主題：原木期貨今日上市 期貨及期權品種將達143個



證券時報

證券時報記者魏書光

國內衍生品市場新品種上市步伐加快。11月18日，大商所原木期貨將正式上市交易，原木期權將于11月19日起上市交易。11月18日當天上市的原木期貨LG2507、LG2509、LG2511合約掛牌基準價均為810元/立方米。

統計顯示，今年下半年以來，國內合計上市8個期權和2個期貨品種。具體來看，8月，雞蛋、玉米淀粉、生豬期權以及瓶片期貨上市，9月鉛、鎳、錫和氧化鋁期權掛牌交易，11月，原木期貨和期權掛牌交易。我國上市期貨、期權品種將增至143個，國內商品期貨、期權產品矩陣加速擴充。其中，大商所已上市22個期貨品種、17個期權品種，覆蓋農產品、鋼鐵原燃料、能源化工等重要大宗商品領域。

“原木期貨合約上市首日，價格向下的驅動更強、下跌的概率更大。”紫金天風期貨分析師王琪瑤認為，針葉原木價格存在一定的季節性變化規律。每年的12月至次年2月，我國進入冬季，逐漸臨近春節假日，海外也步入圣誕節假日期間，房地產行業普遍進入休工時段，此時價格普遍走弱，下游市場需求較為冷清。

資料顯示，我國作為全球最大的木材貿易國、加工國、消費國。木材消費量超過6億立方米。2023年我國進口木材總量為7746.35萬立方米，2024年截至9月份我國進口木材合計5612.14萬立方米，其中原木進口2752.24萬立方米。特別是中國作為全球最大的針葉林原木進口國，2023年進口量占全球出口量的62%。



原木期貨沿用實物交割方式，實行車板交割與倉單交割并行、每日選擇交割和一次性交割相結合、配合期轉現交割的制度。大商所首批共設立了7家指定交割倉庫、7家指定車板交割場所，分別位于山東、江蘇、福建、廣東、廣西、重慶等六地。其中山東省為基準交割地。各地區所設指定交割倉庫、指定車板交割場所升貼水分別為：山東省、河北省、天津市、江蘇省、福建省、廣東省、廣西壯族自治區、海南省0元/立方米，重慶市100元/立方米。

南華期貨分析師戴一帆表示，原木期貨新品種上市初期距離交割月尚遠，相較于交割邏輯，短期內供需、庫存情況以及對政策預期的博弈可能對上市后的價格影響更為直接。目前原木到港偏多且供給端尚未顯著縮減、出貨量疲軟伴隨累庫導致現貨價格呈現出震蕩下行的趨勢，加上地產政策落地需要時間，短期內恐難現實質性利好。所以，我們認為原木期貨上市后還需經歷一段價格承壓的過程，不過受到進口成本支撐，下行空間有限。考慮到9月屬于地產旺季，07和09合約之間存在淡旺季的轉換，加上未來政策預期的影響，9月合約可能出現升水。

銀河期貨研究員朱四祥認為，原木有較明顯的季節性，“金三銀四”和“金九銀十”之外均為淡季。原木成本需要關注新西蘭的港口價、運費匯率等，目前成本支撐較強。原木期貨上市初期市場可能階段性偏弱，不排除調整幅度較大的可能性。

據了解，原木期貨上市初期，為確保交易平穩、防范風險，大商所根據市場情況將漲跌停板幅度設為上一交易日結算價的6%，新合約上市首日漲跌停板幅度為掛盤基準價的12%。

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