主題：南方航空：本幣升值趨勢不改 投資價值凸現

周四大盤小幅高開，稍有蓄勢之后震蕩上行，中國石油、中國石化、中國中鐵等主流板塊權重指標股的的大幅反彈成為了帶動大盤單邊上揚的主導力量，促成上證綜指成功收復半年線，市場人氣得到有力的穩定，藍籌股的做多熱情也被激發了，短線大盤有望繼續震蕩上攻的走勢。

后市操作方面，由于人民幣加速升值趨勢不改，本幣升值直接板塊—航空股經過近日小幅技術調整的到位，短線將有望重拾升勢，成為市場關注焦點，值得重點關注，特別是其中本幣升值受益最大的南方航空（600029)。

一方面，目前航空行業持續景氣,從20007年四季度開始,國內各航空公司的運力投放開始有所放緩,而航空市場需求依然保持較好增長趨勢。2008年,由于空客A380和波音B787的延遲交付,國內航空市場仍將保持供小于求的局面,客座率水平仍將進一步提升,我們認為：南方航空（600029）在2008年客座率水平仍將保持一個較好的提升速度，作為航空板塊中對人民幣升值最為敏感的航空公司,人民幣升值將給公司帶來巨額匯兌收益,并降低飛機,航材,油品等采購成本。

而一方面，在整個行業邊際供給持續小于邊際需求的情況下,南方航空（600029）公司客座率穩步提升,從11月份的客座率來看,淡季的特點并不明顯.公司客座率為76.40%,同比提升5.20%.其中,國內客座率為78.97%,同比提升5.96%，止住前幾個月同比下跌勢頭。對以國內航線占主導地位的南方航空（600029）來說,其客座率提升水平應該高于行業平均水平.而且,國航主要航線接近滿員也產生了很大的溢出效應.同時,從國內主要航空公司的運力擴張速度來看,南方航空（600029）也處于運力擴張較快的水平。

而且航空業作為趨勢性投資品種,目前向好拐點已經出現.而08年又面臨奧運會的推動,業績有望繼續出現大幅增長.南方航空（600029）的負債結構決定了人民幣兌美元升值對公司經營業績的影響巨大。05和06年人民幣對美元的升值幅度分別約為2.5%, 3.2%,同期南方航空匯兌凈收益分別達到12.32億元,15.07億元,而14日人民幣對美元匯率已突破7.36元大關,年度升值幅度超過5%,公司的匯兌損益將逾25億元,投資價值顯現。建議密切關注！


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