主題：中信證券：持續(xù)推薦稀土永磁板塊戰(zhàn)略配置價(jià)值


2024年12月27日 08:14 來(lái)源： 財(cái)聯(lián)社

　　中信證券研報(bào)指出，AI大模型賦能疊加政策助推下，機(jī)器人行業(yè)有望迎來(lái)高速發(fā)展，具有較高可靠性和穩(wěn)定性的高性能釹鐵硼永磁材料是機(jī)器人伺服電機(jī)的理想材料，有望充分受益。智能駕駛驅(qū)動(dòng)下新能源汽車領(lǐng)域磁材需求有望保持高速增長(zhǎng)，隨著人形機(jī)器人和低空經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域動(dòng)能不斷涌現(xiàn)，新興領(lǐng)域有望成為高性能釹鐵硼需求遠(yuǎn)期增長(zhǎng)的核心驅(qū)動(dòng)因素，持續(xù)推薦稀土永磁板塊戰(zhàn)略配置價(jià)值。

　　全文如下
　　稀土｜稀土永磁：風(fēng)起于青萍之末

　　AI大模型賦能疊加政策助推下，機(jī)器人行業(yè)有望迎來(lái)高速發(fā)展，具有較高可靠性和穩(wěn)定性的高性能釹鐵硼永磁材料是機(jī)器人伺服電機(jī)的理想材料，有望充分受益。智能駕駛驅(qū)動(dòng)下新能源汽車領(lǐng)域磁材需求有望保持高速增長(zhǎng)，隨著人形機(jī)器人和低空經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域動(dòng)能不斷涌現(xiàn)，新興領(lǐng)域有望成為高性能釹鐵硼需求遠(yuǎn)期增長(zhǎng)的核心驅(qū)動(dòng)因素，持續(xù)推薦稀土永磁板塊戰(zhàn)略配置價(jià)值。

　　▍AI大模型加持疊加政策助推背景下，機(jī)器人行業(yè)有望迎來(lái)高速發(fā)展。

　　隨著全球人口持續(xù)老齡化，勞動(dòng)力短缺和勞動(dòng)力成本上升有望推動(dòng)機(jī)器人發(fā)展。AI大模型加持下，機(jī)器人發(fā)展走向智能化，機(jī)器人具備了自然語(yǔ)言、視覺(jué)、觸覺(jué)等多模態(tài)信息交互的能力以及適應(yīng)多場(chǎng)景的泛化能力。2023年10月，工信部印發(fā)《人形機(jī)器人創(chuàng)新發(fā)展指導(dǎo)意見(jiàn)》，提出以大模型等人工智能技術(shù)突破為引領(lǐng)，加快推動(dòng)我國(guó)人形機(jī)器人產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新發(fā)展，隨后北京、上海、深圳、重慶等地陸續(xù)發(fā)布促進(jìn)機(jī)器人產(chǎn)業(yè)發(fā)展的利好政策，機(jī)器人行業(yè)有望進(jìn)入高速發(fā)展的新時(shí)代。

　　▍人形機(jī)器人、無(wú)人機(jī)和汽車或成為機(jī)器人大規(guī)模量產(chǎn)三大方向，釹鐵硼作為伺服電機(jī)核心材料有望充分受益。

　　據(jù)財(cái)聯(lián)社報(bào)道，英偉達(dá)創(chuàng)始人黃仁勛在2024屆香港科技大學(xué)榮譽(yù)博士學(xué)位授予儀式發(fā)表演講，強(qiáng)調(diào)未來(lái)有三種機(jī)器人有望實(shí)現(xiàn)大規(guī)模生產(chǎn)，分別是：汽車、無(wú)人機(jī)和人形機(jī)器人。機(jī)器人用電機(jī)需具備快速響應(yīng)、起動(dòng)轉(zhuǎn)矩慣量比大、運(yùn)動(dòng)控制精度高等特性，具有較高可靠性和穩(wěn)定性的高性能釹鐵硼永磁材料是機(jī)器人用電機(jī)的理想材料，能夠使得核心部件實(shí)現(xiàn)體小量輕、快速反應(yīng)，未來(lái)有望充分受益于機(jī)器人的大規(guī)模量產(chǎn)。

　　▍人形機(jī)器人：人機(jī)共生，星辰大海。

　　特斯拉于2022年發(fā)布原型機(jī)Optimus，在全球掀起人形機(jī)器人熱潮。2024年3月，英偉達(dá)在GTC大會(huì)宣布人形機(jī)器人項(xiàng)目GR00T，人形機(jī)器人大模型取得新突破。根據(jù)2024年4月首屆中國(guó)人形機(jī)器人產(chǎn)業(yè)大會(huì)上發(fā)布的《人形機(jī)器人產(chǎn)業(yè)研究報(bào)告》，2035年國(guó)內(nèi)人形機(jī)器人市場(chǎng)規(guī)模有望達(dá)3000億元。根據(jù)中信證券研究部制造產(chǎn)業(yè)研究組預(yù)測(cè)，全球人形機(jī)器人需求量在2025/2030/2035年有望分別達(dá)到2.5/73.8/594.0萬(wàn)臺(tái)，我們假設(shè)單個(gè)人形機(jī)器人釹鐵硼用量為4-6kg。中性預(yù)期下，2035年全球人形機(jī)器人領(lǐng)域釹鐵硼需求有望增至23760噸，對(duì)應(yīng)2023-2035年CAGR達(dá)83.8%。

