主題：南方航空 5月運(yùn)營數(shù)據(jù)點評

　　運(yùn)力、客流量增長持續(xù)放緩。五月南航運(yùn)力投放延續(xù)了3月份以來的趨緩態(tài)勢，可用座公里同比增長為2.5%，增幅再創(chuàng)今年新低。其中，國際市場的運(yùn)力投放依然是細(xì)分市場中最高的，同比增長了8.2%；香港市場同比增長了5.1%，國內(nèi)市場由于受到汶川地震的影響同比增幅最為緩慢，同比僅增長了1.2%。五月份旅客吞吐量同比增幅低于運(yùn)力投放增速，僅為1.1%。五月份南航的客座率出現(xiàn)了今年以來的首次下滑，同比下滑了1.0個百分點至70%。

　　維持“中性”的投資評級。我們維持對南航“中性”的投資評級。雖然公司的股價較前期已有較大的下調(diào)，不過鑒于近期行業(yè)增速的放緩以及國內(nèi)航油價格下半年上調(diào)之后航空公司面臨的成本壓力，我們建議投資者繼續(xù)回避航空板塊。




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