主題：寶鋼股份旺盛需求保障盈利

第一，主要產品售價仍明顯超出市場目前價格如果傳言屬實，則公司調整價格之后，熱軋冷軋產品含稅售價將分別達到6367 元/噸和7366 元/噸從目前的鋼材市場價格來看，寶鋼的3 季度熱軋板卷出廠價仍明顯高出市場平均售價，而冷軋產品則差距不大，顯示了公司對分品種產品的不同看法。隨著武鋼價格政策的出臺，我們預計在三季度，熱軋板卷的價格可能仍將超出我們之前的預期，步入穩定的上升通道之中。

　　第二，需求可能比我們想象中要好。步入2008 年以來，鋼鐵公司大面積地連續提高鋼材出廠價格，幅度之大超出了我們之前的預計。在這種情況下，我們不由會思考，是否之前對需求放緩過于擔憂？

　　我們從下游主要用鋼行業的數據上來看，雖然下游各行業因為成本大幅上漲的因素導致利潤出現不同程度的下滑，但目前還沒有觀測到各行業產能有明顯收縮的跡象。這表明，目前的高鋼價可能還沒有對下游行業造成非常實質性的影響。

　　而作為對鋼材價格上漲究竟是由成本推動還是需求拉動的分析的關鍵指標行業利潤率數據來看，1-4 月份全行業利潤率達到了7.78%，出現了較為明顯的上升，這表明，行業的供需形勢比去年下半年有所改觀。

　　在需求并沒有明顯增加的情況下，我們認為，只可能是日益受限的鋼鐵供給造成了今年供需偏緊的局面。這種供給的受限主要源于前兩年的較低的行業固定資產投資及高原料成本，而奧運限產更是起到了推波助瀾的作用。

　　在供需保持基本均衡的情況下，成本的上漲也是不得不提的問題。我們之前已經測算過，假設鐵礦石談判最終在65%漲幅上達成一致，寶鋼鐵礦石成本上漲導致的公司噸鋼成本上漲在400 元/噸左右。而目前澳洲方面尚未與我國就最終價格達成一致，預計雙方將在一個妥協的價位上形成新的協議，這將額外增加公司的成本。




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