主題：工業金屬價格短期高位盤整 后市仍有上漲空間

“我們發現，今年做有色金屬板塊股票投資收益是最高的，核心邏輯在于原材料價格的上漲?！蹦先A期貨首席經濟學家朱斌日前在接受中國證券報記者采訪時表示。

今年2月初以來，有色金屬期貨價格觸底反彈，相關概念股也迎來快速拉升。業內人士表示，雖然短期內英美限制俄羅斯金屬事件炒作情緒有所降溫，有色金屬價格出現高位調整，但是受益于全球制造業回暖、國內外經濟政策刺激帶來新增動力以及部分品類如銅減產利好消息，后市價格仍有上漲空間。

股期標的攜手大漲

近期，有色金屬股期標的表現亮眼。期貨方面，文華財經數據顯示，4月15日盤中，有色板塊指數最高觸及219.91點，創下2023年2月初以來新高，截至4月17日收盤，該指數今年以來累計上漲9.8%。

分品種來看，近期滬銅期貨主力合約最高一度逼近78000元/噸，滬鋁期貨則創下2022年4月下旬以來新高，達21345元/噸。從今年以來各期貨品種主力合約表現來看，截至4月17日收盤，滬錫期貨累計漲幅達20.14%，滬銅期貨緊隨其后，累計漲幅為11.83%，滬鎳、滬鉛、滬鋅、滬鋁期貨累計漲幅分別為8.51%、6.6%、5.61%、5.3%。

股票方面，Wind數據顯示，截至4月17日收盤，申萬一級有色金屬指數報4773.6點，較2月5日低點累計漲幅達42.19%。成份股方面，今年以來，洛陽鉬業、北方銅業、江西銅業、紫金礦業累計漲幅分別為73.85%、61.38%、45.74%、45.10%。

“本輪有色金屬呈現全品種上漲的格局具有廣泛性，也反映市場普遍看好其價格表現?！敝毂蟊硎?。

國信期貨有色首席分析師顧馮達表示：“2024年以來，銅價加速上漲突破的背后，源于宏觀經濟環境、傳統旺季預期及市場利好題材集中爆發等多種因素共同推動。”

事件炒作情緒有所降溫

在價格不斷攀升之際，美英宣布對俄羅斯金屬實施制裁，該消息進一步推漲有色金屬價格。

北京時間4月13日凌晨，美國和英國宣布對俄羅斯實施新的交易限制，此次針對的是俄羅斯生產的鋁、銅、鎳這三種金屬。即自4月13日（周六）起，全球主要金屬交易所，如倫敦金屬交易所(LME)和芝加哥商業交易所(CME)，不得使用4月13日及以后俄羅斯生產的鋁、銅、鎳。

從俄羅斯主要金屬在全球的占比情況來看，方正中期期貨有色與新能源金屬研究中心楊莉娜介紹：“USGS數據顯示，2023年，俄羅斯主要金屬鋁、銅、鎳產量分別在全球占比5.4%、4.14%、5.56%。根據2024年3月底LME公布按生產國別來源的庫存數據，俄羅斯金屬占倫敦金屬交易所倉庫中銅的62%、鎳的36%和鋁的91%?！?br />
就該事件的市場影響來看，楊莉娜表示，短期內，由于俄羅斯金屬在LME可交割庫存中占比較高，特別是銅、鋁，因此市場短期多頭情緒料相對濃厚。鎳庫存雖然在LME生產國占比相對低，近期調整后價格向上波動彈性可能較強，但持續性受可交割品供應增量限制。“總體來說，該事件影響程度較難超過2022年3月的極端上漲情況。經過時間積累和調整變化，市場對此情況發生已有一定預期?！?br />
在沖高之后，近兩日有色金屬價格普遍出現高位整理。中信期貨宏觀與大宗商品策略組負責人張文表示：“目前市場對英美限制俄羅斯金屬事件炒作情緒有所降溫，當前宏觀層面對有色金屬的影響偏負面?！?br />
關注供應端受擾動品種多頭機會

盡管短期內有色金屬價格出現高位調整，但多位業內人士均表示，仍看好有色金屬板塊后市。

國新證券有色金屬行業分析師葛壽凈表示，工業金屬與經濟關聯度較高，受益于全球制造業回暖、國內外經濟政策刺激帶來新增動力以及部分品類如銅減產利好消息，有色金屬價格仍有上漲空間。

國元期貨分析師范芮認為，宏觀方面，美聯儲將在4月末和6月中召開兩次議息會議，預計不會產生過多利好反饋。但從基本面來看，礦山供應將持續偏緊，交易所庫存雖然快速累積但拐點將至，冶煉廠集中檢修將明顯支撐銅價。而終端需求將在二季度迎來平穩回升，也有助于降低銅價所面臨的庫存壓力?！耙虼耍径茹~價仍有進一步上行空間?！?br />
中信期貨分析師沈照明表示，短期來看，美國3月CPI上漲幅度超預期，投資者對美聯儲降息次數預期下降，美元指數迎來反彈，宏觀面樂觀情緒有所降溫。不過，供需基本面仍對有色金屬價格形成支撐。上周末英美政府限制俄羅斯金屬在LME和CME交割增添供應擾動擔憂；原料端整體仍延續偏緊局面，冶煉端部分品種面臨縮減風險，需求端各品種表現略有分化；資金主導盤面的局面未明顯轉變。因此，短期內有色金屬價格將維持偏強態勢，關注供應端受擾動品種多頭機會。

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