主題：南方航空：航空業盈利有望超去年

在國內航油出廠價格每噸提高1500元之后，政府的“補貼措施”并沒有讓航空公司等待太久，10天后，國內航線燃油附加費標準也應聲上調。據券商分析師測算，按照此次上調標準，新增燃油附加費將可以覆蓋航空公司新增燃油成本的60％～70％。

　　綜合來看，雖然油價提高幅度較大，但由于補貼措施及時，加上人民幣升值帶來的匯兌損益，航空全行業今年盈利仍有望超過去年。

　　南航受益最大

　　受燃油附加費上調消息影響，昨日航空板塊個股集體飄紅，南方航空（600029）和中國國航（601111）的漲幅都超過4％。

　　攜程旅行網國內機票負責人張偉表示，去年11月5日，國內燃油附加費也曾上調過，與上次相比，此次燃油附加費上調的幅度更大。例如去年800公里以下國內航段燃油附加費的漲幅為20%，800公里(含)以上國內航段燃油附加費漲幅為25%。而這次調整，800公里以下上調了33%，800公里(含)以上上調則高達50%。

　　乘坐飛機的旅客大都航程在800公里以上,因此按照上調后的標準估算，燃油附加費平均每人將增加41元左右。

　　以三大航空公司來看，南航由于國內航線和旅客運輸量最多，因此將成為本次燃油附加費標準上調最大的受益者。

　　以2007年數據計算，南航去年國內航線運送旅客5133萬人次，國航運送2793萬人次，東航2774萬人次，估算此次燃油附加費標準的上調將為三大航下半年的收入分別增加10.5億元、5.7億元和5.7億元。

　　中信建投航空分析師李磊告訴記者：“6月20日航空煤油價格上調，大概給全行業增加成本超過100億元，通過此次燃油附加費的提高，大概可以覆蓋航空公司新增燃油成本的60％～70％，剩下的30％～40％將要由航空公司自己背。”

　　行業盈利有望增長

　　國內航線燃油供應商中國航空油料集團的數據顯示，2007年中航油集團共銷售航油及其他成品油1451萬噸。李磊告訴記者，其中約1100萬噸提供給國內航空公司，而在這1100萬噸中，約有70％用于國內航線。

　　如果以2007年的數據粗略計算，從6月20日，國內航空煤油價格每噸提高1500元，預計下半年將給航空公司的國內航線燃油成本增加57.75億元左右。

　　去年，民航全行業國內航線旅客運輸量為1.68億人次，今年1－5月份，國內航線旅客運輸量同比增長10％，若全年保持這一增速，則今年預計國內航線運送旅客約1.84億人次。若每人增加燃油附加費41元，則從下半年開始征收的燃油附加費估算可為航空公司提高37.72億元的收入。37.72億元占到新增燃油成本57.75億元的65％，符合券商分析師們60％～70％的預期。

　　中信建投分析師李磊認為，在提高燃油附加費標準后，新增航油成本對于航空公司來說并不足懼，他預測，今年全行業盈利仍將超過去年。

　　如果按照上述計算，新增燃油附加費抵消到60％～70％的新增燃油成本，那么今年實際新增燃油成本只余20億元左右，航空公司依靠超過去年的匯兌收益就能完全消化。

　　民族證券分析師王曉艷告訴記者，今年上半年，人民幣兌美元的升值幅度已超6％，達到去年全年的幅度，預計2008年人民幣兌美元的升值幅度將達到10％，那么國航和南航的匯兌收益同比將分別增長10億元和17.25億元，兩者相加已達27.25億元，超過余下的新增燃油成本20億元。

　　不過，李磊表示，現在行業擔心的是航油出廠價格會進一步上調，畢竟國內航油價格和國際價格還有每噸近2000元的差距。此外，李磊還認為，5月份的行業經營數據也不能讓人樂觀，希望下半年奧運會的召開，會給航空公司在三季度的傳統旺季帶來營業收入的大幅提升。另外他表示，四季度對于航空公司也是可以期待的，受奧運會壓制的部分公商務和旅游需求會相應得到釋放。



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