主題：上市首日成交近10萬手！原木期貨三大合約全面回調(diào)



券商中國

11月18日，原木期貨正式在大商所上市交易，三個合約較810元/立方米的掛牌基準(zhǔn)價(jià)均呈下跌走勢，其中主力合約較掛牌基準(zhǔn)價(jià)下跌5.68%。

從原木期貨上市首日價(jià)格走勢，掛牌的三個合約走出近低遠(yuǎn)高的遠(yuǎn)月升水結(jié)構(gòu)，基本符合之前的市場預(yù)期，市場情緒整體偏空。

原木期貨和期權(quán)的上市，是繼2013年大商所上市國內(nèi)首批林產(chǎn)品期貨品種——纖維板和膠合板期貨后，期貨市場在縱深服務(wù)木材產(chǎn)業(yè)發(fā)展上又邁出的堅(jiān)實(shí)一步。實(shí)際上，最近兩年原木價(jià)格總體下行，但行業(yè)無法對沖風(fēng)險(xiǎn)，長期處于虧損狀態(tài)。原木期貨的上市為貿(mào)易和加工企業(yè)主動管理價(jià)格波動風(fēng)險(xiǎn)提供了工具，因此首日便吸引了多家產(chǎn)業(yè)企業(yè)參與。

原木期貨上市首日平穩(wěn)起步

11月18日，原木期貨首日掛牌LG2507、LG2509和LG2511共3個合約，截至收盤時共成交9.9萬手，成交金額68.4億元，持倉量1.3萬手。共有300余個法人客戶參與了交易，法人客戶持倉占比為18.8%。

價(jià)格方面，三個合約較810元/立方米的掛牌基準(zhǔn)價(jià)均呈下跌走勢。其中，主力LG2507合約收盤價(jià)為764元/立方米，較掛牌基準(zhǔn)價(jià)下跌5.68%；LG2509和LG2511合約分別收于797.5元/立方米和802元/立方米，跌幅分別為1.54%和0.99%。

談及原木期貨首日的價(jià)格走勢，中信建投期貨產(chǎn)業(yè)專家陳家誼認(rèn)為，基本符合市場預(yù)期。“原木期貨首批掛牌的是明年7月之后的合約，其中LG2507合約對應(yīng)房地產(chǎn)開工淡季，LG2509合約對應(yīng)著‘金九銀十’的房地產(chǎn)需求旺季，LG2511合約則較07、09又有相對更高的持倉成本，因此原木期貨在上市首日呈現(xiàn)出近低遠(yuǎn)高的升水結(jié)構(gòu)，體現(xiàn)了市場對明年下半年原木供需情況的預(yù)期。”



國泰君安期貨研究所能源化工組首席分析師高琳琳介紹，截止11月8日的一周，我國針葉原木主要進(jìn)口港嵐山港的日均出貨量較上周下降12.3%至2.42萬立方米，太倉港日均出貨量較上周下降17.7%至1.16萬立方米。近期產(chǎn)業(yè)旺季進(jìn)入尾聲，主港去庫存速度明顯放緩，出現(xiàn)向被動補(bǔ)庫周期切換的跡象。同時，期貨價(jià)格在開盤低開后迅速修復(fù)，表明市場對短期基本面的消化較快，整體表現(xiàn)較為成熟理性。

產(chǎn)業(yè)企業(yè)看好原木期貨未來發(fā)展

最近兩年，原木價(jià)格總體下行，但行業(yè)無法對沖風(fēng)險(xiǎn)，長期處于虧損狀態(tài)。原木期貨的上市為貿(mào)易和加工企業(yè)主動管理價(jià)格波動風(fēng)險(xiǎn)提供了工具，因此首日便吸引了多家產(chǎn)業(yè)企業(yè)參與。

中國木材保護(hù)工業(yè)協(xié)會會長劉能文在品種掛牌致辭時表示，我國已成為世界最大的木材及制品的加工國、貿(mào)易國和消費(fèi)國，年木材加工產(chǎn)值超過2萬億元，商品木材貿(mào)易量2億立方米，進(jìn)出口貿(mào)易額600多億美元，年消費(fèi)木材6億立方米。原木期貨和期權(quán)的上市，可以幫助木材產(chǎn)業(yè)企業(yè)轉(zhuǎn)移市場風(fēng)險(xiǎn)、穩(wěn)定進(jìn)口成本，促進(jìn)行業(yè)轉(zhuǎn)型升級。

深耕木材貿(mào)易近20年的浙江物產(chǎn)森華集團(tuán)有限公司董事長蔣坤介紹，“交易首日，我們就開展了原木期貨套期保值業(yè)務(wù)，鎖定現(xiàn)貨頭寸風(fēng)險(xiǎn)，以期企業(yè)經(jīng)營實(shí)現(xiàn)長周期的良性向好發(fā)展，下一步還將借助期貨工具深入服務(wù)終端客戶，幫助企業(yè)客戶提前鎖定成本和利潤，進(jìn)一步提升產(chǎn)業(yè)鏈的穩(wěn)定性和競爭力，推動木材行業(yè)長遠(yuǎn)健康發(fā)展。”

山東是原木期貨的基準(zhǔn)交割地，在日照、臨沂等地有大批原木貿(mào)易和加工企業(yè)。在原木期貨上市首日，當(dāng)?shù)赜胁簧倨髽I(yè)都參與了交易。山東隆盛進(jìn)出口有限公司副總經(jīng)理房金龍表示，新西蘭輻射松進(jìn)口貿(mào)易定價(jià)權(quán)長期由外商掌握，貿(mào)易環(huán)節(jié)中價(jià)格波動大，周期性和季節(jié)性明顯，一旦進(jìn)入高庫存低需求淡季，貿(mào)易商往往要承擔(dān)長達(dá)3—5月的連續(xù)虧損。“合理采取期現(xiàn)結(jié)合的經(jīng)營方式，可以幫助我們應(yīng)對原木進(jìn)口成本偏高或者低價(jià)無現(xiàn)貨時的市場風(fēng)險(xiǎn)。基于對宏觀經(jīng)濟(jì)和地產(chǎn)行業(yè)的景氣度認(rèn)知，我們在上市首日嘗試開展原木期貨套期保值，以更好地熟悉了解流程、規(guī)避價(jià)格波動風(fēng)險(xiǎn)。”

值得一提的是，在服務(wù)產(chǎn)業(yè)主體直接參與原木期貨上市首日套保交易的同時，一些期貨公司也在積極通過場外期權(quán)、“保險(xiǎn)+期貨”等方式，為林木產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)和廣大林農(nóng)提供多樣化、分層次的風(fēng)險(xiǎn)管理服務(wù)，當(dāng)日已有多個項(xiàng)目落地啟動。

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