主題：家電行業評級上調至“強于大市”

　中信證券(600030)2月27日最新發布的研究報告認為，基于價格堅挺和需求旺盛兩個理由，決定將2008年家電行業投資評級提高至“強于大市”，并建議長期投資白色家電行業龍頭，業績主題和資本運作主題的投資品種擴寬至二線公司，除了下表持續跟蹤的公司外，三花股份(002050)、小天鵝、海信科龍、美菱電器(000521)、華帝股份(002035)等都值得關注。

　　中信證券認為，原材料價格上漲和節能標準提高，成本上漲趨勢穩定，將帶來家電行業整合新機會。經測算2008年因原材料上漲的因素，使空調、冰箱和洗衣機產品的成本上漲幅度分別為3.87%，3.05%、0.80%。此外，節能標準提高或將推動產業升級等因素，也令家電產品價格上漲不可避免。

　　中信證券預計，家電行業整體價格漲幅與成本漲幅相當或略低，而行業環境嚴峻時龍頭公司占有上游資源的優勢更充分，行業集中度會繼續提高。消費升級大背景以及持續的通脹預期下，白色大家電龍頭公司可將成本上漲壓力順暢傳到終端。空調行業出現產業結構升級征兆。供應格局的持續集中，提升了家電龍頭企業的成本轉移和議價能力。

　　此外，財政轉移支付啟動國內消費，最直接的刺激可能是以家電、醫藥為代表的耐用消費品和保障品的消費出現大幅增長。根據國際經驗，耐用消費品支出在居民消費支出中的比重會隨經濟增長和個人消費增長趨于穩定。

　　農村市場啟動萬事俱備，“家電下鄉”試點東風點燃星星之火。預計“家電下鄉”試點的成功將帶來更廣泛的后續發展，政策取向明晰：以執行可控為手段，以刺激內需為目標。

　　結合以上對于行業需求的判斷，中信證券預測2008年空調、冰箱和洗衣機子行業收入增長10%到33%。

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