主題：南航認沽權證能行權了嗎？

股指再破2800點，管理層愛莫能助，股民心灰意冷，券商苦不堪言，權證一地雞毛。

　　
　　 正當不少股民悲觀絕望的時候，有投資者忽然發現，南方航空股價報收7.39元，已經低于行權價格7.43元！看到這個收盤價，有人樂了，自己持有的南航認沽權證或許有了價值。但別高興太早了，看完規則你準傻眼。

　　
　　 按照一般人的理解，既然是認沽權證，那持有人如果持有10000份認沽權證，就可以賣回給大股東5000股南方航空股票（行權比例為2：1），那么投資者只要在低于7.43元以下的價位買入股票并在6月20日登記行權也就可以了，比如今日7.39元買入5000股，然后行權，每份權證可以收回4分錢，挺好一事。可是人家設置的行權機制卻不是這樣，你只能吃啞巴虧。

　　
　　 按照規定，南方航空發行的“南航JTP1”認沽權證的標的證券結算價格為：“南方航空”股票（600029）在權證到期日2008年6月20日前（不含到期日）10個交易日每日收盤價的算術平均數。也就是說，投資者只能被迫接受這個10日平均價，而不能自主選擇合適的時機買入股票并賣回給大股東，而從目前的情況來看，這10個交易日應該是從6月5日至6月19日，截至昨日收盤，前8個交易日的平均價為8.9675元，即使未來兩個交易日連續跌停，10個交易日的平均價也將高達8.438元，南航認沽權證仍將是廢紙的命運。

　　
　　 那么就出現了這樣一個問題，為什么南方航空股價在其認沽權證存續期期間已經低于了行權價格7.43元，而投資者也有能力買入南方航空股票，同時在到期日前，投資者也能拿出股票用來行權，但為什么投資者依然只能是一聲嘆息呢？是不是南航權證在設計上存在先天的陷阱呢？同樣是已經進入行權期的深發SFC2權證，怎么就可以用行權價格直接購買股票呢？

　　
　　 所以，投資者在投資權證前，一定要認真研究其設計規則，很多看似無所謂的細枝末節，往往在關鍵時刻能夠一舉扭轉乾坤。順便說一句，持有深發SFC2的投資者，不要著急行權，等到不交易的一周行權不遲。



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