主題：債基凈值異常波動 巨額贖回頻發為哪般

5月19日盤后，又一基金更新的凈值出現異常波動。天天基金網顯示，某債券型基金單日凈值上漲超過14%，位居全市場基金單日漲幅首位，創下該基金成立以來的最大單日漲幅。

　　據天天基金網推測，該基金或出現巨額贖回。該基金的大額贖回并非個案，近期，債基大額贖回現象頻發，不少債基年內甚至多次公告產品遇大額贖回。公募基金業內人士表示，債基大額贖回頻現或是部分機構在近期債市回暖中獲利了結導致，也反映出多數機構對債市投資仍持相對謹慎的態度。

　　單位凈值大幅上漲

　　5月19日盤后，平安添悅債券更新的最新凈值顯示，該基金A、C類份額單位凈值均跳到1元以上，結束了長期以來的“破凈”狀態，基金凈值單日漲幅均超過14%，創成立以來最大單日漲幅。

　　天天基金網提示該基金或發生巨額贖回。即單個開放日，基金凈贖回申請超過上一日基金總份額的10%。巨額贖回所產生的大額贖回費在第二個交易日計入基金資產，導致基金單位凈值大幅上漲。

　　資料顯示，平安添悅債券成立于2022年9月26日，首募金額為2.01億元，剛好達到基金成立的金額標準“壓線發行”，有效認購總戶數為445戶。不過，成立后不到兩個月，該基金凈值就跌破1元，基金份額在2022年末僅剩約2083.84萬份，約一個季度凈贖回超過1.7億份。

　　截至2023年一季度末，平安添悅債券最新總份額約為56.52萬份，其中A份額20.74萬份，C份額35.77萬份，已然成為“袖珍基金”。業內人士認為，一般而言，大額贖回對小規模基金凈值的沖擊尤為明顯，因為小規模基金本身份額較少，大額贖回產生的費用容易在基金資產中占較大比重，一大筆額外的錢進入，基金凈值自然會出現大幅上漲。

　　大額贖回現象頻發

　　無獨有偶。近期，多只債基都出現大額贖回現象。5月17日，東吳基金、蜂巢基金分別發布公告稱，因東吳中債1-3年政策性金融債指數基金、蜂巢添盈純債基金近期發生大額贖回，公司決定提高基金A類及C類份額凈值精度至小數點后八位，小數點后第九位四舍五入。

　　Wind數據顯示，包括上述兩只基金在內，二季度以來，已有申萬菱信可轉換債券、長城悅享增利債券、泓德裕和純債、蜂巢豐嘉債券、財通匯利純債債券、東興興盈三個月定期開放債券等超過20只基金（不同份額合并計算）陸續發布因大額贖回而調整基金凈值精度的公告。其中，蜂巢添盈純債基金更是在年內連發三次相關公告。

　　華南某公募基金經理表示，多類債券品種前期出現加速上漲，債基的大額贖回有可能是部分機構選擇獲利了結。也有公募基金人士表示，不少債券型基金尤其是C類基金本身份額就相對較小，即便贖回金額并不大，由于占基金資產比重較高，也會構成大額贖回，因此會表現為債基大額贖回現象頻發。

　　對于債基大額贖回帶來的凈值上漲，有基民直呼“躺賺”，甚至有基民表示期待所持基金遇上大額贖回“賺”一筆。不過，業內人士表示，大額贖回往往會對基金投資的持續性和穩定性造成影響，不利于基金經理的操作。對于迷你基金，基民還需要警惕大額贖回后的基金清盤風險。

　　機構債市投資仍謹慎

　　近期，債市有所回暖，推動不少債券型基金明顯“回血”，更有多只純債基金單位凈值創歷史新高。債券市場投資關注度提升。在近日發行的債基中，也不乏有產品公告提前結束募集。

　　盡管債市回暖，但多家機構對債券市場投資仍持相對謹慎的態度。不少基金公司在近期債基凈值上漲中選擇暫停大額申購，避免過多資金追逐行情買入。

　　有基金公司透露，目前多數機構對債市投資不算很積極，上半年整體態度以“走一步看一步”為主，這主要是因為去年的債市回調沖擊給機構帶來的影響較為明顯，目前大部分機構尚處于恢復期。

　　前海開源基金固收投資部董事總經理劉靜認為，債券市場的風險是比較小的，但出現一個大的趨勢性的機會也比較難，主要還是階段性和結構性機會。

　　創金合信季安盈3個月持有期債券的基金經理閆一帆認為，今年債券市場的利空信息確實不多，在當前貨幣環境下，債券的投資價值還處于合理空間，將維持既有布局力度。

　　流動性依然是不少機構的關注點。諾安基金認為，市場供需結構和流動性狀況支持目前利差水平，債券利率窄幅波動或繼續維持。當前組合策略建議采取適度倉位杠桿套息，提升資產流動性。招商基金認為，展望后市，綜合來看，或可維持一定久期和中高杠桿，2年至3年信用品種相對價值較好，永續品種仍有一定利差，會適當減持流動性較低的品種，保持組合調倉靈活度。

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