主題：家電行業(yè)評(píng)級(jí)上調(diào)至“強(qiáng)于大市”

　中信證券(600030)2月27日最新發(fā)布的研究報(bào)告認(rèn)為，基于價(jià)格堅(jiān)挺和需求旺盛兩個(gè)理由，決定將2008年家電行業(yè)投資評(píng)級(jí)提高至“強(qiáng)于大市”，并建議長期投資白色家電行業(yè)龍頭，業(yè)績主題和資本運(yùn)作主題的投資品種擴(kuò)寬至二線公司，除了下表持續(xù)跟蹤的公司外，三花股份(002050)、小天鵝、海信科龍、美菱電器(000521)、華帝股份(002035)等都值得關(guān)注。

　　中信證券認(rèn)為，原材料價(jià)格上漲和節(jié)能標(biāo)準(zhǔn)提高，成本上漲趨勢(shì)穩(wěn)定，將帶來家電行業(yè)整合新機(jī)會(huì)。經(jīng)測(cè)算2008年因原材料上漲的因素，使空調(diào)、冰箱和洗衣機(jī)產(chǎn)品的成本上漲幅度分別為3.87%，3.05%、0.80%。此外，節(jié)能標(biāo)準(zhǔn)提高或?qū)⑼苿?dòng)產(chǎn)業(yè)升級(jí)等因素，也令家電產(chǎn)品價(jià)格上漲不可避免。

　　中信證券預(yù)計(jì)，家電行業(yè)整體價(jià)格漲幅與成本漲幅相當(dāng)或略低，而行業(yè)環(huán)境嚴(yán)峻時(shí)龍頭公司占有上游資源的優(yōu)勢(shì)更充分，行業(yè)集中度會(huì)繼續(xù)提高。消費(fèi)升級(jí)大背景以及持續(xù)的通脹預(yù)期下，白色大家電龍頭公司可將成本上漲壓力順暢傳到終端。空調(diào)行業(yè)出現(xiàn)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)征兆。供應(yīng)格局的持續(xù)集中，提升了家電龍頭企業(yè)的成本轉(zhuǎn)移和議價(jià)能力。

　　此外，財(cái)政轉(zhuǎn)移支付啟動(dòng)國內(nèi)消費(fèi)，最直接的刺激可能是以家電、醫(yī)藥為代表的耐用消費(fèi)品和保障品的消費(fèi)出現(xiàn)大幅增長。根據(jù)國際經(jīng)驗(yàn)，耐用消費(fèi)品支出在居民消費(fèi)支出中的比重會(huì)隨經(jīng)濟(jì)增長和個(gè)人消費(fèi)增長趨于穩(wěn)定。

　　農(nóng)村市場(chǎng)啟動(dòng)萬事俱備，“家電下鄉(xiāng)”試點(diǎn)東風(fēng)點(diǎn)燃星星之火。預(yù)計(jì)“家電下鄉(xiāng)”試點(diǎn)的成功將帶來更廣泛的后續(xù)發(fā)展，政策取向明晰：以執(zhí)行可控為手段，以刺激內(nèi)需為目標(biāo)。

　　結(jié)合以上對(duì)于行業(yè)需求的判斷，中信證券預(yù)測(cè)2008年空調(diào)、冰箱和洗衣機(jī)子行業(yè)收入增長10%到33%。

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