主題：原木期貨正式問世 縱深服務林木產業(yè)高質量發(fā)展

11月18日，原木期貨合約正式在大連商品交易所（簡稱“大商所”）上市，首日運行穩(wěn)健有序，交易活躍，價格波動合理，產業(yè)客戶積極參與，市場表現(xiàn)符合預期。原木期權合約11月19日掛牌交易。

　　業(yè)內人士表示，原木期貨和期權上市，是繼2013年大商所上市國內首批林產品期貨品種——纖維板和膠合板期貨后，期貨市場在縱深服務木材產業(yè)發(fā)展上又邁出了堅實的一步。

上市首日平穩(wěn)起步

　　原木期貨上市首日共掛牌LG2507、LG2509和LG2511三個合約。大商所提供的數(shù)據顯示，截至11月18日收盤時，三個合約共成交9.9萬手，成交金額為68.4億元，持倉量1.3萬手。共有300余個法人客戶參與了交易，法人客戶持倉占比為18.8%。

　　價格方面，三個合約較810元/立方米的掛牌基準價均呈下跌走勢。其中，主力LG2507合約收盤價為764元/立方米，較掛牌基準價下跌5.68%；LG2509和LG2511合約分別收于797.5元/立方米和802元/立方米，跌幅分別為1.54%和0.99%。

　　談及原木期貨首日價格走勢，中信建投期貨產業(yè)專家陳家誼認為，原木期貨全天走勢平穩(wěn)、理性，三個合約呈現(xiàn)出近低遠高的遠月升水結構，基本符合市場預期。從供需角度來看，由于當前房地產市場不景氣、季節(jié)性需求處于淡季和港口小幅累庫等因素，預計輻射松價格短期將繼續(xù)承壓，這些因素導致市場情緒整體偏空，但下方存在進口成本等方面支撐，因此價格在觸及750元/立方米后出現(xiàn)反彈。

　　據國泰君安期貨研究所能源化工組首席分析師高琳琳介紹，截至11月8日，我國針葉原木主要進口港嵐山港的日均出貨量較上周下降12.3%至2.42萬立方米，太倉港日均出貨量較上周下降17.7%至1.16萬立方米。近期產業(yè)旺季進入尾聲，主港去庫存速度明顯放緩，出現(xiàn)向被動補庫周期切換的跡象。同時，期貨價格在開盤低開后迅速修復，表明市場對短期基本面的消化較快，整體表現(xiàn)較為成熟理性。

　　“原木期貨首批掛牌的是明年7月之后的合約，其中LG2507合約對應著房地產開工淡季，LG2509合約對應著房地產‘金九銀十’需求旺季，LG2511合約則較LG2507、LG2509合約又有相對更高的持倉成本，因此原木期貨在上市首日呈現(xiàn)出近低遠高的升水結構，體現(xiàn)了市場對明年下半年原木供需情況的預期。”陳家誼表示。

破解產業(yè)鏈企業(yè)避險需求難題

　　近年來，受房地產行業(yè)景氣度、海外原木出口政策等因素影響，原木價格波動較大，產業(yè)避險需求強烈，對上市原木衍生品有著迫切需求。

　　中國物流與采購聯(lián)合會總經濟師何輝表示，原木期貨和期權上市，有利于形成公開、透明的市場價格，增強我國在全球木材行業(yè)的影響力，也有助于推動產業(yè)升級，為木材行業(yè)可持續(xù)發(fā)展注入新的動力。

　　中國木材與木制品流通協(xié)會會長李佳峰表示，木材與木制品產業(yè)是我國經濟、社會發(fā)展的基礎性產業(yè)，更是綠色、低碳、長青產業(yè)。木業(yè)的健康發(fā)展關系國計民生、事關千家萬戶。原木期貨和期權同步上市，將進一步提升中國木材與木制品企業(yè)管理價格波動風險的能力，助力企業(yè)降本增效，更好地服務木業(yè)高質量發(fā)展。

　　據介紹，采銷周期中價格不穩(wěn)定帶來的風險是原木行業(yè)面臨的主要挑戰(zhàn)之一，尤其是最近兩年原木價格總體下行，但行業(yè)無法對沖風險，長期處于虧損狀態(tài)。原木期貨的上市為貿易和加工企業(yè)主動管理價格波動風險提供了工具，因此，上市首日便吸引了多家產業(yè)企業(yè)參與。

　　深耕木材貿易近20年的浙江物產森華集團有限公司（簡稱“物產森華”）即是其中之一。物產森華董事長蔣坤向中國證券報記者介紹，近年來，中國木材對外依存度高、原木價格波動頻繁及房地產行業(yè)調整等因素，給木材產業(yè)鏈企業(yè)在供應鏈管理、成本控制和風險防范方面帶來了嚴峻考驗。原木期貨和期權提供了風險對沖手段和國際貿易談判的價格基準，為木材行業(yè)注入了新的活力。

　　“交易首日，我們就開展了原木期貨套期保值業(yè)務，鎖定現(xiàn)貨頭寸風險，以期企業(yè)經營實現(xiàn)長周期的良性發(fā)展，下一步還將借助期貨工具深入服務終端客戶，幫助企業(yè)客戶提前鎖定成本和利潤，進一步提升產業(yè)鏈的穩(wěn)定性和競爭力，推動木材行業(yè)長遠健康發(fā)展。”蔣坤說。

大商所服務產業(yè)能力進一步增強

　　在介紹自身企業(yè)參與情況的同時，相關產業(yè)界人士和專家也對原木期貨未來的發(fā)展表達了期待。

　　江蘇耀華物流有限公司（簡稱“耀華物流”）前期多次參與大商所調研和模擬交割，對原木期貨有了一定的了解，非常希望能夠利用原木期貨做好風險管理、實現(xiàn)健康發(fā)展，也在上市首日參與了期貨套保交易。在公司副總經理王剛看來，目前原木期貨才剛剛上市，相信未來完成幾次交割之后，期現(xiàn)聯(lián)動效應會進一步增強，對國內外市場價格的影響力也會進一步增強。耀華物流會加強學習，后期更多參與到套保和交割之中，在控制風險的同時助力企業(yè)實現(xiàn)利潤和規(guī)模雙增長。

　　浙江凱德嘉瑞國際貿易有限公司（簡稱“凱德嘉瑞”）總經理助理林張翼表示，公司將充分利用期貨工具對原木采購、銷售及定價模式進行全面升級，優(yōu)化經營模式、服務產業(yè)發(fā)展。“11月19日原木期權合約掛牌后，凱德嘉瑞還會進一步參與原木期權交易，給自身原木現(xiàn)貨、期貨交易‘上保險’，并在行業(yè)內嘗試展開原木含權貿易。”

　　值得一提的是，在服務產業(yè)主體直接參與原木期貨上市首日套保交易的同時，一些期貨公司也在積極通過場外期權、“保險+期貨”等方式，為林木產業(yè)鏈企業(yè)和廣大林農提供多樣化、分層次的風險管理服務，當日已有多個項目落地啟動。

　　大商所黨委書記、理事長冉華表示，大商所將按照證監(jiān)會要求，與各方共同培育好、維護好、發(fā)展好原木期貨和期權市場，努力在完善原木價格形成機制、促進產業(yè)平穩(wěn)發(fā)展、提升我國林產品價格影響力等方面貢獻期貨力量。

　　據悉，原木期貨和期權上市后，大商所期貨和期權品種數(shù)量將分別增至22個和17個，覆蓋品種板塊更加豐富，服務產業(yè)能力進一步增強。

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