者追捧。

　　業(yè)內(nèi)人士分析，面對當(dāng)前證券市場大規(guī)模股票融資難以操作的現(xiàn)實(shí)，分離交易可轉(zhuǎn)債正在以其獨(dú)特優(yōu)勢成為越來越多大型優(yōu)質(zhì)上市公司青睞的融資方式。而去年以來央行多次加息，市場預(yù)計(jì)未來利率仍有上升空間。采用固定利率發(fā)債，并且期限較長，對上市公司來說能夠規(guī)避利率快速上漲帶來的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。

房地產(chǎn)企業(yè)熱衷借債融資

　　在上述債券發(fā)行主體中，最熱心的莫過于房地產(chǎn)企業(yè)了。最典型的代表，如房地產(chǎn)龍頭企業(yè)萬科、保利地產(chǎn)（愛股,行情,資訊）等幾家公司，幾乎把定向增發(fā)、銀行貸款、企業(yè)發(fā)債等所有的融資渠道都嘗試了一通。

　　5月21日、22日，保利地產(chǎn)、萬科公告分別通過證監(jiān)會(huì)發(fā)審委審核，分別獲準(zhǔn)發(fā)行不超過43億元和59億元的公司債。6月5日，北辰實(shí)業(yè)（愛股,行情,資訊）獲準(zhǔn)發(fā)行不超過人民幣17億元公司債券。

　　統(tǒng)計(jì)顯示，保利地產(chǎn)、萬科A、金地集團(tuán)、北辰實(shí)業(yè)、中糧地產(chǎn)、新湖中寶等6家國內(nèi)主要房地產(chǎn)上市公司先后宣布啟動(dòng)債券再融資程序。目前，新湖中寶、金地集團(tuán)已完成所申請公司債券的發(fā)行，成功籌集所需資金。

　　公司債券市場亟待發(fā)展

　　上市公司發(fā)行公司債試點(diǎn)雖然推出已近一年，但離預(yù)期似乎仍有一定的距離。截至目前，兩市所有上市公司的公司債券發(fā)行規(guī)模甚至還不及一家大型公司一次股權(quán)融資的規(guī)模。而在Wind統(tǒng)計(jì)的上市公司債券發(fā)行預(yù)案中，近百家發(fā)債公司中也僅有十來家企業(yè)選擇發(fā)行公司債。

　　數(shù)據(jù)顯示，自去年8月14日，正式啟動(dòng)公司債券發(fā)行試點(diǎn)以來證監(jiān)會(huì)只核準(zhǔn)長江電力、海油工程、華能國際、承德釩鈦、金地集團(tuán)、粵電力、萊鋼股份、中聯(lián)重科等10來家公司200多億元的發(fā)債申請。

　　業(yè)內(nèi)專家分析，其主要原因是相關(guān)監(jiān)管政策的不協(xié)調(diào)制約了公司債市場的發(fā)展空間。為此，業(yè)內(nèi)呼吁，應(yīng)盡早采取措施，逐步實(shí)現(xiàn)銀行間市場和交易所債市的互聯(lián)互通，同時(shí)推動(dòng)商業(yè)銀行和保險(xiǎn)公司能自主投資公司債券。




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