主題：寶鋼股份旺盛需求保障盈利

第一，主要產(chǎn)品售價仍明顯超出市場目前價格如果傳言屬實，則公司調(diào)整價格之后，熱軋冷軋產(chǎn)品含稅售價將分別達到6367 元/噸和7366 元/噸從目前的鋼材市場價格來看，寶鋼的3 季度熱軋板卷出廠價仍明顯高出市場平均售價，而冷軋產(chǎn)品則差距不大，顯示了公司對分品種產(chǎn)品的不同看法。隨著武鋼價格政策的出臺，我們預計在三季度，熱軋板卷的價格可能仍將超出我們之前的預期，步入穩(wěn)定的上升通道之中。

　　第二，需求可能比我們想象中要好。步入2008 年以來，鋼鐵公司大面積地連續(xù)提高鋼材出廠價格，幅度之大超出了我們之前的預計。在這種情況下，我們不由會思考，是否之前對需求放緩過于擔憂？

　　我們從下游主要用鋼行業(yè)的數(shù)據(jù)上來看，雖然下游各行業(yè)因為成本大幅上漲的因素導致利潤出現(xiàn)不同程度的下滑，但目前還沒有觀測到各行業(yè)產(chǎn)能有明顯收縮的跡象。這表明，目前的高鋼價可能還沒有對下游行業(yè)造成非常實質(zhì)性的影響。

　　而作為對鋼材價格上漲究竟是由成本推動還是需求拉動的分析的關(guān)鍵指標行業(yè)利潤率數(shù)據(jù)來看，1-4 月份全行業(yè)利潤率達到了7.78%，出現(xiàn)了較為明顯的上升，這表明，行業(yè)的供需形勢比去年下半年有所改觀。

　　在需求并沒有明顯增加的情況下，我們認為，只可能是日益受限的鋼鐵供給造成了今年供需偏緊的局面。這種供給的受限主要源于前兩年的較低的行業(yè)固定資產(chǎn)投資及高原料成本，而奧運限產(chǎn)更是起到了推波助瀾的作用。

　　在供需保持基本均衡的情況下，成本的上漲也是不得不提的問題。我們之前已經(jīng)測算過，假設(shè)鐵礦石談判最終在65%漲幅上達成一致，寶鋼鐵礦石成本上漲導致的公司噸鋼成本上漲在400 元/噸左右。而目前澳洲方面尚未與我國就最終價格達成一致，預計雙方將在一個妥協(xié)的價位上形成新的協(xié)議，這將額外增加公司的成本。




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