主題：原木期貨正式問世 縱深服務林木產業高質量發展

11月18日，原木期貨合約正式在大連商品交易所（簡稱“大商所”）上市，首日運行穩健有序，交易活躍，價格波動合理，產業客戶積極參與，市場表現符合預期。原木期權合約11月19日掛牌交易。

　　業內人士表示，原木期貨和期權上市，是繼2013年大商所上市國內首批林產品期貨品種——纖維板和膠合板期貨后，期貨市場在縱深服務木材產業發展上又邁出了堅實的一步。

上市首日平穩起步

　　原木期貨上市首日共掛牌LG2507、LG2509和LG2511三個合約。大商所提供的數據顯示，截至11月18日收盤時，三個合約共成交9.9萬手，成交金額為68.4億元，持倉量1.3萬手。共有300余個法人客戶參與了交易，法人客戶持倉占比為18.8%。

　　價格方面，三個合約較810元/立方米的掛牌基準價均呈下跌走勢。其中，主力LG2507合約收盤價為764元/立方米，較掛牌基準價下跌5.68%；LG2509和LG2511合約分別收于797.5元/立方米和802元/立方米，跌幅分別為1.54%和0.99%。

　　談及原木期貨首日價格走勢，中信建投期貨產業專家陳家誼認為，原木期貨全天走勢平穩、理性，三個合約呈現出近低遠高的遠月升水結構，基本符合市場預期。從供需角度來看，由于當前房地產市場不景氣、季節性需求處于淡季和港口小幅累庫等因素，預計輻射松價格短期將繼續承壓，這些因素導致市場情緒整體偏空，但下方存在進口成本等方面支撐，因此價格在觸及750元/立方米后出現反彈。

　　據國泰君安期貨研究所能源化工組首席分析師高琳琳介紹，截至11月8日，我國針葉原木主要進口港嵐山港的日均出貨量較上周下降12.3%至2.42萬立方米，太倉港日均出貨量較上周下降17.7%至1.16萬立方米。近期產業旺季進入尾聲，主港去庫存速度明顯放緩，出現向被動補庫周期切換的跡象。同時，期貨價格在開盤低開后迅速修復，表明市場對短期基本面的消化較快，整體表現較為成熟理性。

　　“原木期貨首批掛牌的是明年7月之后的合約，其中LG2507合約對應著房地產開工淡季，LG2509合約對應著房地產‘金九銀十’需求旺季，LG2511合約則較LG2507、LG2509合約又有相對更高的持倉成本，因此原木期貨在上市首日呈現出近低遠高的升水結構，體現了市場對明年下半年原木供需情況的預期?！标惣艺x表示。

破解產業鏈企業避險需求難題

　　近年來，受房地產行業景氣度、海外原木出口政策等因素影響，原木價格波動較大，產業避險需求強烈，對上市原木衍生品有著迫切需求。

　　中國物流與采購聯合會總經濟師何輝表示，原木期貨和期權上市，有利于形成公開、透明的市場價格，增強我國在全球木材行業的影響力，也有助于推動產業升級，為木材行業可持續發展注入新的動力。

　　中國木材與木制品流通協會會長李佳峰表示，木材與木制品產業是我國經濟、社會發展的基礎性產業，更是綠色、低碳、長青產業。木業的健康發展關系國計民生、事關千家萬戶。原木期貨和期權同步上市，將進一步提升中國木材與木制品企業管理價格波動風險的能力，助力企業降本增效，更好地服務木業高質量發展。

　　據介紹，采銷周期中價格不穩定帶來的風險是原木行業面臨的主要挑戰之一，尤其是最近兩年原木價格總體下行，但行業無法對沖風險，長期處于虧損狀態。原木期貨的上市為貿易和加工企業主動管理價格波動風險提供了工具，因此，上市首日便吸引了多家產業企業參與。

　　深耕木材貿易近20年的浙江物產森華集團有限公司（簡稱“物產森華”）即是其中之一。物產森華董事長蔣坤向中國證券報記者介紹，近年來，中國木材對外依存度高、原木價格波動頻繁及房地產行業調整等因素，給木材產業鏈企業在供應鏈管理、成本控制和風險防范方面帶來了嚴峻考驗。原木期貨和期權提供了風險對沖手段和國際貿易談判的價格基準，為木材行業注入了新的活力。

　　“交易首日，我們就開展了原木期貨套期保值業務，鎖定現貨頭寸風險，以期企業經營實現長周期的良性發展，下一步還將借助期貨工具深入服務終端客戶，幫助企業客戶提前鎖定成本和利潤，進一步提升產業鏈的穩定性和競爭力，推動木材行業長遠健康發展?！笔Y坤說。

大商所服務產業能力進一步增強

　　在介紹自身企業參與情況的同時，相關產業界人士和專家也對原木期貨未來的發展表達了期待。

　　江蘇耀華物流有限公司（簡稱“耀華物流”）前期多次參與大商所調研和模擬交割，對原木期貨有了一定的了解，非常希望能夠利用原木期貨做好風險管理、實現健康發展，也在上市首日參與了期貨套保交易。在公司副總經理王剛看來，目前原木期貨才剛剛上市，相信未來完成幾次交割之后，期現聯動效應會進一步增強，對國內外市場價格的影響力也會進一步增強。耀華物流會加強學習，后期更多參與到套保和交割之中，在控制風險的同時助力企業實現利潤和規模雙增長。

　　浙江凱德嘉瑞國際貿易有限公司（簡稱“凱德嘉瑞”）總經理助理林張翼表示，公司將充分利用期貨工具對原木采購、銷售及定價模式進行全面升級，優化經營模式、服務產業發展。“11月19日原木期權合約掛牌后，凱德嘉瑞還會進一步參與原木期權交易，給自身原木現貨、期貨交易‘上保險’，并在行業內嘗試展開原木含權貿易?！?br />
　　值得一提的是，在服務產業主體直接參與原木期貨上市首日套保交易的同時，一些期貨公司也在積極通過場外期權、“保險+期貨”等方式，為林木產業鏈企業和廣大林農提供多樣化、分層次的風險管理服務，當日已有多個項目落地啟動。

　　大商所黨委書記、理事長冉華表示，大商所將按照證監會要求，與各方共同培育好、維護好、發展好原木期貨和期權市場，努力在完善原木價格形成機制、促進產業平穩發展、提升我國林產品價格影響力等方面貢獻期貨力量。

　　據悉，原木期貨和期權上市后，大商所期貨和期權品種數量將分別增至22個和17個，覆蓋品種板塊更加豐富，服務產業能力進一步增強。

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