　　▍低空經(jīng)濟(jì)：乘勢(shì)而飛，揚(yáng)帆起航。

　　低空經(jīng)濟(jì)是經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量增長(zhǎng)新引擎，在2024年3月的兩會(huì)上首次被寫入了《政府工作報(bào)告》；同年7月被納入《二十屆三中全會(huì)決定》；同年10月，相關(guān)部委計(jì)劃成立低空經(jīng)濟(jì)專管司局。無(wú)人機(jī)、eVTOL和直升機(jī)等低空飛行器有望成為低空經(jīng)濟(jì)重要載體，根據(jù)Aviation Week Network的預(yù)測(cè)，2030/2040/2050年全球eVTOL交付量有望增至2,000/12,000/ 33,000 輛。根據(jù)Adamas Intelligence數(shù)據(jù)，單個(gè)eVTOL通常需要約10-20kg的釹鐵硼，我們假設(shè)電機(jī)更換周期為4年。中性預(yù)期下，2035/2040年全球低空經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域釹鐵硼需求有望增至9159/10514噸。

　　▍新能源汽車：智駕助力，持續(xù)高增。

　　汽車智能化是時(shí)代趨勢(shì)，自動(dòng)駕駛滲透率有望加速提升，L3級(jí)自動(dòng)駕駛或于2025年開(kāi)始落地。根據(jù)中信證券研究部云基礎(chǔ)設(shè)施組預(yù)測(cè)，2030年我國(guó)具備L3及以上自動(dòng)駕駛能力的汽車年銷量將達(dá)到2080.0萬(wàn)輛，其中具備L4級(jí)及以上能力的車輛將達(dá)到1280.0萬(wàn)輛。我們預(yù)計(jì)2030年全球新能源汽車產(chǎn)量將帶來(lái)16.5萬(wàn)噸的釹鐵硼永磁材料消費(fèi)量，對(duì)應(yīng)2023-2030年CAGR為17.7%。

　　▍人形機(jī)器人和低空經(jīng)濟(jì)或?yàn)楦咝阅茆S鐵硼需求遠(yuǎn)期增長(zhǎng)的重要驅(qū)動(dòng)因素。

　　根據(jù)我們測(cè)算，中性預(yù)期下2035年全球新興領(lǐng)域（人形機(jī)器人和低空經(jīng)濟(jì)）釹鐵硼需求有望增至3.3萬(wàn)噸，2030年后有望開(kāi)啟高速增長(zhǎng)，2030-2035年CAGR達(dá)24.9%。根據(jù)Adamas Intelligence的預(yù)測(cè)，2030-2040年全球釹鐵硼需求增速約為8.7%，據(jù)此我們預(yù)計(jì)2040年全球新興領(lǐng)域釹鐵硼需求占比有望達(dá)到11%。

　　▍風(fēng)險(xiǎn)因素：

　　人形機(jī)器人產(chǎn)業(yè)化進(jìn)展不及預(yù)期，稀土原材料價(jià)格波動(dòng)，低空經(jīng)濟(jì)發(fā)展不及預(yù)期，海外稀土開(kāi)發(fā)擴(kuò)張超預(yù)期，打黑、環(huán)保等政策執(zhí)行力度不及預(yù)期。

　　▍投資策略：

　　AI大模型賦能疊加政策助推下，機(jī)器人行業(yè)有望迎來(lái)高速發(fā)展，具有較高可靠性和穩(wěn)定性的高性能釹鐵硼永磁材料是機(jī)器人伺服電機(jī)的理想材料，有望充分受益。新能源汽車領(lǐng)域，2030年釹鐵硼需求量有望增至16.5萬(wàn)噸，對(duì)應(yīng)2023-2030年CAGR為17.7%；新興領(lǐng)域（人形機(jī)器人和低空經(jīng)濟(jì)），中性預(yù)期下2035年釹鐵硼需求量有望增至3.3萬(wàn)噸，需求占比為5.5%，2040年有望進(jìn)一步提升至11%，成為高性能釹鐵硼需求遠(yuǎn)期增長(zhǎng)的核心驅(qū)動(dòng)因素，持續(xù)推薦稀土永磁板塊戰(zhàn)略配置價(jià)值。

【免責(zé)聲明】上海大牛網(wǎng)絡(luò)科技有限公司僅合法經(jīng)營(yíng)金融島網(wǎng)絡(luò)平臺(tái)，從未開(kāi)展任何咨詢、委托理財(cái)業(yè)務(wù)。任何人的文章、言論僅代表其本人觀點(diǎn)，與金融島無(wú)關(guān)。金融島對(duì)任何陳述、觀點(diǎn)、判斷保持中立，不對(duì)其準(zhǔn)確性、可靠性或完整性提供任何明確或暗示的保證。股市有風(fēng)險(xiǎn)，請(qǐng)讀者僅作參考，并請(qǐng)自行承擔(dān)相應(yīng)責(zé)任。