主題：基金代銷格局生變 券商渠道強勢崛起

近日，中國證券投資基金業協會發布了三季度公募基金銷售保有規模百強榜單，各大機構基金代銷成績曝光。銀行渠道已連續兩個季度在股票和混合基金保有規模方面市占率低于50%，且市占率逐年下滑，券商渠道卻憑借ETF的先天優勢崛起，保有規模逆勢增長。此外，頭部機構受市場行情影響較小，盡管保有規模大多有所下滑，但排名相對穩固，中尾部機構的基金銷售競爭則更加激烈。

　　券商保有規模逆勢增長

　　受到市場寬幅波動影響，基金代銷百強機構基金保有規模整體下滑。截至三季度末，百強機構在股票與混合基金方面保有規模合計5.31萬億元，與二季度末的5.61萬億元相比，環比下降5.15%；非貨基金保有規模合計8.42萬億元，與二季度末的8.5萬億元相比，小幅縮水。

　　分渠道來看，券商在股票與混合基金方面的保有規模超過了第三方銷售機構，形成了銀行第一、券商第二、第三方銷售機構第三的格局。盡管銀行渠道仍保持基金銷售主導地位，但市占率卻持續走低，自2021年中基協披露百強榜單以來，這已經是銀行渠道連續11個季度下滑。

　　截至三季度末，股票與混合基金方面，銀行渠道保有規模為2.53萬億元，環比下降8.88%，市占率不足48%，這也是銀行渠道連續兩個季度出現股票與混合基金保有規模方面市占率低于50%的情形。券商渠道保有規模為1.38萬億元，環比增長5.22%，超越第三方銷售機構的保有規模。第三方銷售機構的保有規模為1.31萬億元，環比下降7.68%。

　　實際上，在基金凈值整體波動、新發基金艱難的大背景下，多家券商的基金保有規模卻逆勢實現了增長。三季度，共有18家機構股票與混合基金保有規模環比增長超10億元，均為券商。其中，中信證券環比增長138億元；華泰證券、東方財富證券、平安證券增長均超過50億元；中信建投證券、華寶證券增長均超過40億元。

　　ETF儼然成為代銷機構的制勝法寶。競爭格局生變背后，券商渠道憑借ETF代銷渠道的優勢，實現股混基金保有規模逆勢大增。據Wind數據統計，三季度ETF規模環比增長11.01%。“三季度發了不少ETF，在震蕩的市場中，只有ETF依然能‘上量’，成了新發基金主力。此外，ETF也是被許多機構重點買入的對象，這部分規模增長對券商基金銷售帶來的影響不容忽視。”一位公募市場人士表示。

　　非貨基金保有規模方面，銀行位于第一，第三方銷售機構、券商分別位列第二、第三。然而，僅有券商實現了非貨基金保有規模環比增長，銀行、第三方銷售機構在非貨基金方面的保有規模均有所下降。截至2023年三季度末，銀行非貨基金保有規模3.82萬億元，環比下降2.41%；第三方銷售機構非貨基金保有規模為2.86萬億元，環比下降2.71%；券商非貨基金保有規模為1.63萬億元，環比增長6.38%。此外，保險公司的保有規模也小幅增長。

　　頭部機構趨于穩定

　　分類型來看，截至2023年三季度末，在基金代銷機構百強榜單中共有53家券商、24家銀行、18家第三方銷售機構、3家基金銷售子公司及2家保險公司。

　　基金代銷競爭格局呈現出“強者恒強”趨勢，頭部陣營十分穩定。從股票和混合基金保有規模來看，前14家機構與二季度相比沒有發生變化，且與二季度座次一致，依次為招商銀行、螞蟻基金、天天基金、工商銀行、建設銀行、中國銀行、交通銀行、農業銀行、中信證券、華泰證券、興業銀行、民生銀行、浦發銀行、平安銀行。

　　中部和尾部機構則競爭激烈，三季度，股票和混合基金保有規模方面，中金公司、江海證券新晉百強榜，與此同時，東莞銀行、陸享基金退出百強榜。此外，東方財富證券排名上升6個座次，匯成基金、京東肯特瑞基金、光大銀行等排名小幅下滑。

　　華寶證券研究團隊認為，整體來看，由于基金銷售情況與市場變動關聯度較高，頭部機構的市占率變動較小，地位相對穩固，但集中度有所下降。百強榜單上榜門檻逐步上升，中尾部機構基金銷售競爭更加激烈。

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