主題：中信證券：持續推薦稀土永磁板塊戰略配置價值


2024年12月27日 08:14 來源： 財聯社

　　中信證券研報指出，AI大模型賦能疊加政策助推下，機器人行業有望迎來高速發展，具有較高可靠性和穩定性的高性能釹鐵硼永磁材料是機器人伺服電機的理想材料，有望充分受益。智能駕駛驅動下新能源汽車領域磁材需求有望保持高速增長，隨著人形機器人和低空經濟領域動能不斷涌現，新興領域有望成為高性能釹鐵硼需求遠期增長的核心驅動因素，持續推薦稀土永磁板塊戰略配置價值。

　　全文如下
　　稀土｜稀土永磁：風起于青萍之末

　　AI大模型賦能疊加政策助推下，機器人行業有望迎來高速發展，具有較高可靠性和穩定性的高性能釹鐵硼永磁材料是機器人伺服電機的理想材料，有望充分受益。智能駕駛驅動下新能源汽車領域磁材需求有望保持高速增長，隨著人形機器人和低空經濟領域動能不斷涌現，新興領域有望成為高性能釹鐵硼需求遠期增長的核心驅動因素，持續推薦稀土永磁板塊戰略配置價值。

　　▍AI大模型加持疊加政策助推背景下，機器人行業有望迎來高速發展。

　　隨著全球人口持續老齡化，勞動力短缺和勞動力成本上升有望推動機器人發展。AI大模型加持下，機器人發展走向智能化，機器人具備了自然語言、視覺、觸覺等多模態信息交互的能力以及適應多場景的泛化能力。2023年10月，工信部印發《人形機器人創新發展指導意見》，提出以大模型等人工智能技術突破為引領，加快推動我國人形機器人產業創新發展，隨后北京、上海、深圳、重慶等地陸續發布促進機器人產業發展的利好政策，機器人行業有望進入高速發展的新時代。

　　▍人形機器人、無人機和汽車或成為機器人大規模量產三大方向，釹鐵硼作為伺服電機核心材料有望充分受益。

　　據財聯社報道，英偉達創始人黃仁勛在2024屆香港科技大學榮譽博士學位授予儀式發表演講，強調未來有三種機器人有望實現大規模生產，分別是：汽車、無人機和人形機器人。機器人用電機需具備快速響應、起動轉矩慣量比大、運動控制精度高等特性，具有較高可靠性和穩定性的高性能釹鐵硼永磁材料是機器人用電機的理想材料，能夠使得核心部件實現體小量輕、快速反應，未來有望充分受益于機器人的大規模量產。

　　▍人形機器人：人機共生，星辰大海。

　　特斯拉于2022年發布原型機Optimus，在全球掀起人形機器人熱潮。2024年3月，英偉達在GTC大會宣布人形機器人項目GR00T，人形機器人大模型取得新突破。根據2024年4月首屆中國人形機器人產業大會上發布的《人形機器人產業研究報告》，2035年國內人形機器人市場規模有望達3000億元。根據中信證券研究部制造產業研究組預測，全球人形機器人需求量在2025/2030/2035年有望分別達到2.5/73.8/594.0萬臺，我們假設單個人形機器人釹鐵硼用量為4-6kg。中性預期下，2035年全球人形機器人領域釹鐵硼需求有望增至23760噸，對應2023-2035年CAGR達83.8%。

　　▍低空經濟：乘勢而飛，揚帆起航。

　　低空經濟是經濟高質量增長新引擎，在2024年3月的兩會上首次被寫入了《政府工作報告》；同年7月被納入《二十屆三中全會決定》；同年10月，相關部委計劃成立低空經濟專管司局。無人機、eVTOL和直升機等低空飛行器有望成為低空經濟重要載體，根據Aviation Week Network的預測，2030/2040/2050年全球eVTOL交付量有望增至2,000/12,000/ 33,000 輛。根據Adamas Intelligence數據，單個eVTOL通常需要約10-20kg的釹鐵硼，我們假設電機更換周期為4年。中性預期下，2035/2040年全球低空經濟領域釹鐵硼需求有望增至9159/10514噸。

　　▍新能源汽車：智駕助力，持續高增。

　　汽車智能化是時代趨勢，自動駕駛滲透率有望加速提升，L3級自動駕駛或于2025年開始落地。根據中信證券研究部云基礎設施組預測，2030年我國具備L3及以上自動駕駛能力的汽車年銷量將達到2080.0萬輛，其中具備L4級及以上能力的車輛將達到1280.0萬輛。我們預計2030年全球新能源汽車產量將帶來16.5萬噸的釹鐵硼永磁材料消費量，對應2023-2030年CAGR為17.7%。

　　▍人形機器人和低空經濟或為高性能釹鐵硼需求遠期增長的重要驅動因素。

　　根據我們測算，中性預期下2035年全球新興領域（人形機器人和低空經濟）釹鐵硼需求有望增至3.3萬噸，2030年后有望開啟高速增長，2030-2035年CAGR達24.9%。根據Adamas Intelligence的預測，2030-2040年全球釹鐵硼需求增速約為8.7%，據此我們預計2040年全球新興領域釹鐵硼需求占比有望達到11%。

　　▍風險因素：

　　人形機器人產業化進展不及預期，稀土原材料價格波動，低空經濟發展不及預期，海外稀土開發擴張超預期，打黑、環保等政策執行力度不及預期。

　　▍投資策略：

　　AI大模型賦能疊加政策助推下，機器人行業有望迎來高速發展，具有較高可靠性和穩定性的高性能釹鐵硼永磁材料是機器人伺服電機的理想材料，有望充分受益。新能源汽車領域，2030年釹鐵硼需求量有望增至16.5萬噸，對應2023-2030年CAGR為17.7%；新興領域（人形機器人和低空經濟），中性預期下2035年釹鐵硼需求量有望增至3.3萬噸，需求占比為5.5%，2040年有望進一步提升至11%，成為高性能釹鐵硼需求遠期增長的核心驅動因素，持續推薦稀土永磁板塊戰略配置價值。

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